為應對比特幣（Bitcoin）被認為存在的局限性，Zcash 誕生了，通過 zk-SNARK 技術——即零知識簡潔非交互式知識論證，一種密碼學突破，讓一方能在不揭示底層數據的情況下證明某項陳述為真——提供交易隱私。與比特幣一樣，Zcash 採用工作量證明共識算法，但允許交易選擇透明或隱蔽模式。在其 Orchard 隱蔽池漏洞被披露後，Zcash 於 2026 年 7 月啟動 Ironwood 升級，遷移至新的隱私池。

多年來，比特幣被用於線上購買毒品，因為人們認為它是匿名的。然而事實證明，比特幣交易出人意料地容易被追蹤。Zcash 作為一種加密貨幣出現，承諾提供比特幣無法做到的事情：隱私。

Zcash 的運作方式

Zcash 的設計旨在隱藏關鍵交易細節——即發送方、接收方和金額。通過密碼學技術，轉賬可以在公共賬本上不易被追蹤的方式執行，同時仍可被網絡驗證。

Zcash 允許交易以兩種方式進行：像比特幣一樣的透明交易，或使用稱為 zk-SNARK 的零知識證明的隱私交易。這種密碼學方法確認交易有效，而無需揭示發送方、接收方或交易金額。當幣被完全隱蔽時，Zcash 作為一種可替代的加密貨幣運作，意味著隱私池中的代幣與先前的交易歷史沒有關聯。然而，目前大多數 Zcash 幣存在於透明池中，與比特幣一樣保持公開可見的歷史記錄。

這種可選擇的隱私方式使 Zcash 有別於其他隱私幣，如 Monero——後者在每筆交易中預設隱藏發送方、接收方和金額，而非將其作為可選項。

該網絡維護兩類地址：透明地址（t-addrs）和隱蔽地址（z-addrs）。ECC 的 Zashi 等錢包現在預設隱蔽資金，鼓勵更廣泛地採用隱私功能。

誰發明了 Zcash？

Zcash 於 2016 年 10 月作為一款隱私導向的加密貨幣推出，由 Zooko Wilcox-O'Hearn 領導的 Electric Coin Company (ECC) 開發。該項目借鑒了約翰霍普金斯大學、MIT、特拉維夫大學等機構的學術研究。與比特幣一樣，Zcash (ZEC) 的最大供應量為 2100 萬枚，並每四年進行一次區塊獎勵減半。

雖然 ECC 發起了 Zcash 項目，但它並不擁有或控制該區塊鏈。所有升級都需要社區批准，使開發保持去中心化和開放，而非由單一實體主導。

在推出時，Zcash 依賴於一場「可信設置儀式」，六名參與者各自生成並銷毀一部分私鑰。這一過程旨在防止任何人偽造 ZEC。可信設置被廣泛認為是一個潛在的漏洞——如果所有參與者串通或未能銷毀其密鑰片段，系統的完整性可能會受到損害——隨後的升級旨在減少或消除這種依賴。

2022 年 4 月，Edward Snowden 被揭露為該儀式的參與者之一。「他這麼做是作為一種服務、一種公共利益，並且相信隱私，」Electric Coin Company 前執行長 Josh Swihart 告訴 Decrypt。

關鍵日期

• 2013 年 5 月： 約翰霍普金斯大學的 Zerocoin 提案標誌著隱私導向加密貨幣研究的開端，最終催生了 Zcash。
• 2016 年 1 月： Zooko Wilcox 正式宣布 Zcash 項目，作為一個隱私導向的比特幣分叉。
• 2016 年 10 月： Zcash 在完成可信設置儀式後推出，網絡上線。Zcash 達到歷史最高的 $5,941.80。
• 2018 年 10 月： Sapling 升級啟動，提升了隱蔽交易的速度和效率。
• 2019 年 12 月： Blossom 網絡升級進行，提高了出塊頻率。
• 2020 年 11 月： Zcash 經歷首次減半。
• 2022 年 4 月： Edward Snowden 被公開揭露為「John Dobbertin」——原始發布儀式的參與者之一，他參與了可信設置但並非架構師。
• 2022 年 5 月： 網絡升級 5（包括 Orchard 升級）推出，減少了新隱蔽池對早期複雜設置「儀式」的依賴，並使 Zcash 用戶能夠使用稱為統一地址的新地址格式在手機上進行隱私數字現金支付。
• 2024 年 11 月： 第二次 Zcash 減半進行。
• 2026 年 1 月： Zcash Foundation 宣布 SEC 已結束對該非營利組織的調查，未建議採取執法行動。
• 2026 年 1 月： Electric Coin Company 的執行長宣布其整個團隊在與非營利董事會成員發生分歧後被「推定解僱」。
• 2026 年 5 月： 安全研究員 Taylor Hornby 使用 Anthropic 的 Claude Opus 4.8 發現了 Zcash Orchard 隱私池中的一個「嚴重偽造漏洞」。
• 2026 年 6 月： Zcash 開發者在協調了整個生態系統的秘密應對後部署了緊急修復。這個存在四年的漏洞被公開披露後，引發了 ZEC 的急劇拋售，以及關於隱私與可審計性之間權衡的重新辯論。
• 2026 年 6 月： Zcash 創辦人 Zooko Wilcox 提出 Ironwood 升級方案，讓用戶能夠獨立驗證該加密貨幣的流通供應量。
• 2026 年 7 月： Ironwood 升級啟動，以新的隱私池取代 Orchard 隱蔽池，並引入抗量子交易紀錄。
• 2028 年 11 月： Zcash 的第三次減半預定進行。

