烏茲別克已啟動一項受監管的穩定幣日常支付試點，測試與烏茲別克索姆掛鉤、並由政府證券支持的數位代幣HUMO。全國已有超過20家商家準備參與。此次試驗使烏茲別克成為日益增多的、嘗試以受監管穩定幣進行零售支付的國家之一；迄今為止，大多數實際部署案例（例如其他司法管轄區受監管的法幣支持代幣）均以強勢貨幣計價，而非本地新興市場貨幣。

NAPP與中央銀行共同監管的試驗

該計畫由前瞻項目國家署（NAPP）宣布，並與烏茲別克中央銀行共同監督。Humo Digital LLC已加入穩定幣監管的特別制度。HUMO這個名稱在烏茲別克的支付市場中早已為人熟悉，與該國主要的國內卡片與支付網絡之一相關聯，使該代幣在進入商家結帳流程時具備可識別的品牌。

該試點依據2025年11月27日的總統決議第PP-359號執行，旨在發展烏茲別克的金融服務業，並促進新技術與現代支付方式。NAPP近年成立，是烏茲別克專責監管加密資產與數位金融的機構，一直是該國加密貨幣交易所與挖礦業務發放牌照的主管機關。

該安排基於1 HUMO = 1烏茲別克索姆的固定比例，代幣旨在維持穩定價值。Humo Digital將管理HUMO的發行、流通與贖回。

據Interfax報導，銀行、企業與加密貨幣公司將支持該計畫。Asterium JSC將是主要專案合作夥伴之一；該公司持有加密貨幣交易所、加密託管機構及加密商店的營業執照。

超過20家企業實體準備接受HUMO作為商品與服務的支付方式。這將為監管機構提供有關區塊鏈支付的有用數據，並展示商家與銀行如何處理穩定幣結算——對以索姆計價的工具而言，這是少數司法管轄區曾收集到的實務證據。

HUMO將如何在烏茲別克運作

該系統將連結銀行、支付處理與區塊鏈基礎設施，使參與企業能夠透過HUMO完成支付。它還將用於探索傳統支付網絡與區塊鏈網絡之間整合的可能性。

試驗期間，HUMO穩定幣將由政府證券支持——此支持結構旨在強化代幣的穩定性與價值。以國內主權債務支持零售穩定幣，有別於主要全球穩定幣所使用的儲備模式（通常持有現金與短期工具）；烏茲別克的做法將代幣穩定性直接與本地國家證券掛鉤，而當局仍將密切關注HUMO的儲備資產。

NAPP表示，該安排最長可運行三年，由中央銀行與NAPP共同監督，這意味著HUMO在整個期間將持續受到直接監管。多年的時間跨度顯示，當局將此試點視為長期的學習過程，而非短期的概念驗證。

2025年11月，烏茲別克宣布有意逐步過渡到穩定幣支付，官員計劃在監管沙盒內進行這些實驗。這使當局有空間在控制潛在金融風險的同時研究新技術。

該計畫還旨在簡化企業結算並提高其透明度。官員另期望透過區塊鏈技術強化交易安全——這些目標可能有助於推動烏茲別克數位支付的更廣泛普及；隨著該國金融基礎設施現代化，卡片與行動支付一直在擴張。

監管機構將密切監控HUMO風險

當局將在計畫期間監控多個風險領域，包括流動性、金融犯罪與網路安全。監管機構將審查HUMO及其支援基礎設施。對儲備充足性的關注，反映了其他地區監管機構在該行業過去若干重大失敗事件後對穩定幣儲備提出的疑慮。

支持HUMO的政府證券預期在覆蓋範圍與流動性方面充足，此要求旨在支持代幣的穩定性。反洗錢與反恐怖主義融資法規也將適用。

該試點可能為穩定幣作為支付工具的表現提供寶貴見解，若成功，可進一步推動金融科技的發展。不過，監管機構將首先評估HUMO的風險與表現。未來的觀察重點包括：這20多家商家在實務上有多少實際交易、在真實需求下HUMO兌換索姆的贖回機制如何運作，以及中央銀行與NAPP是否會發布可能影響永久性穩定幣規則的階段性發現。

目前為止，HUMO代表朝向區塊鏈支付的一項受控步驟，結合了政府證券、銀行、商家與區塊鏈技術，並由中央銀行與NAPP保留監管監督權。