Anthropic bereitet den Sprung an die Börse vor, während sich immer mehr Amerikaner gegen den Bau von KI-Rechenzentren in ihrer Umgebung wehren – eine Spannung, die voraussichtlich als schwerwiegender Risikofaktor in den Börsengangsunterlagen des Unternehmens auftauchen wird.

Das Unternehmen hinter dem KI-Assistenten Claude hatte im Juni still und leise die Zulassung für den Börsengang beantragt – bei einem Angebot, das zu den größten Börsennotierungen gehören könnte, die es weltweit je gegeben hat. Investoren gehen inzwischen davon aus, dass Anthropic mit rund 2 Billionen US-Dollar bewertet werden könnte.

Gleichzeitig hinterfragen Gemeinden, wie viel Strom, Land und Infrastruktur solche Anlagen benötigen, um fortschrittliche KI-Systeme am Laufen zu halten. Diese Bedenken sind bereits Teil der breiteren Debatte über die Expansion von KI geworden und tauchen nun in denselben Diskussionen auf, die Anthropics Börsengang prägen werden.

Bislang hat Anthropic seine vorläufigen Gespräche privat in San Francisco geführt. Die Treffen finden unter Ausschluss der Öffentlichkeit statt, und die Namen der Teilnehmer wurden nicht bekannt gegeben. Der Finanzvorstand von Anthropic, Krishna Rao, muss sich unterdessen Fragen zu Wettbewerb, Margendruck durch Open-Source-Modelle und Verzögerungen beim Ausbau von Rechenzentren stellen.

Elon Musks SpaceX (SPCX), das über seine KI-Sparte mit Anthropic konkurriert, nahm im vergangenen Monat über seinen Börsengang 85,7 Milliarden US-Dollar ein – der bislang größte Börsengang aller Zeiten. Es wird erwartet, dass Anthropic mehr Mittel einsammeln wird, falls die aktuellen Bewertungen Bestand haben.

Anthropic benötigt mehr Rechenleistung, während Amerikaner sich gegen neue KI-Rechenzentren wehren

Anthropic benötigt deutlich mehr Rechenleistung, um die Nachfrage nach Claude und seinen neueren KI-Produkten zu decken, und drängt wie OpenAI seine Infrastrukturpartner, schneller zu bauen. Technologieriesen geben in diesem Jahr Hunderte Milliarden US-Dollar für Infrastruktur aus, darunter Rechenzentren und die darin verbauten Grafikprozessoren. Diese Standorte trainieren fortschrittliche Modelle und betreiben neue KI-Dienste in großem Maßstab, wodurch der Zugang zu Strom und Serverkapazität zu einer zentralen operativen Frage wird – nicht nur zu einem Kostenposten hinter den Kulissen.

Eine im Mai veröffentlichte Gallup-Umfrage ergab, dass sieben von zehn Amerikanern nicht wollten, dass in ihrer Nähe KI-Rechenzentren gebaut werden. Fast die Hälfte sagte, sie sei „entschieden dagegen“, während nur rund ein Viertel lokale Projekte unterstützte.

Ausreichende Rechenleistung zu sichern, ist für Anthropic bereits eine zentrale IPO-Frage. Das Unternehmen benötigt Rechenzentren, Chips und Strom, um mit der Nachfrage nach seinen Diensten Schritt zu halten, und diese Abhängigkeit dürfte für Investoren an den öffentlichen Märkten sichtbarer werden als bei privaten Finanzierungsrunden.

Anthropic wurde 2021 von Geschäftsführer Dario Amodei und weiteren ehemaligen OpenAI-Mitarbeitern gegründet, die nach Meinungsverschiedenheiten über die Ausrichtung von KI das Unternehmen verlassen hatten. Jahrelang galt das Startup als OpenAI hinterherhinkend. Amodei und sein Team entwickelten jahrelang KI-Systeme, die Code schreiben, lange Gespräche führen und Geschäftsarbeit automatisieren können. Dann gewann Claude Code an Boden, und mit der Verbesserung des Programmierprodukts stieg Anthropics Umsatz schnell an.

Das Unternehmen hat frühen Investoren mitgeteilt, dass es erwartet, dass sich seine KI-Modelle weiter verbessern. Das Management ist überzeugt, dass stärkere Modelle es Anthropic ermöglichen, auch künftig höhere Preise zu verlangen, selbst wenn Konkurrenten günstigere Produkte anbieten. Investoren wollen wissen, wie Anthropic diese Preise halten will, wenn Open-Weight-Modelle weiter verbreitet werden – Modelle, die die Berechnungen hinter ihren Systemen öffentlich machen und weniger kosten können als Anthropics Angebote.

Schnelles Umsatzwachstum als Kern der Argumentation, während Investoren eine Bewertung von 2 Billionen US-Dollar abwägen

Anthropics Investoren glauben, dass der Markt für seine KI-Dienste langfristig mehrere Billionen US-Dollar wert sein könnte, da erwartet wird, dass KI in große Bereiche der Büroarbeit vordringt. Mit dem näher rückenden Börsengang wird erwartet, dass das Umsatzwachstum zu einem zentralen Teil der Argumentation wird – neben Fragen dazu, wie schnell das Unternehmen die für dieses Wachstum erforderliche Infrastruktur skalieren kann.

Laut der New York Times erwarten zwei Investoren, dass Anthropic auf ein Umsatzwachstum von mehr als dem Zehnfachen gegenüber dem Vorjahr verweisen wird.

Das Unternehmen hat vor der Notierung bereits aktualisierte Finanzkennzahlen mit Investoren geteilt. Im vergangenen Monat stieg Anthropic über 65 Milliarden US-Dollar im annualisierten Umsatz – eine Kennzahl, die den Monatsumsatz des Unternehmens auf ein ganzes Jahr hochrechnet. Ende vergangenen Jahres lag derselbe Wert bei 9 Milliarden US-Dollar. Darüber hinaus erwirtschaftete Anthropic im zweiten Quartal einen Umsatz von 11,6 Milliarden US-Dollar.

Investoren wollen außerdem wissen, ob Anthropic genug Rechenleistung beschaffen kann, um mit diesen Umsätzen Schritt zu halten. Das Unternehmen benötigt ausreichend Serverkapazität, GPUs und Strom, während seine Infrastrukturpartner weiter bauen – wodurch der Ausbau von Rechenzentren und die Verfügbarkeit von Strom Teil des praktischen Umfelds des Börsengangs werden.

Es wird erwartet, dass Anthropic in den nächsten Wochen seinen öffentlichen Börsenzulassungsprospekt veröffentlicht. Danach dürften seine Aktien in den folgenden Monaten den Handel aufnehmen.