Zscaler(ZS)股價本週下跌10%至193.05美元,儘管兩家大型分析師機構上调了這家網路安全公司的目標價。此次下跌與該公司銷售組織領導層變動後華爾街的樂觀基調形成對比。

RBC Capital與Mizuho上調目標價

RBC Capital將Zscaler的目標價從210美元上調至236美元,並維持「優於大盤」(Outperform)評級。Mizuho也有類似舉措,將目標價從210美元上調至220美元,同樣維持「優於大盤」評級。

兩家機構都指向同一個觸發因素:Zscaler營收長(Chief Revenue Officer)職務的變動。Mike Rich因個人原因卸任該職位,Ross Tackett接任成為新任CRO。Tackett此前擔任全球銷售主管,並曾負責美洲業務。自5月起他實際上一直在掌管銷售組織,過去也曾在ServiceNow與Rich共事。CRO人事異動通常會在訂閱制軟體公司引起高度關注,因為銷售執行力是管理層與華爾街所依賴的營收指引的基礎。

分析師怎麼說

RBC Capital表示,這次領導層變動與任何分歧或績效問題無關。該機構預期交接將順利進行,公司的市場推廣(go-to-market)策略不會改變。

Mizuho在消息公布後直接與Zscaler管理層溝通。該機構表示,管理層強調延續性,並指出Tackett深度參與公司預測的。Mizuho補充,沒有必要正式重申業績指引,因為三週前發布展望時,Tackett本來就是核心參與者。

兩家機構也將目標價上調部分歸因於整個產業同業估值倍數的上升。Mizuho表示,儘管市場競爭加劇,Zscaler在SASE與Zero Trust領域仍保持良好定位。SASE(安全存取服務邊緣)透過雲端提供網路與安全服務,而Zero Trust架構則對每位使用者和裝置進行驗證,而非依賴受防護的網路邊界——這些領域吸引了越來越多的資安與網路廠商。

近期財報與其他分析師動向

目標價上調發生在Zscaler公布2026財年第四季業績之後。營收為8.982億美元,年增25%,高出市場預期約2%。

FBN Securities在財報公布後將目標價上調至190美元。JPMorgan維持215美元目標價並重申「增持」(Overweight)評級,指出營收與年度經常性收入(ARR)超過預期的幅度較年初更大。Stephens也在業績公布後將目標價上調至225美元。Guggenheim在CRO公告後維持「買入」(Buy)評級,目標價214美元。綜合來看,上述機構已公布的目標價區間目前為190至236美元。

Zscaler過去十二個月的毛利率為77%,同期營收成長率為25%。根據分析師報告中引用的InvestingPro數據,36位分析師已上調對下一期的獲利預估,該平台的合理價值估計為226.27美元。

Rich將以顧問身分留任Zscaler至2026年12月,這項安排讓新任CRO與其前任有較長的重疊期。Zscaler預定於10月6日舉行投資人日,讓投資人有明確的日期可直接聽取新銷售領導層的說明。