Werner 於週二公布的季度財報，使其成為第一家可被視為某種純卡車載貨業務的承運商率先公布業績者，而這份報告中幾乎沒有太多壞消息。

截至目前，多數已公布財報的其他承運商，其卡車載貨業務在營收中的占比都較小，例如以多式聯運為主的 J.B. Hunt、LTL 與卡車載貨混合業務的 TFI International，以及以冷藏運輸為主的 Marten。

Werner 執行長 Derek Leathers 帶著公司股價在 2026 年的強勁表現參加財報電話會議。在近期回檔之前，Werner 自年初以來已上漲約 54%。

一年前，在 Werner 2025 年第二季財報電話會議上，Leathers 對當時仍疲弱的卡車運輸市場如何復甦，提出了樂觀看法。

由供給驅動的週期

“我們一直以來都說，我們認為這會是一個由供給驅動的上行週期，如果要這麼說的話，而不是由需求驅動，”他當時表示。

一年後，Leathers 說情況大致就是如此。

在肯定 Werner 自身於 2026 年第二季多項關鍵指標年比改善的同時，他也表示，由數千名駕駛消失所驅動的供給轉變，仍然只處於“第三局”。

“我們幾個季度以來一直在談的結構性運能流失，正如預期般發展，”Leathers 表示。“這種緊俏是由持續升高的監管壓力所推動，特別是圍繞非本國籍 CDO、英語能力，以及 cabotage 執法。”

他在會議後段再次談到這個問題。

“執法行動仍在持續，而在我們看來，若各機關進一步合作、交換資料，再加上技術的運用，將從現在起進一步加速執法，”Leathers 表示。

ELD 正在消失

Leathers 也提到另一項近來備受關注、且被視為駕駛供給縮減因素的發展：FMCSA 持續撤銷對各類電子記錄裝置（ELD）的核准。

他表示，約三分之一的 ELD 不是已被撤下，就是正在被撤下的過程中。

“這種 ELD 選項的縮減正在瓦解影子運能，並加劇結構性供給收縮，”他說。

Leathers 也表示，他認為 Montgomery v. Caribe 的後續影響，以及經紀商如今面臨更高的責任風險，對 Werner 有利；上週達拉斯陪審團對 C.H. Robinson 的裁決已明確顯示這一點。對於合規紀錄更強、且已建立客戶關係的承運商而言，當托運人與經紀商重新審視貨源來源時，這種對交易對手更嚴格的審查就會變得重要。

“Montgomery 的結果讓托運人和經紀商在選擇合作對象時變得更加謹慎，這直接符合 Werner 的優勢，因為我們有良好的紀錄與聲譽，”Leathers 表示。

Werner（NASDAQ: WERN）整體卡車運輸業務的經調整營業利益率由一年前的 2.5% 上升至 4.6%。在電話會議上，Leathers 表示 One-Way 部門的營業利益率年比提升超過 700 個基點。

雖然 Werner 的 One-Way Truckload 部門營收明顯低於 Dedicated 部門——本季分別為 1.38 億美元與 4.34 億美元——但財報文字與會議中強調的數據，是 One-Way 每卡車每週營收的大幅跳升。

一年前第二季該數字為 4,787 美元，今年則為 6,114 美元。

相較之下，短期內通常預期波動較小的 Dedicated 每卡車每週營收，則由 4,542 美元升至 4,789 美元。

利潤率仍不算高

整體數字不錯，但談不上驚艷。Citi 的 Ariel Rosa 在財報公布後、分析師電話會議前發布的快速評論中表示，“持續偏薄的利潤率（97% 調整後營業比率、3% 調整後營業利益率，相較我們預估的 97.1%/2.9%）反映 Werner 持續進行重組與降本措施時所面臨的營運挑戰。”

Werner 的 Dedicated 部門現在已納入公司今年稍早收購的 FirstFleet 營運。這筆收購是 Dedicated 部門本季所操作卡車數量增至 6,976 輛、較一年前的 4,855 輛明顯增加的主要原因。

Leathers 表示，FirstFleet 的整合“進展非常順利”。

“與駕駛、員工及客戶之間的延續性都非常出色，而且協同效益的實現也超前進度，”Leathers 表示。他說，收購來的資產組合中超過 80% 的部分，客戶續約率達到 98%，而 Werner 預期，對於尚未重新議約的業務，這樣的表現也會持續。

上調預測

Werner 對前景相當有信心，因此上調了 2026 年剩餘期間多項關鍵預測。

在第一季底，公司原本預估 Dedicated 每卡車每週營收將持平至成長 3%；如今預測已上調為成長 3% 至 5%。

Leathers 在回答分析師提問時進一步強化了這項展望，表示 Werner 在 Dedicated 業務的續約上，看到的是“低個位數到中個位數”的成長。

每卡車每英里營收目前預估將較一年前成長 10% 至 13%。第一季底的預測則為 1% 至 4%。

CFO Chris Wyckoff 在電話會議上談到這些變動時表示：“我們正在更新指引，以反映我們資產所帶來的顯著生產力改善。同時，目前整個產業可用的優質駕駛人數較少。”

Werner 經營規模龐大的駕駛培訓體系 Roadmaster Drivers School，在全美擁有超過 20 個據點。

當被問及這所學校，以及招募新駕駛加入計畫的難度時，Leathers 表示，“明顯地，隨著我們向前看，合格駕駛的招募更為困難。市場正在收緊。”

Leathers 說，Werner 也正努力招聘有經驗的駕駛，“而且我們在這方面已經看到一些成效。”

由於 Dedicated 是 Werner 業務中占比相當大的一部分，而且相較於長途運輸駕駛，這類職位更有可能讓駕駛更頻繁回家，Leathers 將 Werner Dedicated 業務的職位描述為一種“不僅薪酬更好，而且往往也伴隨更佳生活型態”的工作。

“我們擁有當前市場中正確類型的職位，我們也會持續加碼這一方向，”Leathers 補充說。