Das Wichtigste in Kürze

• Bei Futures-Market-Orders greift auf edgeX automatisch der Slippage-Schutz.
• Die Ausführung beginnt zum besten verfügbaren Preis. Reicht die dortige Menge nicht aus, kann sie weitere Preisstufen innerhalb des Schutzbereichs nutzen.
• Liegt der nächste verfügbare Preis außerhalb dieses Bereichs, endet die Ausführung vor dieser Stufe. Bereits ausgeführte Teile bleiben bestehen; die Restmenge wird storniert.
• Teilausführungen werden wahrscheinlicher, wenn der Markt schnell läuft, wenig Tiefe vorhanden ist, Preisstufen weit auseinanderliegen oder die Order im Verhältnis zur nahen Liquidität groß ist.
• Nach einer Teilausführung zählen die ausgeführte Menge und die aktuelle Position. Die ursprüngliche Ordermenge allein reicht nicht.

Kurz erklärt

Der edgeX Slippage-Schutz für Market-Orders setzt einer Futures-Market-Order eine Preisgrenze. Die schnelle Ausführung bleibt erhalten.

Die Order startet weiterhin zum besten verfügbaren Preis. Weitere Preisstufen darf sie nur innerhalb des vom System festgelegten Schutzbereichs nutzen.

Liegt der nächste verfügbare Preis außerhalb dieses Bereichs:

• endet die Ausführung noch vor diesem Preis;
• bleiben alle bereits erfolgten Ausführungen endgültig; und
• wird die offene Restmenge nach den geltenden Regeln automatisch storniert.

So sinkt das Risiko einer Ausführung zu einem ungewöhnlich weit entfernten Preis. Das ist besonders bei heftigen Kursbewegungen oder geringer Liquidität in der Nähe wichtig.

Warum es diesen Schutz gibt

Mit einer Market-Order geben Sie der schnellen Ausführung Vorrang. Einen festen Ausführungspreis legen Sie damit nicht fest.

Eine Kauforder startet beim niedrigsten Briefkurs. Eine Verkaufsorder beginnt beim höchsten Geldkurs. Reicht die erste Stufe nicht aus, nutzt die Order die nächste verfügbare Stufe.

So funktioniert ein Orderbuch grundsätzlich. Genau daraus entsteht aber auch ein Ausführungsrisiko.

Angenommen, Sie möchten 10 Kontrakte per Market-Order kaufen:

Briefkurs	Verfügbare Menge
100.00	2 Kontrakte
100.10	3 Kontrakte
100.40	2 Kontrakte
101.20	8 Kontrakte

Zum besten Briefkurs von 100.00 stehen nur 2 Kontrakte bereit. Ohne Preisgrenze müsste die Order für die vollen 10 Kontrakte bis 101.20 ins Orderbuch greifen.

Der zuerst angezeigte Kurs war also durchaus verfügbar. Nur reichte die dort angebotene Menge nicht für die gesamte Order.

An dieser Grenze greift der Slippage-Schutz. edgeX nutzt die zulässigen Preisstufen, stoppt aber vor dem ersten Preis außerhalb des Schutzbereichs.

Wie die Preisstufen grundsätzlich zusammenspielen, zeigt Was ist ein Orderbuch?. Weshalb neben dem besten Preis auch die verfügbare Menge zählt, erklärt Was ist Markttiefe?.

So funktioniert der Schutz

1. Sie geben eine Futures-Market-Order auf

Sie wählen Kauf oder Verkauf und legen die Menge fest. Die Market-Order greift direkt auf die verfügbare Liquidität im Orderbuch zu.

2. Das System legt den Schutzbereich zugrunde

Während der Ausführung wendet edgeX den Slippage-Schutz automatisch an.

Der Schutzbereich bestimmt, bis zu welchem Preis die Order gehen darf. Er verändert das Orderbuch nicht und garantiert keinen einheitlichen Ausführungspreis.

3. Die Ausführung startet zum besten verfügbaren Preis

Ein Kauf startet beim niedrigsten Briefkurs. Ein Verkauf beginnt beim höchsten Geldkurs.

4. Eine Order kann mehrere Preisstufen nutzen

Reicht die beste Stufe nicht aus, nutzt die Order weitere Stufen im Schutzbereich.

