在連續兩天下跌後,美股主要基準指數週五溫和反彈,關鍵支撐——各自上升的100小時移動平均線——守住後,買盤在該水準附近進場承接。100小時移動平均線是大約過去三週交易的滾動衡量指標,是短線交易員判斷上升趨勢節奏是否完好的基準之一,這也是為什麼該水準本週的表現格外受到重視。

本週稍早,標普500、NASDAQ綜合指數及NASDAQ 100均曾交易並收在歷史新高。然而週三與週四動能逆轉,各指數向下回落並連續兩日收低。這波回檔將價格帶至各自上升的100小時移動平均線,支撐買盤在該處進場。儘管各指數週四收低,週五盤中已出現溫和的後續買盤。

美股的正面因素

100小時移動平均線守住了。 買盤在關鍵時刻出現在重點支撐水準。只要指數維持在這些移動平均線之上,便保有進一步復甦的基礎。

賣壓並非全面性。 週四道瓊指數與羅素2000指數小幅收高,而標普500與Nasdaq下跌。這種型態顯示資金撤離科技股屬於板塊輪動——資金在板塊之間移動而非離開股市——而非投資人全面棄守股票。

企業獲利仍是支撐。 強勁的企業獲利成長與AI投資,協助整體市場維持在歷史高點附近。問題在於這些獲利能否持續符合預期。

油價下跌將有幫助。 油價持續回落將減輕通膨、企業成本與消費者的壓力。油價反轉已提供一些紓解,儘管中東局勢仍存在不確定性。

美股的隱憂

AI預期正受到質疑。 週四科技股拋售之前,有報導指出OpenAI營收令投資人期望落空,引發市場質疑龐大的AI支出究竟多快能轉化為獲利。由於AI投資是本週稍早推動各指數創下歷史新高的行情支柱之一,圍繞AI變現的市場情緒對整體市場氛圍具有超乎比例的影響力。

市場高度依賴少數幾家公司。 市值最大的十家公司佔標普500約40%,因此這些龍頭股若走弱,將對指數——以及追蹤該指數的指數型基金與被動投資組合——構成沉重壓力。

美債殖利率仍是逆風。 殖利率上升推高融資成本,並使債券相對股票更具競爭力。成長股尤其敏感,因為其估值很大程度取決於未來獲利,而當殖利率攀升時,這些未來獲利會被以更高的折現率折算。

失敗的突破需要修復。 守住100小時移動平均線令人鼓舞,但買盤仍須收復先前的歷史高點波段區域,否則目前的反彈可能僅屬修正性反彈。

油價與地緣政治消息可能迅速改變市場氛圍。 能源價格再度飆升將重新引發通膨疑慮,並使利率前景更加複雜。

消費者信心增添新憂慮

密西根大學剛公布的10月份初步調查為股市增添另一項隱憂。該調查是市場密切關注的美國家庭態度指標之一,其初步估計值——在月中根據早期回應發布——是當月消費者情緒的首次預覽。消費者信心指數降至46.3,低於預期的47.6及前值的48.1,主因現況指數從50.9大幅下滑至44.7。正面之處在於消費者預期指數從46.3改善至47.3,優於45.9的預測。然而,一年期通膨預期從4.6%升至4.7%,五年期通膨預期則從3.4%升至3.5%。預期成分受到特別關注,因為聯準會在調整利率路徑時,會密切觀察民眾是否認為通膨將維持在可控範圍。

對股市而言,信心轉弱加上通膨預期上升,是一個令人不安的組合:消費者當前面臨壓力,而持續的通膨可能使利率維持在高檔。

後市觀察重點

價格走勢將揭示這場多空交戰由哪一方勝出。由於100小時移動平均線週四在每個指數都發揮了支撐作用,該水準今日及未來的重要性將进一步提升。尋求技術面依據的交易員,可將該移動平均線視為分界線——線上視為偏多,線下視為偏空。