XRP 長期以來被宣傳為「買入並持有就能致富」的資產，但這個代幣未能像比特幣、以太幣以及大多數其他主流加密貨幣那樣，為長期持有人創造累積財富的回報。

這個源自 XRP Ledger、專注於支付的加密貨幣——以市值計的全球第五大數位資產——至今仍遠低於其 2017 年週期高點，而大多數其他主流代幣早已大幅超越各自的高點。加密貨幣於 2017 年打入主流，在這波延續至 2018 年頭幾週的狂熱漲勢中吸引了新用戶與投資人。

XRP 目前在 1.33 美元附近交易，較 2018 年 1 月初 3.55 美元的高點下跌 62.5%。簡而言之，當年在此高點買入的投資人，至今近九年仍然套牢。XRP 確實曾短暫突破前高，於 2025 年 7 月觸及 3.66 美元，隨後又崩跌回落。

它與整體市場的分化十分明顯。比特幣（BTC）報 81,644.33 美元，較 2017 年 12 月的 19,804 美元高點上漲 314%。狗狗幣（DOGE）報 0.07951 美元，較 2018 年 1 月高點上漲 322%；BNB（BNB）報 719.66 美元，漲幅約 2,800%。以太幣（ETH）報 2,413.30 美元，上漲 66%；zcash（ZEC）上漲 38%。Tron 也略低於其高點，跌約 4%，而 Solana 則不在比較之列，因其於 2020 年才上線。

比特幣、以太幣以及許多其他代幣已自 2025 年高點大幅回落，但仍遠高於 2017 年的高點。

分析師將 XRP 表現落後的部分原因歸於流通供應量急劇增加、基金流入疲弱，以及交易活動與鏈上使用下滑。Ripple 專注於支付業務、XRP 對熱門加密板塊的敞口有限，加上 SEC 訴訟多年來的監管不確定性，也壓抑了需求。

代幣太多了

分析師首先指向的是 XRP 的供應。

「流通供應量成長了 63%，從 2017 年的 387 億枚增至 631 億枚，而 XRP 的總市值僅下跌約 3%，」分析機構 Nansen 的資深研究分析師 Nicolai Sondergaard 告訴 CoinDesk。「流通中的 XRP 越多，代表每枚代幣在幾乎相同的總價值中所佔的份額越小。」

流通供應量是市場上流通的代幣數量；隨著它增加，每枚代幣在總量中所佔的份額就會縮小。這就是為什麼即使 XRP 的整體市值幾乎持平，其價格仍可能遠低於 2018 年的高點。

Tesseract Group 行銷主管 Oliver Carding 表示，若以總價值而非價格來衡量，XRP 的表現其實較好。Tesseract 是一家管理資產超過 億美元的機構級數位資產管理公司。

「以價值來看，XRP 已經收復失地，」他說。「目前流通的 XRP 比當年高點時多出約 63%，因此相同的流通市值意味著價格大約低了 39%。」

需求疲弱

在美國上市的交易所買賣基金（ETF）為機構投資人開啟了取得數位資產敞口的大門。它們像普通股票一樣在證券交易所交易，讓傳統投資人可以透過券商帳戶以熟悉的方式進入加密市場。當比特幣與以太幣基金吸金數十億美元之際，XRP 基金卻大幅落後。

「相較於 $BTC 和 $ETH，ETF 的採用也顯得平淡，」做市公司 Wincent 的資深董事 Paul Howard 表示。

根據數據提供商 SoSoValue，XRP 基金自近一年前推出以來，至今僅吸引 18 億美元的投資人資金。而比特幣 ETF 單日往往就能吸引超過 10 億美元。

Nansen 的數據也顯示交易活動已經轉弱：XRP 現貨成交量下滑 53.5%、永續期貨成交量下滑 44%、活躍地址數下滑 10.7%。

Ripple 的戰略重心

與 XRP 關係密切的支付公司 Ripple，一直專注於跨境支付，而非追逐 DeFi、AI 和迷因幣等吸引了更多資金流入並與傳統金融深度整合的板塊。

「與此同時，Ripple 一直努力圍繞帳本和代幣的使用，打造支付基礎設施、RLUSD 和貿易融資產品，這使得重心不再只放在核心的 XRP 上，」Howard 說。

投資人現在也有更多選擇。

「DeFi 對 ETH、SOL 和 HYPE 投資所扮演的角色已成為新的敘事，而 $XRP 並未專注於此，」Howard 補充道。

SEC 訴訟案

Ripple 與美國監管機構之間的法律戰也拖累了 XRP。美國證券交易委員會（SEC）於 2020 年 12 月起訴 Ripple 及其兩名高層，指控該公司透過銷售 XRP 募得約 13 億美元，卻未將其註冊為證券。

一名聯邦法官於 2023 年裁定，XRP 在公開交易所的銷售不構成證券發行，但向機構投資人的銷售則屬於證券發行。2024 年，Ripple 被下令支付 1.25 億美元罰款。該案於 2025 年 8 月結束，雙方均撤回上訴。

Carding 表示，長期的監管不確定性有助於解釋為什麼該代幣在 2021 年加密牛市期間未能重返前高，當時 Coinbase 暫停了 XRP 交易。

「SEC 訴訟案有助於解釋為什麼 XRP 在 2021 年未能重返 2018 年的高點，當時 Coinbase 暫停了交易，但雙方在 2025 年 8 月於 XRP 高於 3 美元時撤回上訴，」Carding 說。「自那時以來，XRP 下跌約 59%，而比特幣下跌 32%、以太幣下跌 44%，其流通市值則下跌約 56%。」

它不是唯一的落後者

XRP 並不是唯一價格仍低於 2018 年初高點的幣種。

「以價格來看，2018 年 1 月前十大的其他九個資產中，有六個比當年那一週的水位跌得更深，」Carding 說。

對於關注 XRP 的人，Carding 提出了接下來值得留意的重點：「我會關注 XRP 相對比特幣的表現，以及重新託管後的每月淨釋出量和基金持倉的變化。若在釋出放緩的同時，相對弱勢仍然持續，那將指向需求疲弱。」

簡單來說，這意味著要觀察即使在透過 Ripple 託管釋放進入市場的新 XRP 代幣減少之際，XRP 是否仍跑輸比特幣。如果供應成長放緩，但 XRP 仍落後比特幣，那將表明投資人對該代幣的需求正在減弱。

資料來源：CoinDesk — XRP has failed to make holders rich like bitcoin and ether. Here's why