10月西德州中質原油（WTI）期貨週四晚間報 86.31 美元，本週上漲 4.82 美元，漲幅 5.91%。該合約以 81.62 美元開盤，盤中最低觸及 80.80 美元，最高來到 87.69 美元。週五交易時段尚未展開，本週最終結果仍未底定——但市場已對本週行情做出定調。WTI 大漲，是因為交易員引頸期盼的協議始終沒有出現。

整體局勢同樣明確。荷莫茲海峽——這條位於伊朗與阿曼之間、連接波斯灣與阿曼灣的狹窄咽喉要道——目前的運作仍遠低於正常水準。停火已經結束。沒有安排任何會談。華盛頓與德黑蘭正漸行漸遠，而非彼此靠攏。

荷莫茲海峽航運仍是問題核心

這條海峽仍是整個交易的焦點。開戰前，全球約五分之一的石油與液化天然氣消費量經由這條水道運輸——根據美國能源資訊署（EIA）資料，約為每日 2,000 萬桶的原油、凝析油與精煉產品，外加約五分之一的全球液化天然氣貿易量，其中多為運往亞洲的卡達貨載。波斯灣產油國——沙烏地阿拉伯、伊拉克、科威特、阿拉伯聯合大公國、伊朗與卡達——將其大部分原油與液化天然氣經此運出，而最大的買家是中國、印度、日本與南韓的煉油廠。本週航運流量仍停留在個位數。Kpler 數據顯示，週六有五艘商品運輸船通過海峽，週日則無任何船隻登記。到了週二，通行船隻降至六艘，低於前一日的九艘。週三的航運報告未見改善。

這並非重新開放，而是一套尚未恢復動能的受限供應體系。煉油廠需要能夠排程、投保並準時收到的貨載——一則外交頭條新聞並無法解決這個問題。

部分變通方案已經出現。沙烏地阿拉伯國營石油公司沙烏地阿美（Saudi Aramco）恢復了海峽內的部分裝載作業，並透過富查伊拉（Fujairah）外海的過駁作業提供貨載；富查伊拉是位於阿曼灣、地處咽喉要道之外的阿拉伯聯合大公國港口。中國企業也開始在海灣以外地區提運原油。這些舉措有助於避免供應全面崩潰，但整個體系仍受限制，尚未恢復動能。

富查伊拉的價值具有結構性：該港口位於一條阿拉伯聯合大公國輸油管的末端，這條管線每日從阿布達比陸上油田繞過海峽輸送約 150 萬桶原油；沙烏地阿拉伯通往紅海的東西管線則額外提供約每日 500 萬桶的繞道運能。即使兩者相加，這些路線仍遠低於海峽的正常輸送量。在談判日程付之闕如的情況下，Kpler 等追蹤機構的每日通行統計、咽喉要道內外的裝載排程，以及波斯灣航程的保險成本，便是值得關注的觀察指標。

來源：OilPrice.com