Die Aktien der Conagra Brands, Inc. (CAG) notieren bei rund 14 $, während das Unternehmen darauf vorbereitet ist, am Mittwoch, den 30. September, vor Markteröffnung die Ergebnisse des ersten Geschäftsquartals 2027 zu veröffentlichen. Die Aktien des in Chicago ansässigen Lebensmittelherstellers haben seit Jahresbeginn rund 14% verloren, und Analysten rechnen mit einem schwierigen Berichtszeitraum. Angesichts der eigenen Prognose des Unternehmens zu erhöhter Inflation und einem tarifbedingten Belastungseffekt im ersten Quartal wird die Margin-Entwicklung im Mittelpunkt der Berichterstattung stehen.

Conagra, deren Markenportfolio Slim Jim, Birds Eye, Banquet und Hunt's umfasst, sieht sich gedämpften Erwartungen von der Wall Street gegenüber. Die Konsensschätzungen sehen einen Umsatz von rund 2,59 Mrd. $ vor, was einem Rückgang von etwa 2% im Jahresvergleich entspricht. Der Gewinn je Aktie wird auf 31 Cent geschätzt – ein Wert, der einem Rückgang von rund 21% gegenüber dem gleichen Quartal des vorherigen Geschäftsjahres entsprechen würde.

Der zurückhaltende Ausblick spiegelt ein sich veränderndes Verbraucherverhalten wider. Im aktuellen Umfeld greifen Konsumenten zunehmend zu günstigeren Lebensmittelalternativen – ein Trend, der dem Umsatzwachstum des Unternehmens zu schaffen macht. Diese Dynamik begrenzt in der Regel, wie viel Preissetzungsmacht Hersteller von verpackten Lebensmitteln ausschöpfen können, ohne Volumen zu verlieren.

Kostendruck belastet die Rentabilität

Conagra kämpft mit erhöhten Kosten bei Rohmaterialien, Verpackungsmaterial und Logistik. Das Unternehmen erwartet, dass die inflationsbedingten Kosten im gesamten Geschäftahr zwischen 5% und 6% liegen werden. Das erste Quartal soll voraussichtlich einen tarifbedingten Belastungseffekt von 40 Mio. $ absorbieren, und die Führung hat erhöhte Investitionen in Marketing- und Verkaufsförderungsaktivitäten zugesagt.

Für das gesamte Geschäftsjahr werden die operativen Margen auf 10% bis 10,5% projiziert – eine erhebliche Schrumpfung gegenüber dem historischen Durchschnitt des Unternehmens von nahe 16%. Insbesondere für das erste Quartal wird erwartet, dass die bereinigte operative Marge in den hohen einstelligen Prozentbereich fällt, was einen deutlichen Rückgang gegenüber den 11,8% des Vorjahres markiert. Dieser Verlauf macht die ganzjährige Margenspanne zu einem der klarsten Messgrößen dafür, ob die Produktivitäts- und Reinvestitionsprogramme des Unternehmens greifen.

Kürzlich umgesetzte Preisanpassungen werden voraussichtlich erst Mitte des zweiten Quartals im Handel ankommen, was nur wenig Spielraum lässt, um die Belastungen des laufenden Quartals auszugleichen.

Wall Street uneins beim Bewertungsausblick

Die Analystenstimmung zur CAG-Aktie bleibt vor dem Bericht überwiegend neutral. Die Konsenseinschätzung von 13 Analysten setzt sich aus einer Kaufempfehlung, acht Halten-Einstufungen und vier Verkaufsempfehlungen zusammen.

Barclays-Analyst Andrew Lazar hält an einer Kaufeinstufung mit einem Kursziel von 16 $ fest und hebt die Dividendenrendite als stützendes Argument hervor. Thomas Palmer von J.P. Morgan vergibt eine Neutrale-Einstufung mit einem Ziel von 15 $. Sowohl RBC Capital als auch UBS haben Kursziele von 14 $ festgelegt, während Bank of America und Goldman Sachs Verkaufseinstufungen mit identischen Zielen von 13 $ tragen. Evercore ISI hat sein Ziel auf 12,50 $ festgesetzt. Die Spanne von rund 4 $ zwischen dem höchsten und niedrigsten Kursziel der Analysten unterstreicht die Bandbreite der Einschätzungen, wie lange der Margendruck anhalten wird.

Bernstein vertritt mit 12 $ den konservativsten Ausblick und verweist auf anhaltende Margin-Herausforderungen und ein schwaches Volumenwachstum in der Lebensmittelkategorie. Das durchschnittliche 12-Monats-Kursziel aller Analysten liegt bei 13,73 $, was aus heutigen Handelsniveaus nahe 14 $ ein potenzielles Abwärtspotenzial von rund 3% bedeutet.

Dividendenkürzung lenkt Kapital um

Zu Beginn des Geschäftsjahres hatte Conagra seine quartalsweise Dividende auf 0,175 $ je Aktie gesenkt. Von dieser strategischen Entscheidung wird erwartet, dass sie über einen Zeitraum von drei Jahren rund 1 Mrd. $ an Kapital freisetzt, das in die Verbesserung von Produktionsanlagen und Investitionen in die Lieferketteninfrastruktur fließen soll – wodurch Mittel von Ausschüttungen an Aktionäre in eine Produktionsbasis umgelenkt werden, von der sich das Unternehmen künftige Kosteneinsparungen erhofft.

Das Management verfolgt zudem Produktivitätssteigerungen von mehr als 4% der Kosten der verkauften Waren im gesamten Geschäftsjahr 2027. Zusätzliche Marketingausgaben richten sich auf Tiefkühlmahlzeiten und Fleischsnacks – zwei Segmente, die in letzter Zeit ein moderates Volumenwachstum gezeigt haben.

Bilanz der Ergebnisübertreffungen

Zacks Research stuft Conagra derzeit mit „Verkaufen“ ein, begleitet von einem Earnings ESP von +3,22%. In den vergangenen vier Quartalen hat das Unternehmen die Erwartungen im Durchschnitt um rund 5% übertroffen – eine Historie, die das kurzfristige Setup durchaus gemischt erscheinen lässt.

Wenn die Ergebnisse am Mittwochmorgen veröffentlicht werden, dürften folgende Zahlen die größte Aufmerksamkeit auf sich ziehen: die realisierte Marge des ersten Quartals im Vergleich zu den 11,8% des Vorjahres, die ersten Fortschritte Richtung Ganzjahresspanne von 10% bis 10,5%, die Bestätigung des prognostizierten tarifbedingten Effekts von 40 Mio. $ sowie die Volumenstrends bei Tiefkühlmahlzeiten und Fleischsnacks – den Kategorien, die den Großteil der inkrementellen Marketingausgaben des Unternehmens erhalten.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Blockonomi.