Volmex Finance 已在 Hyperliquid 上推出掛鉤其比特幣 Volmex 隱含波動率指數(BVIV)的永續合約,建立了實質上首個可將比特幣預期波動率作為獨立資產進行交易的去中心化鏈上市場。

該產品可視為加密版的 VIX——華爾街追蹤標普 500 預期波動率的「恐懼指標」。但與被鎖在機構券商帳戶後的傳統基準不同,BVIV 合約在去中心化交易所上交易,並提供最高 5 倍槓桿。

BVIV 合約如何運作

BVIV 指數追蹤比特幣 30 天預期隱含波動率,數據來自兩大加密選擇權交易場所 Deribit 與 OKX 的即時選擇權數據。近期指數讀數落在 35 至 39 之間的中高檔水準,大致反映出市場目前對 BTC 近期價格波動的預期程度。

永續合約採用線性支付模型:指數每變動 1.00 點,交易者即獲利或虧損 1 USDC。例如在 35 進場做多 BVIV,若市場恐慌時指數飆升至 50,每口合約可獲利 15 美元,且無需涉及傳統選擇權策略所需的各項選擇權希臘字母參數。

合約以 USDC 作為保證金並採用逐倉模式,意味著波動率爆倉不會波及交易者在平台上的其他持倉。資金費率以每小時計算,而非多數永續合約市場常見的八小時週期,此設計反映了波動率指數在讀數之間可能急劇跳空的特性。

初始持倉量上限設定為 200 萬美元,這是在市場站穩腳步前刻意設下的保護機制。交易可透過 Markets by Kinetiq 前端介面,以代碼 mkts:BVIV 進行。

為何交易波動率而非價格

Volmex 執行長 Cole Kennelly 以此角度闡述此次推出,稱其為加密交易者與投資人在無需面對傳統選擇權交易門檻的情況下,參與對沖與投機策略的重要機會。這些門檻具體可見:要獲得比特幣預期動盪的曝險,通常意味著必須在 Deribit 或 OKX 等場所建構選擇權部位,管理履約價、到期日與對沖比率,而非持有一個逐點追蹤指數的單一工具。對沖用途也源自波動率獨特的特性:隱含波動率往往在市場承壓時急升、在平靜時期消退,回應的是動盪本身,而非比特幣價格的漲跌方向。

Hyperliquid 不斷擴充的產品陣容

選擇 Hyperliquid 作為上市場所值得關注。該平台已確立其作為主導性去中心化永續合約交易所的地位,每日處理數十億美元的交易量,估值已超過 900 億美元。新增波動率專屬產品,使交易所的業務不再局限於單純的加密價格投機。

儘管如此,該產品仍存在已知的風險。波動率指數可能出現跳空行為,即在計算區間之間急劇跳動而非平穩移動。對槓桿交易者而言,這些跳空可能意味著可控的回撤與爆倉之間的差別。逐倉保證金結構有助於控制該風險,但無法完全消除。市場活動如何逼近 200 萬美元的持倉量上限,以及部位累積後每小時資金費率的走向,將成為衡量波動率作為獨立鏈上交易需求厚度的初步指標。