Alibabas Umsatz im ersten Geschäftsquartal stieg gegenüber dem Vorjahr um 9 % auf 268,95 Milliarden Yuan (40 Milliarden US-Dollar) und übertraf damit knapp die Analystenerwartung von 268,88 Milliarden Yuan, während der Nettogewinn um 75 % auf 10,44 Milliarden Yuan (1,6 Milliarden US-Dollar) sank.

Der externe Umsatz von Alibaba Cloud beschleunigte sich auf 45 %, und die Erlöse aus KI-bezogenen Produkten verzeichneten das zwölfte Quartal in Folge mit dreistelligem Wachstum und erreichten 12,38 Milliarden Yuan (1,82 Milliarden US-Dollar).

Die Investitionsausgaben stiegen um 75 % auf 67,7 Milliarden Yuan (10 Milliarden US-Dollar), wodurch sich der freie Cashflow in einen Abfluss von 6,6 Milliarden US-Dollar verwandelte; die in den USA gelisteten Aktien fielen zeitweise um bis zu 5 %, bevor sie den Rückgang auf rund 3,5 % reduzierten.

Schnellstes Wachstum seit drei Jahren, angetrieben von Cloud und KI

Der chinesische Technologiekonzern Alibaba meldete am Donnerstag für das erste Geschäftsquartal einen Umsatz von 268,95 Milliarden Yuan, rund 40 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 9 % gegenüber dem Vorjahr und leicht über den von Analysten erwarteten 268,88 Milliarden Yuan. Alibabas Geschäftsjahr endet im März, sodass das Quartal den Zeitraum von April bis Juni abdeckt. Es ist die schnellste Quartalswachstumsrate, die das Unternehmen seit rund drei Jahren erzielt hat, und fast alles lässt sich auf einen Geschäftsbereich zurückführen: Cloud und KI.

Das Wachstum kommt aus der Cloud-Sparte. Alibaba Cloud, Chinas größter Cloud-Anbieter nach Marktanteil, verzeichnete eine Beschleunigung des externen Umsatzwachstums auf 45 %, und die Erlöse aus KI-bezogenen Produkten erreichten 12,38 Milliarden Yuan (1,82 Milliarden US-Dollar) — das zwölfte aufeinanderfolgende Quartal mit einem dreistelligen Wachstum gegenüber dem Vorjahr, eine Serie, die Ende 2023 mit dem Aufschwung der generativen KI begann. CEO Eddie Wu führte die Stärke des Quartals laut Alibabas Gewinnmitteilung auf eine verbesserte Monetarisierung des Full-Stack-KI-Ansatzes des Unternehmens zurück.

Dieser Ansatz ist nicht billig. Die Investitionsausgaben stiegen um 75 % auf 67,7 Milliarden Yuan (10 Milliarden US-Dollar), was Alibaba vor allem mit steigenden Chippreisen und dem Ausbau der Rechenkapazitäten begründete, da die KI-Nachfrage das Angebot übersteigt. Die Ausgaben stehen im Einklang mit einem Plan, den Alibaba im Februar 2025 vorgestellt hatte, über drei Jahre mindestens 380 Milliarden Yuan, rund 53 Milliarden US-Dollar, in Cloud- und KI-Infrastruktur zu investieren; gleichzeitig treibt der branchenweite Mangel an KI-Beschleunigern und Speicherchips die Komponentenkosten für Anbieter überall nach oben. Der freie Cashflow drehte im Quartal in einen Abfluss von mehr als 6,6 Milliarden US-Dollar, wie Bloomberg berichtete. US-Hyperscaler wie Amazon, Microsoft und Alphabet verfolgen einen ähnlichen Kompromiss und erhöhen ihre Investitionsausgaben, um die Kapazitäten ihrer KI-Rechenzentren auszubauen, obwohl dies die Cash-Generierung belastet.

Die Reaktion der Wall Street fiel unmittelbar aus. Alibabas in den USA gelistete Aktien gaben kurz nach Handelsbeginn um rund 5 % nach, erholten sich jedoch bis zum Mittag teilweise, da der Gewinneinbruch den Umsatzüberraschungseffekt überwog.

Der KI-Monetarisierungsansatz

Alibabas Cloud-Zahlen kommen zu einem Zeitpunkt, an dem das Unternehmen seine Qwen-Modelle stärker verbreitet, statt sie nur zu trainieren. Anfang dieses Monats stellte Alibaba Qwen 3.8-Max, sein leistungsfähigstes Modell, erstmals in diesem Umfang als Open Weights zur Verfügung. Im April stellte das Unternehmen die kostenlose Stufe seines Coding-Agenten Qwen Code ein.

Das Unternehmen expandiert zudem über Chinas Grenzen hinaus. Apple kombiniert sein internes Modell mit Alibabas Qwen, um Apple Intelligence auf chinesische iPhones zu bringen — ein Deal, der Apple zum ersten ausländischen Unternehmen machen könnte, dem der Betrieb eines proprietären KI-Modells innerhalb Chinas erlaubt ist, einem Markt, in dem generative KI-Dienste behördliche Genehmigungen benötigen und ausländische KI-Unternehmen Nutzer in der Regel über lokale Partner erreichen.

Diese Vertriebswette zeigt sich bereits in den Zahlen: Chinesische Open-Weight-Modelle stiegen von weniger als 2 % der auf OpenRouter erzeugten Tokens Ende 2024 auf etwa 61 % bis Mitte 2026, während Alibabas Quartalsgewinn um drei Viertel schrumpft. OpenRouter, ein API-Routing-Dienst, der Entwickleranfragen über Hunderte von Modellen verteilt, hat sich zu einem viel beachteten Indikator für die reale KI-Nutzung entwickelt. Die Frage für die kommenden Quartale ist, ob die stark steigende Nutzung schnell genug in zahlungspflichtigen Cloud-Verbrauch umgewandelt wird, um mit den Kosten des Ausbaus Schritt zu halten — Alibaba hat erklärt, dass die KI-Nachfrage derzeit sein Angebot an Rechenkapazität übersteigt.