沃爾瑪（WMT）股價週五以103.09美元開盤，較52週高點135.15美元下跌約24%。這波跌勢始於公司5月公布2026財年第一季業績之後，且賣壓至今未歇。對這檔近年來憑藉電子商務以及廣告、市集服務等高毛利業務而成為市場上表現較穩健的大型股而言，此次回落是一個明顯的反轉。

該股目前已跌破50日均線111.90美元與200日均線120.45美元，市值約為8,200億美元。

第二季財報並非壓力來源。沃爾瑪公布每股盈餘（EPS）為0.81美元，優於市場共識預估的0.74美元；營收1,879.4億美元也高於預期的1,866.4億美元，年增5.9%。

問題出在財測。沃爾瑪預估第三季淨銷售僅成長3%至3.75%，遠低於2027財年上半年6.6%的營收成長率。這項財測不及預期引發該股自2022年以來最嚴重的單日跌幅。投資人先前為高於平均的成長付出溢價，而如今這項成長似乎正在放緩。對一家從防禦型、低本益比零售商重新估值為溢價成長股的公司而言，財測減速直接衝擊了支撐其高估值的投資邏輯。

估值檢視

沃爾瑪的本益比今年稍早曾達49的高峰，目前已回落至37，接近公司五年平均值。但這並不代表股價便宜：過去五年間，該比率曾不止一次跌破30。

0.95%的股息殖利率也低於標普500指數（S&P 500）平均的1.04%，降低了對收益型投資人的吸引力。沃爾瑪已連續53年調升股息，享有「股息之王」（Dividend King）的地位，但單靠殖利率並未能在目前價位吸引買盤。

2026財年前兩季的淨利為117億美元，僅年增2%，其中股權投資公允價值變動對此數字造成拖累。

機構動態與分析師目標價

機構投資人與避險基金合計持有沃爾瑪26.76%的股份。Pure Financial Advisors於第二季建立價值810萬美元的新部位，而State Street、Geode Capital與美國銀行（Bank of America）近幾季也均加碼或建立部位。

在內部人交易方面，執行副總裁Daniel Danker於8月26日以105.35美元出售50,644股，價值約530萬美元。該筆出售是依預先安排的Rule 10b5-1計畫進行，用以支應已歸屬股權獎勵的稅務義務。

分析師近幾週陸續下調目標價。摩根大通（JPMorgan）將目標價從137美元調降至125美元，但維持「加權」（overweight）評級；Telsey將目標價從140美元降至130美元，並維持「優於大盤」（outperform）評級。Raymond James與KeyCorp也維持正面評級。

市場共識仍為「適度買進」（Moderate Buy），平均目標價為131.88美元。沃爾瑪已設定2027財年第三季EPS財測為0.62至0.64美元，全年度財測為2.80至2.87美元。

第二季電子商務成長23%，廣告營收大增38%，顯示業務中毛利較高的部分依然表現良好。這些成長較快的部門能否抵銷整體淨銷售成長的預期放緩，將是進入下一份財報時的關鍵問題——屆時投資人將檢視第三季業績與最新說明，是證實還是緩解引發這波賣壓的成長疑慮。

來源：CoinCentral