USDT 已發展成一個由超過 5.3 億人使用的全球美元網絡，使其發行商在引導市場對美國政府債務的需求方面扮演了特殊角色。

Tether 報告稱，截至 2025 年底，其用戶數已超過 5.3 億。其最新市場數據顯示，僅鏈上的 USDT 持有者就已達約 1.4 億人，另估計有超過 1 億名用戶透過中心化交易所持有 USDT。

這一規模是 Tether 執行長 Paolo Ardoino 主張 USDT 正協助將美國債務所有權分散至數億名用戶之中的核心依據。

這種安排並不意味著這些用戶直接購買美國國庫券。相反地，他們持有 USDT，而 Tether 持有支持這些代幣的資產。截至 2026 年 3 月 31 日，Tether 報告其對美國國庫券有約 1,410 億美元的直接及間接曝險。Reuters 則另行報導稱，該公司儲備中持有約 1,170 億美元的美國國庫券。

這一區別十分重要：USDT 用戶遍布全球，但美國國庫券曝險仍集中於 Tether 的資產負債表上。

這種架構讓 USDT 持有者獲得美元曝險，而無須個別持有美國國庫券。與此同時，Tether 從支持代幣的資產中獲得收入。國際清算銀行（BIS）已指出這一更廣泛的趨勢，表示穩定幣發行商持有的美國國庫券規模，已增長至可與大型司法管轄區及政府貨幣市場基金相提並論的水平。

因此，Tether 的模式將公司置於全球美元用戶與美國國庫券市場之間。數億人創造了對 USDT 的需求，而 Tether 則將由此形成的儲備資金池集中配置於美國國庫券投資組合。從經濟角度來看，這使債務曝險的分布遠比相關證券本身的所有權更廣泛。

對政策制定者及市場觀察人士而言，關鍵區別在於 USDT 用戶群的廣度與其儲備資產的集中程度。用戶增長可以擴大網絡，卻不會改變誰在法律上持有美國國庫券，因此 Tether 所披露的儲備構成及相關資訊，對理解這種關係至關重要。

Ardoino 過去曾將公司在新興市場的角色描述為「基本上是在推動美元霸權，向美國以外地區出售美國債務」。他的相關言論由 BitcoinKE 報導。

穩定幣持有規模不斷擴大，也引發了市場對其潛在國庫券市場角色的討論。一篇 BitcoinKE 報導 探討了若穩定幣市場大幅擴張，Tether（$USDT）與 Circle（$USDC）可能成為美國債務主要買家的可能性。另一方面，據該刊物報導，美國國債首次突破 40 萬億美元。

這些發展說明，穩定幣儲備如何將遍布全球的用戶群與高度集中的美國政府證券投資組合連接起來。