根據 SEC 申報文件，VanEck 已修訂其擬議的現貨 BNB 指數股票型基金（代碼 VBNB），新增質押作為次要投資目標。這份 2026 年 9 月的修訂案亦提及一位新任人員，其公開的姓名以「Fig」開頭，此細節顯示該產品在等待監管審查期間正持續進行營運布局。

VBNB 提案的變更內容

此次修訂將質押重新定位為次要目標，與基金核心的現貨 BNB 敞口並列。主要宗旨——直接持有 BNB——維持不變，質押則被描述為補充性功能，而非基金的定義性特徵。為協助較不熟悉此機制的讀者，質押是指將代幣投入以支援區塊鏈網路上的交易驗證，獎勵則以質押資產的形式支付給參與者。

另一份申報文件提及一位人士，其姓名以「Fig」開頭，與 VBNB 架構相關。由於披露資訊不完整，無法確認此人的完整姓名、職務或所屬公司，因此在 VanEck 或 SEC 公布完整紀錄之前，相關細節應視為待確認。

這並非 VanEck 首次修訂其 BNB ETF 申報文件。在 SEC 對兩項申請持續進行審查之際，Grayscale 亦已同步提交 BNB ETF 修訂案，顯示此次新增質押可能是業界更大範圍努力的一環，旨在釐清加密 ETF 應如何處理原生收益。兩案的申報文件均發布於 EDGAR——SEC 的公開資料庫，後續修訂與相關披露也將隨審查進展在該平台公布。

新增質押目標的重要性

將質押列為次要目標，引發了 SEC 尚未就現貨加密 ETF 解決的結構性問題：受註冊規範的基金——即受《1940 年投資公司法》（規範美國投資公司的聯邦法規）管轄——應如何入帳、分配或再投資所持資產產生的驗證者獎勵。透過將質押定位為補充性功能，VBNB 修訂案似乎旨在保留基金作為現貨產品的屬性，同時在營運可行的範圍內保留獲取收益的間。

此舉反映了加密 ETF 領域其他業者的類似布局。Grayscale 另曾探索基於 ETH 與 SOL 質押獎勵的季度現金派息，而 Bitwise 的 Solana 質押 ETF 則在上市十個月內管理資產規模突破 10 億美元，為整合質押的產品樹立了市場先例。

就 BNB 而言，質押機制與 Binance Smart Chain 的驗證者集合，以及 BNB 在費用支付與治理中的角色息息相關。任何參與質押的 ETF 都必須處理與鏈上委託相容的託管安排，而申報文件對此尚未詳述。委託亦涉及鏈上時間因素：質押代幣通常需經過解綁期才能提取，基金必須將此限制與美國上市 ETF 標準的每日申購贖回機制相互調和。

由於 SEC 核准與實施細節仍待確定，此提案應被視為仍在籌備中的文件，而非已確定的產品架構。追蹤受監管工具如何與權益證明資產互動的市場觀察者，可望將 VBNB 修訂案視為 1940 年法案架構下質押收益處理方式的測試案例——此問題對以太坊（Ethereum）、Solana 及其他原生質押鏈上的類似產品具有直接影響。

免責聲明：本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有重大風險。做出任何決定前，請務必自行研究。