Eine Market-Order kann deshalb:

• mehrere Ausführungen umfassen;
• eine ausgeführte Gesamtmenge haben;
• einen durchschnittlichen Ausführungspreis haben.

5. Das System prüft die nächste Preisstufe

Vor der nächsten Ausführung prüft das System, ob der verfügbare Preis noch im Schutzbereich liegt.

6. An der Grenze endet die Ausführung

Liegt die nächste Preisstufe außerhalb des Bereichs, stoppt die Order davor.

Außerhalb des Schutzbereichs findet keine Ausführung statt.

7. Die Restmenge wird storniert

Bereits ausgeführte Teile bleiben bestehen. Die offene Restmenge wird nach den geltenden Regeln automatisch storniert.

Das Ergebnis kann eine Teilausführung sein. Dann hat der Schutz wie vorgesehen gegriffen. Ein Fehler im Ausführungssystem liegt nicht automatisch vor.

Rechenbeispiel: Von 10 Kaufkontrakten werden nur 9 ausgeführt

Ein Trader gibt eine Futures-Market-Kauforder über 10 Kontrakte auf.

In diesem Beispiel reicht der Schutzbereich bis 100.50. Die Briefseite sieht so aus:

Briefkurs	Verfügbare Menge	Im Schutzbereich?
100.00	3 Kontrakte	Ja
100.20	4 Kontrakte	Ja
100.50	2 Kontrakte	Ja
100.60	6 Kontrakte	Nein

Die Order wird in dieser Reihenfolge ausgeführt:

1. 3 Kontrakte zu 100.00.
2. 4 Kontrakte zu 100.20.
3. 2 Kontrakte zu 100.50.
4. Der nächste verfügbare Briefkurs ist 100.60.
5. 100.60 liegt außerhalb des Schutzbereichs; die Ausführung endet.
6. Der verbleibende Kontrakt wird storniert.

Damit ergibt sich folgendes Orderergebnis:

Ergebnis	Wert
Beauftragte Menge	10 Kontrakte
Ausgeführte Menge	9 Kontrakte
Nicht ausgeführt und storniert	1 Kontrakt
Durchschnittlicher Ausführungspreis	100.20

Der Durchschnittspreis beträgt 100.20, weil die 9 Kontrakte auf drei zulässigen Preisstufen ausgeführt wurden:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

Nicht alle Kontrakte werden zum Grenzpreis ausgeführt. Die Order nutzt zuerst die besseren Preise im Schutzbereich und stoppt vor der nächsten unzulässigen Stufe.

Ebenso wenig garantiert der Schutz die Ausführung aller 10 Kontrakte. Den Preisweg zu begrenzen und die Order vollständig auszuführen sind zwei verschiedene Ziele.

Was eine Teilausführung für Ihre Position bedeutet

Bei einer geschützten Teilausführung ändert sich Ihre Position nur um die tatsächlich ausgeführte Menge.

Position eröffnen oder vergrößern

Beauftragen Sie 10 Kontrakte und werden davon 9 ausgeführt, wächst Ihre Position um 9 Kontrakte.

Der stornierte Kontrakt wartet nicht auf eine spätere Ausführung. Vor einer neuen Order sollten Sie deshalb das Orderbuch und Ihre aktuelle Position prüfen.

Position reduzieren oder schließen

Wird eine Schließungsorder nur teilweise ausgeführt, bleibt eine Restposition bestehen.

Sie möchten 10 Kontrakte schließen, im Schutzbereich werden aber nur 9 ausgeführt. Dann bleibt 1 Kontrakt in Ihrer Position. Die offene Ordermenge wird storniert.

Der Schutz begrenzt den zulässigen Preisweg. Ob noch eine Position offen ist, zeigt erst der Blick auf den aktuellen Positionsstand.

Bei schnellen Kursbewegungen ist das besonders wichtig. Eine nur teilweise ausgeführte Schließung lässt Marktrisiko zurück.

Wann die Funktion besonders wichtig ist

Schnelle Kursbewegungen

Während der Ausführung können sich Geld- und Briefkurse rasch verändern. Der Schutz stoppt die Order, sobald der nächste Preis außerhalb der Grenze liegt.