Zcash 如何產生？

Zcash 與比特幣一樣使用工作量證明（PoW）來驗證交易，但它運行在 Equihash 算法上——這是一種記憶體困難的哈希函數，旨在使挖礦更公平、更能抵抗 ASIC 硬體。這是 Zcash 最初採用以保護其網絡安全的共識機制。

目前，Zcash 礦工獲得每個區塊獎勵的 80%，而 20% 用於支持 Electric Coin Company (ECC)、Zcash Foundation 和社區補助金的開發基金。這種開發資金結構——將部分區塊獎勵分配給持續的協議開發而非僅給予礦工——在工作量證明加密貨幣中並不常見，由社區決策管理。它將在即將到來的減半後進行續期或修訂。

Zcash 是一種為日常支付設計的點對點加密貨幣。用戶可以選擇對監管友好的透明交易或增強隱私的隱蔽交易。這種選擇性幫助 Zcash 比其他隱私幣（如 Monero）在更多主要交易所保持上市——後者因監管限制而被某些平台迴避。

比特幣對 Zcash 有深遠影響。與市值最大的加密貨幣一樣，Zcash 被設計用於日常消費。其各種隱私功能也使其能夠發送或接收隱藏於公眾視線之外的交易。

Zcash、監管機構與執法部門

在全球範圍內，監管機構和執法部門加大了對隱私幣的審查力度，認為其匿名功能可能被濫用於洗錢或逃避制裁。在美國，財政部金融犯罪執法網絡已提出針對「匿名增強型加密貨幣」的更嚴格規則。

「幾種[匿名增強型加密貨幣]——包括 Monero、Zcash、Dash、Komodo 和 Beam——正日益普及，它們使用的技術使調查人員難以追蹤區塊鏈交易或將其與涉及非法活動的個人關聯起來，」監管機構在 2020 年寫道。

隨著加密貨幣市場執法力度加大，交易所開始下架隱私幣。2020 年 11 月，注重隱私的交易所 ShapeShift 下架了 Monero、Dash 和 Zcash 以降低公司的監管風險，後於 2025 年 12 月重新上架 Zcash，並於 2026 年 2 月正式整合 Zcash 隱蔽交易。2023 年，OKX 下架了 Zcash、Monero 和 Dash——但僅在 2025 年 11 月加密貨幣價格飆升期間重新上架了 Zcash。截至 2026 年，Zcash 仍在 Binance 上市，但在 2025 年 4 月被列入社區可投票下架的加密貨幣清單。

Orchard 漏洞披露

2026 年 5 月，Zcash Orchard 隱蔽池中「嚴重偽造漏洞」的披露引發了對供應量完整性、隱私權衡以及人工智能對區塊鏈產業日益增長影響的質疑。

2026 年 5 月 29 日，獨立安全研究員 Taylor Hornby 使用 Anthropic 的 Claude Opus 4.8 發現了 Zcash Orchard 隱私池中的一個嚴重漏洞。該缺陷可能允許攻擊者在網絡的隱蔽交易系統中無限制地偽造 ZEC。漏洞被識別後，Zcash 開發者在涉及協議開發者、礦工、交易所和其他生態系統參與者的秘密協調後部署了緶急修復。

2026 年 6 月 3 日，Zcash Foundation 披露了該漏洞並完成了網絡升級，使用修正後的密碼學電路恢復了 Orchard 功能。開發者表示沒有證據表明該漏洞被利用，整體 ZEC 供應量保持完整。

