過去一年，Zcash 佔比特幣市值的比重已從低於 0.1% 上升至約 1.5%，Grayscale Research 認為，隨著對隱私保護技術的需求成長，這款主打隱私的加密貨幣有機會取得更多市佔。

在 Grayscale Research 發布的一份報告中，該公司研究主管 Zach Pandl 表示，Zcash 的漲幅尚未耗盡其潛在市場。這項分析將該代幣的表現置於其他加密貨幣在過去市場週期中相對比特幣市值走勢的脈絡之下。以佔比特幣市值的比重、而非僅以美元金額來衡量表現，可以調整整體加密市場規模的影響，並得以比較資金在不同競爭數位資產之間的配置隨時間的變化。

Zcash 擴大其在數位貨幣中的地位

同一期間，Zcash 已從每枚約 60 美元攀升至約 1,500 美元。儘管漲幅可觀，Pandl 表示 Grayscale Research 並不認為該代幣已達估值天花板。他將此波上漲歸因於 Zcash 較低的起始價格，以及 Grayscale 所認定的龐大可觸及市場。

Zcash 與比特幣同屬「加密貨幣類」（Currencies Crypto Sector），這是 Grayscale 用於分類專注於數位貨幣用途之區塊鏈的類別。比特幣仍是此類別中最大的資產，該類別另包含 10 個符合條件的代幣，包括 Zcash、XRP 與 Litecoin，以及其他加密貨幣。Grayscale 將 Zcash 定性為具備額外隱私功能的類比特幣數位貨幣。其隱私特性來自零知識證明，這是一種密碼學技術，可在不揭露發送方、接收方或金額等細節的情況下，於區塊鏈上驗證交易。
Grayscale 的比較顯示，Zcash 的市值相對比特幣已大幅成長。不過 Pandl 指出，其目前份額仍低於其他加密貨幣在先前市場週期中所達到的水準。

XRP 與其他代幣提供市場參考

根據 Grayscale Research，XRP 目前約佔比特幣市值的近 6%。在 2017–2018 市場週期中，XRP、Bitcoin Cash、Litecoin 與 Dash 各自至少達到比特幣市值的 3%。

Zcash 目前約 1.5% 的份額仍低於這些歷史水準。Pandl 引用這些比較，以說明競爭加密貨幣過去曾達到的市佔範圍。Grayscale 的研究將 XRP、Litecoin、比特幣與 Zcash 都歸入具數位貨幣用途的資產。這些基準也為讀者提供跟隨報告論點的具體方式：在此框架下，可將 Zcash 佔比特幣市值的比重，對照其同類資產在上一輪週期達到的 3% 關卡，以及 XRP 目前接近 6% 的水準來追蹤。

Grayscale 將未來成長與隱私需求連結

Pandl 表示，Grayscale 預期對隱私保護技術的需求將持續成長。在該公司看來，若 Zcash 能在競爭加密貨幣中維持最有效的隱私功能，便有機會取得更多市佔。

Grayscale 的評估聚焦於 Zcash 在數位貨幣類別中的地位及其潛在可觸及市場。根據 Pandl 的說法，該代幣近期的大幅升值，既反映了其先前較低的估值，也反映了它可能服務的市場規模。在 Grayscale 所採用的類別框架下，數位貨幣爭取的是相同的使用場景，而該公司將隱私能力視為讓 Zcash 與眾不同的關鍵屬性——隨著這一論點受到檢驗，這些資產隱私功能的演進將是值得關注的發展。