Geringe Markttiefe

Zum besten Preis steht mitunter nur eine kleine Menge bereit. Reicht auch die Liquidität auf den nahen Stufen nicht aus, wird die Order nicht vollständig ausgeführt. Sie erreicht vorher die Schutzgrenze.

Große Abstände zwischen Preisstufen

Die nächste Preisstufe kann deutlich weiter entfernt liegen. Auch sie muss innerhalb des Schutzbereichs liegen, bevor die Order darauf zugreift.

Große Orders im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität

Ob eine Order „groß“ ist, hängt nicht allein vom Nominalwert ab. Entscheidend ist ihr Verhältnis zur Liquidität nahe dem besten Preis.

Dieselben 10 Kontrakte können in einem tiefen Orderbuch leicht ausführbar sein. Bei geringer Tiefe erreichen sie möglicherweise den Schutzbereich.

Dringende Ausführung bei begrenztem Preisrisiko

Die Funktion verbindet das Tempo einer Market-Order mit einer Preisgrenze. Außerhalb des Schutzbereichs wird nicht weiter ausgeführt.

Extremmarkt-Beispiel: E-mini-Futures am 6. Mai 2010

Am 6. Mai 2010 geriet der Markt für E-mini-S&P-500-Futures unter starken Druck. Die verfügbare Liquidität im Orderbuch veränderte sich innerhalb weniger Minuten.

Laut dem offiziellen Bericht von CFTC und SEC fielen die E-mini-Kurse zwischen 2:41 p.m. und 2:45:27 p.m. um mehr als 5%. Das geschah in nur viereinhalb Minuten. In einer solchen Phase kann Liquidität nahe dem aktuellen Kurs rasch ausgeführt, storniert oder ersetzt werden.

Dieses Ereignis fand nicht auf edgeX statt. Die Lehre für die Ausführung ist dennoch allgemein. Der beste Kurs vor dem Absenden ist nur eine Momentaufnahme. In einem Extremmarkt kann die nächste ausführbare Stufe schon deutlich weiter entfernt sein.

Bei einer edgeX Market-Order gilt der vom System festgelegte Schutzbereich. Ist die Liquidität darin ausgeschöpft, bleiben die bisherigen Ausführungen bestehen. Die Restmenge wird storniert.

Die Grenze beschränkt nur den Preisweg dieser Order. Sie stoppt keine marktweite Bewegung und ersetzt keine fehlende Liquidität. Auch eine Schließungsorder muss nicht vollständig ausgeführt werden. Nach einer Order im Extremmarkt sollten Sie deshalb Ergebnis und Position prüfen, bevor Sie erneut handeln.

Geschwindigkeit, Preiskontrolle und vollständige Ausführung

Bei jeder Order stehen mehrere Ziele in einem Spannungsverhältnis:

Ziel	Beitrag des Slippage-Schutzes für Market-Orders
Schnelle Ausführung	Ausführung läuft im Schutzbereich weiter
Begrenzung des Preisrisikos	Stopp vor dem ersten Preis außerhalb des Bereichs
Vollständige Ausführung	Bei zu wenig Liquidität nicht garantiert

Die Funktion priorisiert Tempo und Preisgrenze. Eine vollständige Ausführung ist deshalb nicht immer möglich.

Eine stornierte Restmenge zeigt: Im Schutzbereich war nicht genug Liquidität für die gesamte Order vorhanden.

Das ist kein Systemfehler. Der Schutz hat die Order vor einem weiter entfernten Preis gestoppt.

Abgrenzung zu anderen Preiskontrollen

Der Slippage-Schutz für Market-Orders ist eine Ausführungsregel für eine einzelne Order. Andere Mechanismen zur Preiskontrolle erfüllen andere Aufgaben.

Mechanismus	Hauptaufgabe
Geschützte edgeX Market-Order	Ausführung im Schutzbereich; Restmenge wird an der Grenze storniert
Limit-Order	Ausführung nur zum Limitpreis oder besser; keine Ausführungsgarantie
Marktweites Preisband oder Handelsunterbrechung	Steuert die Bedingungen für ein Instrument oder den Markt

Alle drei Mechanismen können eine Ausführung begrenzen. Sie setzen jedoch an unterschiedlichen Risiken an.

