Argus stuft Warner Bros. Discovery (WBD) auf Sell herab, während die Aktie nahe ihrem 52-Wochenhoch im Zuge der Paramount-Skydance-Übernahme notiert
Wichtige Erkenntnisse
- •Argus stuft Warner Bros. Discovery von Hold auf Sell herab und argumentiert, dass bei einem Kurs von 30,90 $, knapp unter dem 31-$-Übernahmeangebot von Paramount Skydance, kaum noch Aufwärtspotenzial bleibt.
- •Analyst Joseph Bonner erwartet, dass die Fusion nach einer multistaatlichen Kartellrechts-Einigung bald abgeschlossen wird; die FCC-Genehmigung für ausländische Investitionen liegt vor, während Fremdfinanzierung und Verhandlungen mit Kalifornien noch ausstehen.
- •Argus prognostiziert für 2026 einen GAAP-Verlust von 0,90 $ je Aktie, eine Rückkehr zu einem Gewinn von 0,07 $ in 2027 und ein langfristiges Gewinnwachstum von 6 % pro Jahr.
- •Die Quartalsergebnisse zeigen einen Streaming-Umsatzplus von 10 % auf 3,1 Milliarden $ und ein segmentiertes bereinigtes EBITDA plus 63 % auf 512 Millionen $, während das bereinigte Networks-EBITDA um 5 % auf 1,45 Milliarden $ fiel und das Studios-EBITDA um 89 % auf 96 Millionen $ sank.
- •WBD-Aktien haben in diesem Jahr rund 7 % gewonnen und liegen damit hinter dem Anstieg des breiteren Marktes um 12 %; InvestingPro-Daten stufen die Aktie als überbewertet ein, mit einem überkauften RSI-Wert.
Argus stuft Warner Bros. Discovery (WBD) am Montag von Hold auf Sell herab – genau in dem Moment, in dem die Aktie des Medienkonzerns auf ihrem höchsten Stand seit einem Jahr notiert und ihre Fusion mit Paramount Skydance auf die Zielgerade geht.
Die WBD-Aktie notiert bei 30,90 $, knapp unter ihrem 52-Wochenhoch von 30,92 $. Dieser Kurs liegt unmittelbar unter dem 31-$-Angebot von Paramount, sodass kaum noch Spielraum nach oben bleibt. Da die Lücke zwischen Aktienkurs und Übernahmeangebot stark geschrumpft ist, sieht Argus für Anleger auf当前em Kursniveau kaum noch Aufwärtspotenzial. Diese Konstellation ist klassisches Merger-Arbitrage-Geb: Sobald ein Zielunternehmen so nah an seinem Übernahmepreis notiert, spiegeln die täglichen Kursschwankungen tendenziell die Wahrscheinlichkeit des Abschlusses wider rather than die eigenständigen Aussichten des Unternehmens.
Analyst Joseph Bonner sagte, eine kürzliche Einigung in einem multistaatlichen Kartellrechtsprozess habe den Weg für den Deal frei gemacht, und er erwartet, dass die Fusion bald abgeschlossen wird.
Separat davon stufen InvestingPro-Daten die Aktie im Vergleich zu ihrer fairen Wertschätzung als überbewertet ein, und auch der RSI-Wert weist auf überkauftes Terrain hin. Der RSI ist ein Momentum-Indikator, der oberhalb von 70 in der Regel als überkauft gilt.
Gewinnaussichten
Argus erwartet für WBD 2026 einen GAAP-Verlust von 0,90 $ je Aktie, gefolgt von einer Rückkehr zu einem Gewinn von 0,07 $ im Jahr 2027. Das Unternehmen projiziert ein langfristiges Gewinnwachstum von 6 % pro Jahr – eine Zahl, die die Streaming-Zuwächse des Konzerns mit Schwächen in anderen Geschäftsbereichen zusammenführt.
Die Segmentergebnisse hinter diesem Ausblick sind gemischt. Der Streaming-Umsatz stieg im zweiten Quartal um 10 % auf 3,1 Milliarden $, und das bereinigte EBITDA des Segments sprang um 63 % auf 512 Millionen $. Das bereinigte EBITDA von Networks fiel um 5 % auf 1,45 Milliarden $, während das Studios-EBITDA um 89 % auf nur 96 Millionen $ sank. Diese Aufteilung veranschaulicht den Wandel, der die traditionellen Medien umgestaltet: Streaming entwickelt sich zur Wachstumslokomotive, während die Gewinne der klassischen Networks- und Studios-Geschäfte schrumpfen.
Fortschritt der Fusion
Paramount Skydance durchläuft die letzten Schritte der Übernahme. Citigroup wird demnächst Gespräche mit Kreditinvestoren aufnehmen, um den Deal mitzufinanzieren.
Paramount verhandelt zudem mit dem Attorney General von Kalifornien und hat eine Investition von 1,5 Milliarden $ in dem Bundesstaat ins Spiel gebracht, um rechtliche Hürden aus dem Weg zu räumen.
Die FCC hat ausländische Investitionen in den 110-Milliarden-$-Deal genehmigt, allerdings werden ausländische Investoren keine stimmberechtigten Aktien halten dürfen.
Nach der beigelegten Kartellklage und der FCC-Genehmigung sind die Fremdfinanzierung und die Gespräche mit Kalifornien die verbleibenden Meilensteine, die im Vorfeld des von Bonner erwarteten Abschlusses zu beobachten sind.
Benchmark hat während der Verhandlungen eine Hold-Einstuf für die WBD-Aktie beibehalten – ein Signal, dass nicht jeder Analyst das Aufwärtspotenzial für vollständig ausgeschöpft hält.
Argus verwies zudem auf Risiken jenseits der Fusion selbst, darunter der langjährige Niedergang des Kabelfernsehens und der Verlust der nationalen NBA-Übertragungsrechte – strukturelle Belastungen, die die Aussichten des Unternehmens prägen, unabhängig vom Ausgang der Fusion.
Die WBD-Aktie hat in diesem Jahr rund 7 % gewonnen und liegt damit hinter dem Anstieg des breiteren Marktes um 12 % im gleichen Zeitraum.
