越南上市港口營運商在 2026 年上半年獲利強勁成長，受惠於進出口活動擴張、貨量增加與營運效率改善，而年終旺季預料將為後續成長提供更多空間。

這些業績也反映出上市港口營運商與越南貿易表現之間的高度連動。越南 2024 年貨物進出口總額接近 8000 億美元，位居東南亞前列，其中大部分貨物透過海運經由全國港口體系運輸。

核心業務與處分收益帶動 Gemadept

Gemadept Corporation 在今年前六個月的合併營收為 3.12 兆越盾（1.2 億美元），年增 16%；淨利則大增 71% 至 1.94 兆越盾。

根據 Saigon-Hanoi Securities（SHS），成長來自核心營運與資產處分收益。港口與物流業務持續受惠於正面的進出口需求，以及 Nam Dinh Vu Port Phase 3 的營運。

合資與聯營公司帶來的獲利貢獻增加 58%，其中 Gemalink 單獨成長 43%。這使核心營運表現更為清晰；同時，Gemadept 也在第二季因一項資產處分交易認列超過 6000 億越盾的非常性收益。

在 Cai Mep-Thi Vai 深水港群的區位優勢支撐下，Gemalink 預料仍將是 Gemadept 長期成長動能。Gemalink Phase 2A 預計於 2027 年底投運，將新增約 900,000 個二十呎標準貨櫃單位（TEUs）產能。

Vietnam Maritime Corporation 淨利翻倍

Vietnam Maritime Corporation（VIMC）這家國營控股集團的港口網絡遍布越南全國海岸線，上半年同樣交出亮眼成長，營收年增 56% 至 13.05 兆越盾，淨利翻倍至 2.02 兆越盾。聯營公司獲利增加 87% 至近 3700 億越盾。

公司表示，生產、對外貿易與貨運運輸成長，帶動港口與航運服務需求，不過地緣政治波動、燃油與保險成本，以及國際航線運輸時間拉長，仍是風險因素。

其持股 92.56% 的子公司 Hai Phong Port 淨營收達 1.7 兆越盾，年增 37%；稅前獲利大增 92% 至 1.01 兆越盾，淨利則翻倍以上至 8380 億越盾。以全年稅前獲利目標 1.52 兆越盾計算，該公司在前六個月已完成約 67% 的年度計畫。

另一處業務的稅前獲利增加 22% 至 3810 億越盾，約相當於全年稅前獲利目標的近 51%；淨利則上升 21% 至 3140 億越盾。這項改善主要來自子公司表現轉強，特別是港口營運，同時受惠於營運優化，以及部分機械與設備已完全提列折舊，折舊費用下降。

Dinh Vu Port 穩健成長

Dinh Vu Port Investment and Development 於海防經營碼頭，海防是服務河內周邊製造業帶的北部港口城市，該公司上半年營收為 3350 億越盾，年增 9%；稅前獲利則成長 19% 至 1970 億越盾。

下半年展望正面

NH Securities Vietnam 預期進出口活動將在下半年進入旺季，為 Dinh Vu Port 爭取超越年度營運計畫的空間。

隨著沿 Cam River 上游的港口貨量逐步轉向 Dinh Vu、Tan Vu 與 Nam Dinh Vu 等下游設施，該公司也可能受惠；部分老舊港口正逐步遷移或轉作其他用途。下游海防港群也包括 Lach Huyen 深水碼頭，該碼頭於 2018 年啟用，是北部首座可直接接靠母船服務的港口。

隨著 Dinh Vu Port 的泊位產能接近滿載，支援性物流活動可望成為另一個成長來源。倉儲、系泊及其他加值服務可在不完全依賴新增貨櫃裝卸產能的情況下提升營收。

Quy Nhon Port 也錄得正面成果，淨營收上升 39% 至 7390 億越盾，淨利增加 31% 至 850 億越盾。

MB Securities 表示，正向的進出口貿易額成長持續支撐整體港口產業，Gemadept 與 Hai Phong Port 預期將是成長較為明顯的公司之一。

2026 年另一項潛在推動因素，是部分深水港服務費用上調。市場評估顯示，裝卸費可能調升 10% 至 15%，對具策略性區位設施的營運商而言，這可能改善營收與利潤率。越南港口服務費受政府規範，因此此類調整通常需經官方核准，而非純粹由市場定價決定。

不過，各家營運商的成長前景仍有差異。Gemadept 的成長動能主要來自 Gemalink、Nam Dinh Vu 及其物流網絡；Hai Phong Port 與 Dinh Vu Port 則可望受惠於貨量往下游海防轉移。Vietnam Container Shipping 也仍有透過優化北部港口網絡進一步提升效率的空間。

Source: VNS/VNA