Was die Funktion leistet — und was nicht

Das leistet sie	Das garantiert sie nicht
Begrenzt den zulässigen Preisbereich	Den ersten angezeigten Preis für die gesamte Menge
Führt im Schutzbereich zügig aus	Eine Ausführung ohne Slippage
Stoppt vor dem ersten Preis außerhalb des Bereichs	Die vollständige Ausführung
Lässt erfolgte Ausführungen bestehen	Die Rückabwicklung erfolgter Ausführungen
Storniert die Restmenge	Zusätzliche Liquidität im Schutzbereich

Slippage ist auch im Schutzbereich möglich. Die Order kann dort über mehrere Preisstufen ausgeführt werden.

Die Funktion senkt das Risiko einer übermäßigen Kursabweichung. Aus einer Market-Order wird dadurch keine Order mit garantiertem Festpreis.

Eine Einführung in den Begriff bietet Was ist Slippage?. Die Gründe für wechselnde Ausführungspreise erläutert Warum entsteht Slippage?.

Vor dem Absenden

• [ ] Passt meine Ordermenge zur Markttiefe auf den nahen Preisstufen?
• [ ] Ist mir klar, dass eine schnelle Ausführung keinen einheitlichen Preis garantiert?
• [ ] Kann ich eine Teilausführung akzeptieren, wenn die Liquidität nicht ausreicht?
• [ ] Werde ich nach einer Schließungsorder prüfen, ob eine Restposition besteht?

Nach Abschluss der Order

Wichtige Angaben:

• ausgeführte Menge — tatsächlich ausgeführte Kontrakte;
• durchschnittlicher Ausführungspreis — gewichteter Preis aller Ausführungen;
• stornierte Menge — nicht ausgeführte Kontrakte;
• Orderstatus — vollständig oder teilweise ausgeführt;
• aktuelle Position — besonders nach einer Reduzierungs- oder Schließungsorder.

Entscheidend sind die endgültigen Ausführungen und die aktuelle Position. Die ursprüngliche Ordermenge belegt keine vollständige Ausführung.

Das Wichtigste in Kürze

• Bei Futures-Market-Orders greift auf edgeX automatisch der Slippage-Schutz.
• Die Ausführung beginnt zum besten verfügbaren Preis. Reicht die dortige Menge nicht aus, kann sie weitere Preisstufen innerhalb des Schutzbereichs nutzen.
• Liegt der nächste verfügbare Preis außerhalb dieses Bereichs, endet die Ausführung vor dieser Stufe. Bereits ausgeführte Teile bleiben bestehen; die Restmenge wird storniert.
• Teilausführungen werden wahrscheinlicher, wenn der Markt schnell läuft, wenig Tiefe vorhanden ist, Preisstufen weit auseinanderliegen oder die Order im Verhältnis zur nahen Liquidität groß ist.
• Nach einer Teilausführung zählen die ausgeführte Menge und die aktuelle Position. Die ursprüngliche Ordermenge allein reicht nicht.

Kurz erklärt

Der edgeX Slippage-Schutz für Market-Orders setzt einer Futures-Market-Order eine Preisgrenze. Die schnelle Ausführung bleibt erhalten.

Die Order startet weiterhin zum besten verfügbaren Preis. Weitere Preisstufen darf sie nur innerhalb des vom System festgelegten Schutzbereichs nutzen.

Liegt der nächste verfügbare Preis außerhalb dieses Bereichs:

• endet die Ausführung noch vor diesem Preis;
• bleiben alle bereits erfolgten Ausführungen endgültig; und
• wird die offene Restmenge nach den geltenden Regeln automatisch storniert.

So sinkt das Risiko einer Ausführung zu einem ungewöhnlich weit entfernten Preis. Das ist besonders bei heftigen Kursbewegungen oder geringer Liquidität in der Nähe wichtig.

Warum es diesen Schutz gibt

Mit einer Market-Order geben Sie der schnellen Ausführung Vorrang. Einen festen Ausführungspreis legen Sie damit nicht fest.

Eine Kauforder startet beim niedrigsten Briefkurs. Eine Verkaufsorder beginnt beim höchsten Geldkurs. Reicht die erste Stufe nicht aus, nutzt die Order die nächste verfügbare Stufe.

