Velvet [VELVET] 作為近期市場表現最強勁的代幣之一，隨著槓桿資金撤出而出現大幅下跌。VELVET 當日跌幅一度高達 37%，市場空頭壓力持續加劇。

此次下跌引發了與 DeXe [DEXE] 87% 崩盤的比較，因為兩個代幣此前都位居市場漲幅榜前列。這一相似之處凸顯出一個反覆出現的規律：依靠槓桿需求強勁上漲的代幣，在槓桿資金撤離時往往同樣容易遭遇劇烈回調。

儘管近期出現回調，Velvet 在過去 90 天仍上漲了 367%。

VELVET 下跌期間巨鯨活動升溫

隨著 Velvet 被拋售，巨鯨活動顯著增加。

根據 CoinGlass 的數據，巨鯨與散戶差值（Whale vs Retail Delta）升至 0.098，為今年最高讀數之一。這一正值讀數表明巨鯨參與度升高，但並不能證明巨鯨是造成此次下跌的原因。

與此同時，過去一天內有 3,233 萬美元的永續合約市場資金撤出。同期淨流出總額達到 155 萬美元。

在 15 天期間，累計槓桿資金流出達到 5.16 億美元，而淨流入約為 1,610 萬美元。槓桿資金的減少削弱了 VELVET 的衍生品市場，使價格支撐更加依賴現貨市場需求。這一轉變至關重要，因為嚴重依賴衍生品流動性進行價格發現的代幣，在該流動性撤離時可能會經歷放大的下行壓力。

衍生品市場空頭倉位增強

槓桿資金的下降伴隨著明顯的空頭倉位轉變。

VELVET 的資金費率降至 -0.0314%，意味著空頭交易者需要向多頭交易者支付資金費以維持倉位。這一負值讀數表明 Velvet 的永續合約市場中空頭倉位更為強勢。

上一次類似的資金費率下降發生在 6 月 29 日。

在那次下降之前，正資金費率顯示多頭倉位在市場中佔據主導地位。

之後，正值讀數保持接近中性水準，表明多頭槓桿已大幅減弱。如果類似的模式再次出現，有限的多頭倉位可能會降低槓桿驅動反彈的可能性。

現貨流出暗示吸籌，但確認證據有限

與衍生品活動形成對比的是，現貨投資者在價格下跌期間似乎在吸籌 VELVET。現貨淨流入降至 -357,000 美元，顯示交易所流出大於流入。

負的現貨淨流入可能暗示吸籌行為，因為從交易所提出的代幣較不易立即被出售。

然而，該指標無法確認每一次提幣都代表新的買入行為。在七天內，現貨淨流入達到 -103 萬美元，延續了交易所淨流出的態勢。

持續的現貨需求可能有助於緩衝 VELVET 的下跌，而多頭槓桿疲弱則可能限制更廣泛復甦的速度。現貨流出與衍生品流出之間的背離凸顯出一個關鍵矛盾：究竟是長期持有者正在為復甦佈局而槓桿交易者正在降低風險，還是現貨買盤不足以抵消衍生品支撐的流失。

最終總結

VELVET 下跌 37%，槓桿資金外流和空頭衍生品倉位打壓了上漲動能。

現貨吸籌提供了一定支撐，但多頭槓桿低迷可能限制任何立即性的復甦。