XPO（NYSE: XPO）第二季大幅超出分析師預期，主要受惠於改善的貨運組合和多項 AI 驅動的效率提升計畫，其零擔運輸（LTL）部門創下創紀錄的營運表現。LTL 承運商將多個託運人的貨物合併到單一拖車中，服務對象為貨物太大不適合包裹配送、但又不需使用整車運輸的客戶。

這家總部位於康乃狄克州格林威治的公司表示，產業仍處於多年雙位數費率增長週期的「初期階段」。這一觀點與更廣泛的美國貨運市場形成對比——後者正經歷一個以運力過剩和需求疲軟為特徵的長期低迷期，這些條件已壓縮了許多承運商的利潤率。XPO 預期將實現超出競爭對手二至三個百分點的費率增長，反映了其對服務產品所做的投資。公司同時正在擴大獲取來自中小型企業（SMB）的貨運份額，以及產生附帶收費的運輸業務，這兩者都促成了此次的優異表現。

XPO 是前 XPO Logistics 企業集團留存的最大資產之一。該集團自 2021 年分拆 GXO Logistics（合約物流）和 2022 年分拆 RXO（經紀運輸）起，拆分為三家上市公司。目前的 XPO 專注於其北美 LTL 網絡和歐洲運輸業務。

XPO 公布第二季調整後每股盈餘為 1.70 美元，超出市場共識預估 23 美分，較去年同期增加 65 美分。調整後 EPS 數據排除了交易和重組成本等項目，並計入了來自不動產出售收益的 6 美分利得。

合併營收達到 23.6 億美元，年增 13%，超出預期 8,500 萬美元。

LTL 部門表現

LTL 營收年增 15% 至 14.3 億美元。排除燃油附加費後，營收增長 5%，而本季柴油價格較去年同期上漲約 50%。

噸位年增 1%，收益率增長 14%（排除燃油附加費後增長 4%）。日均運輸量增加 3%，加上每批運輸重量下降 2%，共同推動了噸位增長。運輸距離增加 1%，加上較輕的運輸重量，成為本季收益率計算（每百磅收入）的助推因素。

噸位趨勢隨著季度推進而增強，管理層指出客戶方面「有很多積極性」。與去年同期相比，4 月噸位下降 1.5%，5 月上升 0.5%，6 月上升 4%。7 月噸位已上升超過 6%。從第一季到第二季，日均噸位增長 4.5%。XPO 預期優於往常的季節性表現將推動第三季運量年增中個位數百分比。

XPO 一直在本地客戶（中小型企業）中增加市場份額，這些客戶通常產生較輕的運輸量但提供更好的利潤率。收益率和每批運輸收入（排除燃油）均較去年同期和上一季度有所改善，與管理層的指引一致。LTL 產業比整車運輸市場更為集中，少數幾家全國性承運商——包括 Old Dominion Freight Line、Saia 和 Estes Express Lines——主導了該細分市場。自從收購前 Yellow Corporation 破產後數千萬美元的不動產和設備以來，XPO 一直是上市同業中擴張網絡運力最積極的公司。

LTL 部門公布了 79.9% 的調整後營業比率——即營業利潤率的倒數，數值越低越好——較去年同期改善 300 個基點，較第一季改善 400 個基點。該結果比管理層的指引好了 100 個基點。本季每批運輸收入增速比調整後每批運輸成本高出近 400 個基點。

展望與指引

該承運商通常在第二季到第三季之間會經歷 200 至 250 個基點的營業比率惡化，這意味著第三季結果將「超過 82%」。然而，改善的定價和其他公司特定計畫預計將在該期間產生低於 81% 的調整後營業比率。

XPO 將全年利潤率改善預期從先前年增 100 至 150 個基點上調至「至少 200 個基點」的改善幅度。公司目前看到了通往長期年度營業比率達到低位七十幾「或更好」的路徑。在貨運低迷期間，該公司已將營業比率改善了約 800 個基點。

歐洲運輸部門

XPO 的歐洲運輸部門報告營收年增 10% 至 9.27 億美元。調整後 EBITDA 為 4,800 萬美元，年增 9%。公司已增加業務人員以擴展至特定垂直領域，同時減少了部分結構性成本。XPO 仍計畫出售該部門以成為一家純粹的 LTL 公司，此舉將完成其從多元化物流集團轉型為專注北美卡車運輸運營商的多年變革。

股價表現

XPO 股價在週四美東夏令時間下午 12:59 下跌 0.2%，而同期 S&P 500 上漲 1.3%。年初至今該股已上漲 43%。

XPO 是少數幾家上市的 LTL 承運商之一，其季度業績為這個公開數據有限的卡車運輸細分市場提供了難得的觀察窗口。

來源：FreightWaves