8月3日至7日的一週將迎來多項重要經濟數據，週一由製造業 PMI 數據揭開序幕，並於週五以美國與加拿大的關鍵勞動市場報告作結。這些頂級數據涵蓋景氣調查、聘僱指標以及央行官員談話，將為主要經濟體在進入今年下半年之際是維持動能還是開始降溫提供一個整體觀察。

PMI 數據率先登場

週一首先公布歐元區、英國與美國的製造業 PMI。美國 ISM 製造業 PMI 的市場共識為 54.0，高於前值 53.3。高於 50 代表產業擴張，因此若結果符合預期，將確認製造業持續成長。不過，仍存在下行風險，因為 S&P Global 的 7 月製造業快閃 PMI 較 6 月小幅下滑，可能成為早期警訊。快閃 PMI 是根據每月部分問卷回覆所作出的初步估計，有時會與最終 ISM 數據出現差異。

週三則再度聚焦 PMI 數據，當天將公布歐元區、英國與美國的服務業指標。美國 ISM 服務業 PMI 的市場共識為 54.5，前值為 54.0。雖然這些水準大致與美國 GDP 成長相符，但較疲弱的製造業快閃數據仍增添一層謹慎情緒。由於服務業占美國經濟產出的比重最大，這項數據對整體活動情況而言尤為重要。

美國勞動市場成為焦點

週二的重點是美國 JOLTS 職位空缺報告。週四將公布每週初領失業救濟金人數，而週五則迎來完整勞動市場報告，包括月增平均時薪、非農就業變化與失業率。每月非農就業數據是 FOMC 討論中最受關注的指標之一，因此週五數據對貨幣政策預期格外重要。

月增平均時薪的市場共識為 0.3%，與前值一致。非農就業變化預期為 88K，較前月令人失望的 57K 顯著回升。失業率預估維持在 4.2%。

美國就業成長近幾個月表現不均。春季時曾出現改善跡象，但上月新增就業僅 57K，不到預期的一半，且前兩個月合計下修 74K。

招聘調查仍偏弱。雖然市場共識預期新增 88K 個職位，但 ING 分析師預估較溫和的 75K，並認為失業率可能小幅升至 4.3%。

勞動參與率大幅下滑使情勢更為複雜。6 月約有 700K 人退出勞動力市場，顯示單看失業率，可能無法完全反映美國勞動市場的整體健康狀況。聯準會官員在評估勞動條件是否足以支持政策調整時，也會同時觀察勞動參與率與就業創造。

紐西蘭就業數據

週三也將公布紐西蘭的季比就業變化與失業率。就業變化季比的市場共識為 0.1%，低於前值 0.2%；失業率預期將自 5.3% 升至 5.4%。

Westpac 分析師指出，上一季失業率下降出乎意料，且未能充分反映更廣泛的勞動市場疲弱。儘管中東衝突帶來經濟不確定性，就業仍相對具韌性，但就業成長未能跟上人口增長，顯示勞動市場正逐步轉弱。因此，未來幾季失業率與勞動參與率都可能進一步惡化。由於勞動市場仍有閒置產能，薪資成長也預期將維持低迷，對薪資的上行壓力持續受限。

聯準會與貨幣政策

本週多位 FOMC 成員預定發表談話。從貨幣政策角度來看，最新聯準會會議後，市場對再次升息的預期已明顯下調。主席 Kevin Warsh 似乎並不急於執行部分 FOMC 成員認為已屬必要的額外升息。

Scotiabank 分析師指出，Warsh 暗示在由五個工作小組主導、仍在進行中的政策框架檢討完成後，聯準會的通膨目標可能有調整空間，這使外界對聯準會政策公信力的疑慮升高。若出現此類變動，甚至可能完全降低進一步升息的必要性。

FOMC 會後，投資人推動美元與較長天期美債殖利率走低，反映市場對聯準會預期政策路徑轉向更鴿派的重新評估。聯準會領導層的鴿派訊號，加上週五就業數據，將共同影響未來幾個月市場對後續政策行動時點與可能性的預期。

加拿大勞動市場報告

週五也將公布加拿大的就業變化與失業率。就業變化的市場共識為 15.0K，低於前值 18.2K；失業率預期維持在 6.5% 不變。

加拿大勞動市場在 7 月預期將進一步顯示穩定跡象。人口與勞動力增長放緩，加上失業率自 4 月的 6.9% 降至 6.5%，且較一年前低 0.4 個百分點，這與每位勞工層面的勞動市場條件逐步改善一致。

其他近期指標，包括職缺公告，也顯示招聘環境相對穩定。不過，就業結構仍值得關注，因為 6 月的增長主要來自兼職職位。

RBC 分析師表示，薪資成長在 5 月明顯放緩後，6 月略有回升，但由於勞動市場閒置程度仍高於歷史平均，預期薪資成長將持續放緩。