美國公債重拾避險地位 10年期殖利率下跌17個基點

美國公債上週突然強勢回歸，重新取回過去數月因頑固通膨與沉重供給而幾近放棄的避險角色。據COINOTAG報導，基準10年期公債殖利率單週下跌17個基點，即0.17個百分點。

觸發因素來自交易的另一端。以科技股為主的那斯達克100指數單週下跌5.5%，市場對人工智慧估值的疑慮在股市蔓延，風險偏好的回落與美國政府債券需求的回溫同步出現。

此次反彈標誌著一個長期難以發揮可靠避險功能的市場出現轉折。持續性通膨與沉重的公債發行日程過去數月來一直壓抑債券價格。通膨會侵蝕債券固定利息支付的實質價值，而沉重的發行時程則增加買方必須消化的債務規模，兩股力量共同削弱了投資人在股市承壓時期傳統上對美國政府債券的避險預期。

公債被廣泛視為全球主要的避險資產之一。其價格與殖利率呈反向變動：當債券需求上升時，價格上漲、殖利率下滑。10年期殖利率尤其是全球性的基準指標，影響範圍涵蓋從房貸利率到企業融資等經濟中的各項借貸成本——這也是像上週這樣的變動傳導至家庭與企業借貸成本的管道。避險需求回溫能否持久仍是未定之數，通膨走勢與持續的公債供給——正是先前削弱債市避險聲譽的同一批力量——是觀察者需要追蹤的關鍵變數。

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