So funktioniert ein Orderbuch grundsätzlich. Genau daraus entsteht aber auch ein Ausführungsrisiko.

Angenommen, Sie möchten 10 Kontrakte per Market-Order kaufen:

Briefkurs	Verfügbare Menge
100.00	2 Kontrakte
100.10	3 Kontrakte
100.40	2 Kontrakte
101.20	8 Kontrakte

Zum besten Briefkurs von 100.00 stehen nur 2 Kontrakte bereit. Ohne Preisgrenze müsste die Order für die vollen 10 Kontrakte bis 101.20 ins Orderbuch greifen.

Der zuerst angezeigte Kurs war also durchaus verfügbar. Nur reichte die dort angebotene Menge nicht für die gesamte Order.

An dieser Grenze greift der Slippage-Schutz. edgeX nutzt die zulässigen Preisstufen, stoppt aber vor dem ersten Preis außerhalb des Schutzbereichs.

Wie die Preisstufen grundsätzlich zusammenspielen, zeigt Was ist ein Orderbuch?. Weshalb neben dem besten Preis auch die verfügbare Menge zählt, erklärt Was ist Markttiefe?.

So funktioniert der Schutz

1. Sie geben eine Futures-Market-Order auf

Sie wählen Kauf oder Verkauf und legen die Menge fest. Die Market-Order greift direkt auf die verfügbare Liquidität im Orderbuch zu.

2. Das System legt den Schutzbereich zugrunde

Während der Ausführung wendet edgeX den Slippage-Schutz automatisch an.

Der Schutzbereich bestimmt, bis zu welchem Preis die Order gehen darf. Er verändert das Orderbuch nicht und garantiert keinen einheitlichen Ausführungspreis.

3. Die Ausführung startet zum besten verfügbaren Preis

Ein Kauf startet beim niedrigsten Briefkurs. Ein Verkauf beginnt beim höchsten Geldkurs.

4. Eine Order kann mehrere Preisstufen nutzen

Reicht die beste Stufe nicht aus, nutzt die Order weitere Stufen im Schutzbereich.

Eine Market-Order kann deshalb:

• mehrere Ausführungen umfassen;
• eine ausgeführte Gesamtmenge haben;
• einen durchschnittlichen Ausführungspreis haben.

5. Das System prüft die nächste Preisstufe

Vor der nächsten Ausführung prüft das System, ob der verfügbare Preis noch im Schutzbereich liegt.

6. An der Grenze endet die Ausführung

Liegt die nächste Preisstufe außerhalb des Bereichs, stoppt die Order davor.

Außerhalb des Schutzbereichs findet keine Ausführung statt.

7. Die Restmenge wird storniert

Bereits ausgeführte Teile bleiben bestehen. Die offene Restmenge wird nach den geltenden Regeln automatisch storniert.

Das Ergebnis kann eine Teilausführung sein. Dann hat der Schutz wie vorgesehen gegriffen. Ein Fehler im Ausführungssystem liegt nicht automatisch vor.

Rechenbeispiel: Von 10 Kaufkontrakten werden nur 9 ausgeführt

Ein Trader gibt eine Futures-Market-Kauforder über 10 Kontrakte auf.

In diesem Beispiel reicht der Schutzbereich bis 100.50. Die Briefseite sieht so aus:

Briefkurs	Verfügbare Menge	Im Schutzbereich?
100.00	3 Kontrakte	Ja
100.20	4 Kontrakte	Ja
100.50	2 Kontrakte	Ja
100.60	6 Kontrakte	Nein

Die Order wird in dieser Reihenfolge ausgeführt:

1. 3 Kontrakte zu 100.00.
2. 4 Kontrakte zu 100.20.
3. 2 Kontrakte zu 100.50.
4. Der nächste verfügbare Briefkurs ist 100.60.
5. 100.60 liegt außerhalb des Schutzbereichs; die Ausführung endet.
6. Der verbleibende Kontrakt wird storniert.

