新加坡,2026 年 8 月 27 日,Chainwire — 由 Term Structure Labs 打造的固定利率借貸協議 TermMax 於 8 月 26 日宣布,已獲得 YZi Labs(前身為 Binance Labs 的投資公司)的策略性投資。雙方未公開投資條款。

TermMax 入選 YZi Labs 的 EASY Residency 第三季,該培育計畫已吸引 YZi Labs 超過 65 家投資組合公司參與;TermMax 迄今已籌集超過 800 萬美元。早期投資方包括領投 2023 年種子輪的 Cumberland DRW(自營交易公司 DRW 旗下數位資產交易部門),以及 HashKey Capital、Decima Fund、Longling Capital 與 MZ Web3 Fund。

該協議自 2025 年 4 月起上線主網,目前已在 10 條 EVM 相容區塊鏈上運行。固定利率、固定期限的借貸模式,呼應傳統金融中債券與附買回協議的運作方式;而迄今大多數鏈上借貸採用浮動利率,利率會隨資金池使用率自動重設。TermMax 提供 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫,總鎖定價值達數千萬美元,註冊錢包超過 150 萬個。Keyrock、Hardcore Labs、Edge Capital 與 Origami 擔任策展人(Curator),負責管理協議上的策略金庫。$TMX 代幣已於 8 月 25 日完成代幣生成事件(TGE)。

YZi Labs 先前曾表示,代幣化藍籌股已達到可觀規模,但其周邊的金融應用層——包括信貸、抵押品管理、風險移轉與結構型商品——發展仍不成熟。該公司在 8 月 14 日的貼文中指出,選擇權與其他風險移轉產品尤其明顯缺席。此次對 TermMax 的投資正是瞄準這一缺口。

「當我離開銀行業時,鏈上已坐擁數千億美元的資產,但它們之間卻沒有一條可直接觀察的利率曲線。在傳統市場,這種情況聞所未聞。這正是我決定在鏈上打造這套基礎設施的原因。」—— TermMax 共同創辦人暨執行長 Jerry Li。

代幣化股票是目前鏈上成長最快的資產類別,市值達 24.8 億美元,持有人數在過去 30 天內成長 165%。這波成長反映了更廣泛的趨勢:傳統資產管理公司與交易公司已開始將基金與證券引入公有區塊鏈。

TermMax 於 2026 年 1 月整合 Ondo Global Markets,推出其稱為首個接受代幣化美股作為抵押品的固定利率借款市場,隨後加入 Binance 的 bStock。8 月,該協議上線 Robinhood Chain,QQQ、SPY 與 NVDA 可作為抵押品換取 USDG。

該公司表示,融資只是代幣化股票所需的一部分。並指出,今年大多數代幣化股票基礎設施聚焦於永續期貨,選擇權方面的發展相當有限。

TermMax Alpha 旨在填補這一缺口,提供實物交割選擇權,且到期前不會被強制平倉。轉換價格在建立部位時即固定,到期時以實物交割結算。此設計旨在避免方向正確的部位,因流動性薄弱市場的短暫劇烈波動而遭全數淘汰的風險——該公司表示,正是這種失效模式使永續合約不適用於代幣化股票中流動性較差的一端。

該協議的清算模式同樣採用實物交割。一旦發生清算,抵押品將直接交付給貸方,而非在市場上拋售。TermMax 表示,「抵押品可隨時按公允價值出售」的常見假設對 ETH 或許成立,但對深度僅數百萬美元的代幣化股票則不然。

在機構端,TermPrime 已於 6 月底在 Canton Network(專為機構金融市場設計的區塊鏈基礎設施)完成首筆實盤交易,並在此後將交易對手網絡擴展至九家機構。TermMax 在 Canton 上運行早期驗證者節點,TermPrime 則準備透過開放市場為當地機構提供借貸業務支援。

TermMax 表示,其 DeFiSafety 流程品質評審得分為 93%,與 DeFi 最廣泛使用的借貸協議之一 Aave V3 持平。

「我們想做的,不是教傳統機構學 DeFi,而是讓 DeFi 成長為足夠專業、真正能服務金融業的形態。」—— TermMax 共同創辦人暨執行長 Jerry Li。

該公司表示,其目標並非成為又一個借貸協議,而是成為鏈上利率曲線本身。近期的里程碑——TermMax Alpha 的實物交割選擇權、Robinhood Chain 上的代幣化股票抵押品,以及 Canton 上持續擴大的 TermPrime 交易對手網絡——顯示其建置重心所在。

關於 TermMax

TermMax 是由 Term Structure Labs 打造的固定利率、固定期限借貸市場,自 2025 年 4 月起上線主網,部署於 10 條 EVM 相容區塊鏈,在鏈上運行 60 個固定利率市場與 40 個策略金庫。

該協議將債務拆分為三種可交易代幣:FT 代表本金、XT 代表利息與選擇權價值、GT 則是槓桿部位的 ERC-721 憑證。專業策展人在各隔離市場設定目標年化報酬率(APR)區間並管理策略金庫。清算以抵押品實物交割方式結算。

共同創辦人暨執行長 Jerry Li 擁有 25 年全球金融市場經驗,曾任德意志銀行(Deutsche Bank)董事總經理,負責大中華區固定收益與外匯業務。

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關於 YZi Labs

YZi Labs 在全球管理超過 100 億美元資產。該公司表示,其投資哲學是影響力優先,並相信有意義的報酬將隨之而來。其在各個階段均有投資,聚焦於 Web3、AI 與生物科技。

YZi Labs 的投資組合涵蓋六大洲、超過 25 個國家的 300 多個項目,知名投資標的包括 Trust Wallet、CoinMarketCap、Polygon、Injective、Ethena、SafePal Wallet、Better Payment Network、Aster 與 XAI。旗下超過 65 家投資組合公司曾參與 EASY Residency 培育計畫。

更多資訊,請在 X 上追蹤 YZi Labs(@yzilabs)。

TermMax 行銷團隊:hello@cipherdance.com