新任聯邦準備理事會（Fed）主席週五發表的演說，揭露了政府在經濟政策上日益擴大的內部分歧，並可能使他與唐納・川普總統走上「碰撞路線」。這是《美國保守派》（American Conservative）的評估，該刊於週二指出，這場經濟政策之爭正走向「攤牌」。（《美國保守派》分析：在傑克森霍爾，華許為與川普的潛在攤牌佈局）

《美國保守派》寫道：「凱文・華許於8月28日在今年的傑克森霍爾經濟政策研討會上，發表了作為聯準會主席的首次重要演說。」在該場演說中，華許提供了「關於聯準會未來方向的線索——儘管他可能不願如此——甚至可能讓自己與川普總統走上碰撞路線」。這場由堪薩斯城聯準會在懷俄明州主辦的年度研討會，長期以來是聯準會主席釋出貨幣政策思維轉變的場合，這也是華許的言論受到市場與評論者密切關注的原因。

華許向前瞻指引宣戰

該刊進一步闡述，華許已向「前瞻指引」宣戰。《美國保守派》將其描述為「聯準會的黑話，意指提前廣播貨幣政策動向」，此做法在過去二十年來是央行的慣例。華許承認該做法「原意在經濟動盪時期維持市場平靜」，但他「認為它已不合時宜，因為市場變得過度依賴這些資訊，使央行被鎖定在其預告的政策上，無論情勢後續如何變化」。

該刊寫道：「正如他上週在傑克森霍爾所指出的，前瞻指引實際上可能誤導市場、企業與家庭，阻礙政策制定者依據硬數據做出利率決策。」放棄前瞻指引將代表聯準會溝通方式的重大轉變，因為投資人已將官員對利率路徑的預先訊號視為市場預期的固定成分。

華許強調必須建立金融市場與聯準會之間的適當關係，他表示：「聯準會需要清晰的市場訊號，盡可能不受市場內部因素過濾：各產業資產價格的水準與變動、財政部證券的價格與成交量、美元的外匯價值、信貸的成本與可得性，以及一籃子大宗商品的價格。」

對財政部長斯科特・貝森特的明顯暗諷

《美國保守派》觀察指出：「在提及財政部證券之處，人們不免將其視為對財政部長斯科特・貝森特近期操作的抨擊。8月，國債攀升突破40兆美元，30年期公債殖利率躍升至近二十年高點。債務對政府融資的負擔日益沉重，推高了利率，因為買方將違約風險計入價格。貝森特希望透過回購部分長期債券，壓低殖利率曲線長端的殖利率（即通常向上傾斜、顯示短天期與長天期債券殖利率差異的曲線），從而降低政府的借貸成本。」

據該刊報導，該項努力已告失敗，而華許現在明確表示他「反對扭曲財政部公債殖利率這一重要訊號」。這番交鋒也凸顯了聯準會貨幣政策職權與財政部債務管理職責之間的界線——華許的言論顯示他有意維持這種分工。

物價穩定優於就業

《美國保守派》指出：「華許持續凸顯央行對物價穩定的重視，而非雙重使命中的就業面向。在傑克森霍爾演說中，他將勞動市場描述為『穩定』，並花費相當篇幅深入探討多項仍令人擔憂的通膨指標。他重申：『65個月持續高漲通膨的責任， squarely落在央行身上。而它也確實應該由央行承擔。』」雙重使命指的是國會賦予聯準會追求最大就業與物價穩定的法定職責。

金融專家將這些言論解讀為升息即將到來的訊號——這與川普任命華許領導聯準會時的期望恰恰相反。據《國家保守派》（National Conservative）報導，總統不顧高通膨持續施壓要求降息，迄今仍將抗拒其要求的責任歸咎於「高度政治化」的聯準會理事會，並稱「凱文很出色」。但若華許如預期般升息，將使他「直接成為總統的箭靶」。這種緊張關係呼應了長期以來關於聯準會獨立性的辯論，歷任總統向來偏好較低的利率，而央行則力求使政策決策免於政治壓力。

與此同時，該刊指出：「假裝自己是維持利率或降息的倡導者，很可能損害他在市場中的信譽。」

該刊總結道：「為了維持其通膨鷹派的資歷，華許或許不得不讓他的總統失望。」