Damit ergibt sich folgendes Orderergebnis:

Ergebnis	Wert
Beauftragte Menge	10 Kontrakte
Ausgeführte Menge	9 Kontrakte
Nicht ausgeführt und storniert	1 Kontrakt
Durchschnittlicher Ausführungspreis	100.20

Der Durchschnittspreis beträgt 100.20, weil die 9 Kontrakte auf drei zulässigen Preisstufen ausgeführt wurden:

(3 × 100.00 + 4 × 100.20 + 2 × 100.50) ÷ 9 = 100.20

Nicht alle Kontrakte werden zum Grenzpreis ausgeführt. Die Order nutzt zuerst die besseren Preise im Schutzbereich und stoppt vor der nächsten unzulässigen Stufe.

Ebenso wenig garantiert der Schutz die Ausführung aller 10 Kontrakte. Den Preisweg zu begrenzen und die Order vollständig auszuführen sind zwei verschiedene Ziele.

Was eine Teilausführung für Ihre Position bedeutet

Bei einer geschützten Teilausführung ändert sich Ihre Position nur um die tatsächlich ausgeführte Menge.

Position eröffnen oder vergrößern

Beauftragen Sie 10 Kontrakte und werden davon 9 ausgeführt, wächst Ihre Position um 9 Kontrakte.

Der stornierte Kontrakt wartet nicht auf eine spätere Ausführung. Vor einer neuen Order sollten Sie deshalb das Orderbuch und Ihre aktuelle Position prüfen.

Position reduzieren oder schließen

Wird eine Schließungsorder nur teilweise ausgeführt, bleibt eine Restposition bestehen.

Sie möchten 10 Kontrakte schließen, im Schutzbereich werden aber nur 9 ausgeführt. Dann bleibt 1 Kontrakt in Ihrer Position. Die offene Ordermenge wird storniert.

Der Schutz begrenzt den zulässigen Preisweg. Ob noch eine Position offen ist, zeigt erst der Blick auf den aktuellen Positionsstand.

Bei schnellen Kursbewegungen ist das besonders wichtig. Eine nur teilweise ausgeführte Schließung lässt Marktrisiko zurück.

Wann die Funktion besonders wichtig ist

Schnelle Kursbewegungen

Während der Ausführung können sich Geld- und Briefkurse rasch verändern. Der Schutz stoppt die Order, sobald der nächste Preis außerhalb der Grenze liegt.

Geringe Markttiefe

Zum besten Preis steht mitunter nur eine kleine Menge bereit. Reicht auch die Liquidität auf den nahen Stufen nicht aus, wird die Order nicht vollständig ausgeführt. Sie erreicht vorher die Schutzgrenze.

Große Abstände zwischen Preisstufen

Die nächste Preisstufe kann deutlich weiter entfernt liegen. Auch sie muss innerhalb des Schutzbereichs liegen, bevor die Order darauf zugreift.

Große Orders im Verhältnis zur verfügbaren Liquidität

Ob eine Order „groß“ ist, hängt nicht allein vom Nominalwert ab. Entscheidend ist ihr Verhältnis zur Liquidität nahe dem besten Preis.

Dieselben 10 Kontrakte können in einem tiefen Orderbuch leicht ausführbar sein. Bei geringer Tiefe erreichen sie möglicherweise den Schutzbereich.

Dringende Ausführung bei begrenztem Preisrisiko

Die Funktion verbindet das Tempo einer Market-Order mit einer Preisgrenze. Außerhalb des Schutzbereichs wird nicht weiter ausgeführt.

Extremmarkt-Beispiel: E-mini-Futures am 6. Mai 2010

Am 6. Mai 2010 geriet der Markt für E-mini-S&P-500-Futures unter starken Druck. Die verfügbare Liquidität im Orderbuch veränderte sich innerhalb weniger Minuten.

Laut dem offiziellen Bericht von CFTC und SEC fielen die E-mini-Kurse zwischen 2:41 p.m. und 2:45:27 p.m. um mehr als 5%. Das geschah in nur viereinhalb Minuten. In einer solchen Phase kann Liquidität nahe dem aktuellen Kurs rasch ausgeführt, storniert oder ersetzt werden.

Dieses Ereignis fand nicht auf edgeX statt. Die Lehre für die Ausführung ist dennoch allgemein. Der beste Kurs vor dem Absenden ist nur eine Momentaufnahme. In einem Extremmarkt kann die nächste ausführbare Stufe schon deutlich weiter entfernt sein.