儘管保證漏洞已修復且未被攻擊者使用，但這個存在四年的漏洞被公開披露後，該隱私幣的市值蒸發了數十億美元。

由於 Orchard 交易是隱蔽的，開發者承認沒有確切的密碼學方法來確定在漏洞被修補前是否已創建了偽造幣。這一限制凸顯了隱私幣設計中的核心矛盾：保護用戶機密性的隱蔽技術同時也使得完全審計鏈的供應量變得更加困難。為了解決這些擔憂，在漏洞曝光一周後，Zcash 創辦人 Zooko Wilcox 提出了一項名為 Ironwood 的升級，允許用戶獨立驗證該加密貨幣的流通供應量。

Zcash 漏洞的揭露也成為關於前沿 AI 模型作為漏洞發現工具更廣泛討論的一部分，安全研究員警告說，日益強大的系統可能既加速防禦性安全研究，也增加可利用軟體缺陷的發現。

Ironwood 升級

2026 年 7 月，Zcash 啟動了 Ironwood，淘汰了 Orchard 池。升級上線時，約 370 萬枚 ZEC（價值 $17 億）存放在 Orchard 中，要求持有者將這些資金遷移到新的隱蔽池。

此次升級的核心是一個「旋轉閘」——一項會計規則，將已退役池的提款上限限制為可驗證存入的金額。通過 Orchard 漏洞創建的任何偽造 ZEC 都被永久封鎖，無論其是否實際存在。這一機制為網絡提供了一種在不損害個人交易隱私的情況下保證供應量完整性的方法，解決了開發者在 6 月承認的問題——當時他們承認沒有密碼學方法可以證明該漏洞從未被利用。

Ironwood 還引入了抗量子交易紀錄和經過形式化驗證的證明電路，旨在降低類似缺陷未被發現的可能性。在 6 月初宣布計劃後，開發者花了接下來的幾週時間進行測試，同時交易所、錢包和礦池為過渡做準備。

遷移對注重隱私的用戶帶來一些風險。去中心化 VPN 提供商 Nym 警告說，由於每個持有者都必須將資金轉移到新池，任何在沒有額外保護的情況下遷移的用戶都可能暴露將其 IP 地址與錢包餘額關聯的信息。Wilcox 建議用戶不要急於遷移，並在轉移資金時使用 Tor 或 VPN 等工具。

Zcash 的未來

隨著監管機構加強對數字資產的監控，隱私幣面臨日益嚴格的審查，Zcash 正進入其可能最關鍵的時期。減半、重大的資金結構改革以及向新軟體的遷移正匯聚在一起，考驗隱私導向的加密貨幣能否在持續壓力下存續。

在推出近十年後，Zcash 因市場因素重新回到聚光燈下。2025 年 11 月，該代幣飆升至 $698.87 的高點，據 CoinGecko 數據顯示。其上漲部分得益於社交媒體上的知名人士強調 Zcash 的社區、隱私設計和技術改進。

到 2025 年 12 月，Zcash 再次引起關注並獲得機構投資者的重新青睞，包括創辦人 Zooko Wilcox 在一家建立大型 ZEC 儲備的公司擔任顧問角色。

2026 年 1 月，Zcash 進入了動盪時期，特徵是劇烈的價格波動、內部衝突和監管動態。Zcash Foundation 宣布，美國證券交易委員會已在未建議執法行動的情況下結束了一項長期調查。

SEC 決定所帶來的任何樂觀情緒都是短暫的。1 月初，Electric Coin Company——自 Zcash 誕生以來構建和維護該項目的組織——的整個團隊表示，在與 Bootstrap 董事會多數成員發生分歧後被「推定解僱」——Bootstrap 是一個為支持 Zcash 而設立的 501(c)(3) 非營利組織。

在他們離開後，前 ECC 執行長 Josh Swihart 宣布，他和前同事將啟動一個名為 cashZ 的新項目，專注於全端 Zcash 開發，包括一款新的 Zcash 專用錢包。

在另一邊，獨立的 Zcash 開發小組 Shielded Labs——其貢獻者包括 Zooko Wilcox——從 Gemini 和 Facebook 聯合創辦人 Tyler 和 Cameron Winklevoss 處獲得了約 $116 萬的資金，目標是「加強 Zcash 網絡的長期安全性、可持續性和可擴展性」。

Zcash 的下一次減半預定於 2028 年 11 月進行。目前的開發基金將同時結束，社區正在積極討論新的資金機制。ECC 正在淘汰 C++ 全節點「zcashd」，轉向基於 Rust 的「zebrad」，同時也在開發一款名為 Zallet 的新錢包。

這些變化將在未來數年塑造 Zcash 的密碼學、資金模式和用戶體驗。

本文於 2026 年 7 月更新，以反映最新動態。