淡水河谷（NYSE: VALE）基本金屬（VBM）部門在削減資本成本並將首次投產時間提前約一年後，將在其Salobo礦山——巴西最大的銅礦運營項目——增加約30,000噸年銅產量。此舉出台之際，電氣化趨勢（包括電動車、可再生能源基礎設施和全球電網擴建）持續推動銅需求增長。

粗顆粒浮選（CPF）擴產項目預計將使Salobo的總處理量增加600萬噸，達到每年4,200萬噸，同時產出約15,000盎司黃金作為副產品。淡水河谷將該項目的預估資本成本從此前2.25億至2.75億美元的區間降至約2.15億美元。根據修訂後的流動生產協議，Wheaton Precious Metals（TSX, NYSE: WPM）將出資4,000萬美元。首次投產目標定為2028年上半年。

淡水河谷基本金屬首席執行官Shaun Usmar在聲明中表示：「該項目將使我們能夠利用現有基礎設施更高效地生產更多銅，同時改善環保表現。」Usmar強調了公司「透過執行力、創新和精明的資本配置，從世界級資產中釋放巨大價值和增長的能力。」

Carajás地區的策略性增長

該投資是淡水河谷更廣泛戰略的又一重要步驟，旨在透過巴西Carajás地區的一系列褐地擴產項目，到2035年將年銅產量提高至約70萬噸。Carajás是全球最重要的銅礦省份之一。Salobo在2024年和2025年均創下產量紀錄，是該管線中近幾週內第二個被加速的項目。此前，淡水河谷已將鄰近的Bacaba項目的首次投產時間提前約六個月至2027年第三季度。

此次擴產正值礦業公司在投產新銅礦方面面臨日益嚴峻的挑戰，包括成本上升、許可證延遲以及日益複雜的礦石品位。行業分析師預測，未來十年銅供應與需求之間的差距將不斷擴大，加大了生產商擴大現有運營規模的壓力。淡水河谷沒有選擇通常需要更長時間和更高資本投入的綠地開發，而是將圍繞其現有Carajás運營的褐地擴產定位為實現更快、更低風險產量增長的路徑。首席執行官Gustavo Pimenta在3月份指出，公司已經掌握了擴大現有運營所需的資源基礎和基礎設施，而無需建造昂貴的新礦山。

粗顆粒浮選技術

CPF系統旨在透過額外的浮選迴路在處理流程的早期階段去除廢石，從而減少研磨需求，同時提高冶金回收率和工廠處理量。淡水河谷表示，與傳統加工方法相比，該工藝還有望降低平均能耗和用水量。

巴西環境監管機構提前為該項目頒發了施工許可證，使建設能夠比原計劃更早開始。淡水河谷估計，該項目的稅後內部收益率將超過50%，在Wheaton出資後，公司的淨資本投入將降至約1.75億美元。

加速的時間表與淡水河谷基本金屬業務歷史上所面臨的挑戰形成鮮明對比。在經歷多年銅產量不穩定之後，該公司在2025年創下自2018年以來的最高產量，這得益於Salobo的創紀錄表現以及其巴西各運營項目可靠性的提升。

Wheaton Precious Metals合作夥伴關係

該項目的融資協議取代了現有Salobo貴金屬流動生產協議下潛在的未來里程碑付款。Wheaton將根據項目里程碑支付兩筆各2,000萬美元的款項，作為回報，其將從擴產項目產生的額外黃金副產品中受益。

Wheaton總裁兼首席執行官Haytham Hodaly在同一份聲明中表示：「Salobo多年來一直是Wheaton的基石資產，我們很高興能支持CPF項目的推進。這反映了我們致力於與高品質合作夥伴共同投資於能為雙方創造長期價值的機會的承諾。」

市場反應

淡水河谷股價週四上午在紐約下跌0.4%至每股13.96美元，公司估值為625億美元。Wheaton Precious Metals股價在多倫多下跌1.4%至每股C$185.29，市值約為C$840億美元（US$600億美元）。淡水河谷的下一批關鍵里程碑包括交付Carajás管線中的更多褐地項目以及維持2035年產量目標。