Bei einer edgeX Market-Order gilt der vom System festgelegte Schutzbereich. Ist die Liquidität darin ausgeschöpft, bleiben die bisherigen Ausführungen bestehen. Die Restmenge wird storniert.

Die Grenze beschränkt nur den Preisweg dieser Order. Sie stoppt keine marktweite Bewegung und ersetzt keine fehlende Liquidität. Auch eine Schließungsorder muss nicht vollständig ausgeführt werden. Nach einer Order im Extremmarkt sollten Sie deshalb Ergebnis und Position prüfen, bevor Sie erneut handeln.

Geschwindigkeit, Preiskontrolle und vollständige Ausführung

Bei jeder Order stehen mehrere Ziele in einem Spannungsverhältnis:

Ziel	Beitrag des Slippage-Schutzes für Market-Orders
Schnelle Ausführung	Ausführung läuft im Schutzbereich weiter
Begrenzung des Preisrisikos	Stopp vor dem ersten Preis außerhalb des Bereichs
Vollständige Ausführung	Bei zu wenig Liquidität nicht garantiert

Die Funktion priorisiert Tempo und Preisgrenze. Eine vollständige Ausführung ist deshalb nicht immer möglich.

Eine stornierte Restmenge zeigt: Im Schutzbereich war nicht genug Liquidität für die gesamte Order vorhanden.

Das ist kein Systemfehler. Der Schutz hat die Order vor einem weiter entfernten Preis gestoppt.

Abgrenzung zu anderen Preiskontrollen

Der Slippage-Schutz für Market-Orders ist eine Ausführungsregel für eine einzelne Order. Andere Mechanismen zur Preiskontrolle erfüllen andere Aufgaben.

Mechanismus	Hauptaufgabe
Geschützte edgeX Market-Order	Ausführung im Schutzbereich; Restmenge wird an der Grenze storniert
Limit-Order	Ausführung nur zum Limitpreis oder besser; keine Ausführungsgarantie
Marktweites Preisband oder Handelsunterbrechung	Steuert die Bedingungen für ein Instrument oder den Markt

Alle drei Mechanismen können eine Ausführung begrenzen. Sie setzen jedoch an unterschiedlichen Risiken an.

Was die Funktion leistet — und was nicht

Das leistet sie	Das garantiert sie nicht
Begrenzt den zulässigen Preisbereich	Den ersten angezeigten Preis für die gesamte Menge
Führt im Schutzbereich zügig aus	Eine Ausführung ohne Slippage
Stoppt vor dem ersten Preis außerhalb des Bereichs	Die vollständige Ausführung
Lässt erfolgte Ausführungen bestehen	Die Rückabwicklung erfolgter Ausführungen
Storniert die Restmenge	Zusätzliche Liquidität im Schutzbereich

Slippage ist auch im Schutzbereich möglich. Die Order kann dort über mehrere Preisstufen ausgeführt werden.

Die Funktion senkt das Risiko einer übermäßigen Kursabweichung. Aus einer Market-Order wird dadurch keine Order mit garantiertem Festpreis.

Eine Einführung in den Begriff bietet Was ist Slippage?. Die Gründe für wechselnde Ausführungspreise erläutert Warum entsteht Slippage?.

Vor dem Absenden

• [ ] Passt meine Ordermenge zur Markttiefe auf den nahen Preisstufen?
• [ ] Ist mir klar, dass eine schnelle Ausführung keinen einheitlichen Preis garantiert?
• [ ] Kann ich eine Teilausführung akzeptieren, wenn die Liquidität nicht ausreicht?
• [ ] Werde ich nach einer Schließungsorder prüfen, ob eine Restposition besteht?

Nach Abschluss der Order

Wichtige Angaben:

• ausgeführte Menge — tatsächlich ausgeführte Kontrakte;
• durchschnittlicher Ausführungspreis — gewichteter Preis aller Ausführungen;
• stornierte Menge — nicht ausgeführte Kontrakte;
• Orderstatus — vollständig oder teilweise ausgeführt;
• aktuelle Position — besonders nach einer Reduzierungs- oder Schließungsorder.

Entscheidend sind die endgültigen Ausführungen und die aktuelle Position. Die ursprüngliche Ordermenge belegt keine vollständige Ausführung.