新加坡,2026 年 8 月 27 日(Chainwire)— 由 Term Structure Labs 打造的固定利率借貸協議 TermMax 於 8 月 26 日宣布,已獲得 YZi Labs(前身為 Binance Labs 的創投機構)的戰略投資。交易條款未予披露。

此前 TermMax 已入選 YZi Labs 的 EASY Residency 第三季計畫,本次投資使該協議的累計融資金額超過 800 萬美元。早期投資方包括 Cumberland DRW(曾領投 2023 年種子輪)、HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital 以及 MZ Web3 Fund。

TermMax 自 2025 年 4 月起於主網上線,目前運作於 10 條 EVM 相容鏈,設有 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫,總鎖倉價值達數千萬美元,註冊錢包超過 150 萬個。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital 與 Origami 擔任策展人(Curator),負責管理協議上的策略金庫。$TMX 代幣已於 8 月 25 日完成代幣生成事件(TGE),較投資公布早一天。目前多數大型 DeFi 借貸市場仍採浮動利率報價;TermMax 的固定利率、固定期限市場讓借貸雙方都能將條件鎖定至到期,這正是債券在傳統金融中扮演的功能——在傳統金融中,未償債務證券的規模以數十兆美元計。

YZi Labs 瞄準的市場缺口

這家投資機構自身的公開立場,正點出此項投資旨在填補的缺口。YZi Labs 在 8 月 14 日一篇描述其期望看到建成之項目的文章中寫道,代幣化藍籌股已達到可觀的交易量,但其周邊的金融應用層——信貸、抵押品管理、風險轉移與結構性產品——仍不成熟,尤其是選擇權及其他風險轉移產品明顯缺席。YZi Labs 將這筆投資精準落在這一缺口所在之處。

「當我離開銀行業時,鏈上已坐擁數千億美元的資產,但它們之間卻沒有一條可直接觀察的利率曲線。在傳統市場中,這是聞所未聞的事。這正是我決定在鏈上打造這套基礎設施的原因。」——TermMax 共同創辦人兼執行長 Jerry Li

代幣化股票作為抵押品

代幣化股票是鏈上成長最快的資產類別,目前規模達 24.8 億美元,持有者數量在 30 天內成長 165%。

TermMax 於 2026 年 1 月整合 Ondo Global Markets,推出首個接受代幣化美國股票作為抵押品的固定利率借款市場,其後又接入幣安(Binance)的 bStock。8 月,該協議在券商自有的區塊鏈網路 Robinhood Chain 上線,QQQ、SPY 與 NVDA 皆可作為抵押品借入 USDG。

然而,融資只是代幣化股票所需的一半。今年幾乎所有代幣化股票基礎設施都投入了永續期貨,投入選擇權的則幾乎為零。

TermMax Alpha 與實物交割

TermMax Alpha 正是出現改變之處:實物交割選擇權,到期前不設強制平倉。轉換價格在建立部位時即已固定,部位於到期時以實物交割結算。因此,即使方向判斷正確的部位,也不會因流動性稀薄時短短幾分鐘的劇烈波動交易而遭到清算——正是這種失效模式,使永續期貨不適用於代幣化股票中流動性不足的一端。

這種無強制平倉設計,建立於貫穿整個協議的一項抉擇之上:當清算確實發生時,以實物交割結算,抵押品直接交付給貸方,而非在市場上出售。「抵押品可隨時以公允價值出售」這一慣常假設,對 ETH 成立,但對深度僅數百萬美元的代幣化股票則不成立。

機構版圖擴展

在機構端,TermPrime 已於 6 月底在專為機構金融市場設計的區塊鏈 Canton Network 上完成首筆實盤交易,此後其交易對手網路已擴展至九家機構。TermMax 在 Canton 上運行早期驗證者節點,TermPrime 亦已準備好透過公開市場為當地的機構借貸業務提供支援。

TermMax 在 DeFiSafety 的流程品質審查(Process Quality Review,一項針對 DeFi 協議流程的獨立評估)中獲得 93% 的評分,與 Aave V3 持平。

「我們想做的,不是教傳統機構學 DeFi,而是讓 DeFi 成長為足夠專業、真正能服務金融的體系。」——TermMax 共同創辦人兼執行長 Jerry Li

TermMax 想成為的,不是又一個借貸協議,而是鏈上的利率曲線本身。

關於 TermMax

TermMax 是由 Term Structure Labs 打造的固定利率、固定期限借貸市場,自 2025 年 4 月起於主網上線,並部署於 10 條 EVM 相容鏈,運行 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫。該協議將債務拆分為三種可交易代幣:FT(本金)、XT(利息與選擇權價值)以及 GT(槓桿部位的 ERC-721 憑證)。專業策展人在相互隔離的市場中設定目標 APR 區間並管理策略金庫,清算則以抵押品實物交割方式結算。共同創辦人兼執行長 Jerry Li 擁有 25 年全球金融市場經驗,曾任德意志銀行(Deutsche Bank)董事總經理,負責大中華區的固定收益與外匯業務。

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關於 YZi Labs

YZi Labs 在全球管理超過 100 億美元的資產。其投資理念強調影響力優先——相信有意義的回報將隨之而來。該機構投資各階段的新創企業,優先選擇在 Web3、AI 與生物科技領域具備穩健基本面的項目。YZi Labs 的投資組合涵蓋來自六大洲、超過 25 個國家的 300 多個項目,知名投資組合公司包括 Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster、XAI 等。YZi Labs 投資組合中已有 65 家以上的公司參與其孵化計畫 EASY Residency。更多資訊,請在 X 上追蹤 YZi Labs(@yzilabs)。

媒體聯絡:TermMax 行銷團隊 — hello@cipherdance.com

來源:Chainwire — https://chainwire.org/2026/08/27/yzi-labs-backs-termmax-to-advance-on-chain-bond-market-infrastructure/