美國煉油廠已連續數週接近滿載運轉，隨著伊朗戰爭及荷姆茲海峽關閉後全球燃料市場趨緊，美國燃料出口飆升至創紀錄水準；通常全球每日石油消費量約 20% 會經由荷姆茲海峽運輸。

根據美國能源資訊署（EIA）資料，截至 7 月 17 日這一最新可得報告週，美國全國平均煉油產能利用率為 96.2%，高於 2025 年同期的 94.7%。該機構週三發布的最新每週石油狀況報告顯示，雖然全國平均略高於 96%，但中西部（PADD2）與落磯山脈（PADD4）地區均以 100% 利用率運轉。

與此同時，儘管過去一週庫存小幅增加，美國商業原油庫存仍較每年此時的五年平均水準低約 6%。Oklahoma 州 Cushing 這一關鍵儲油樞紐的庫存處於多年低點，而戰略石油儲備（SPR）水準則位於 40 年低點。

庫存耗減、出口創新高以及煉油廠滿載運轉三者疊加，使美國燃料市場更容易受到突發供應中斷影響，例如颶風或煉油廠非計畫停工。目前這種脆弱性尤其突出，因為大西洋颶風季自 6 月持續至 11 月，歷史上在 8 月與 9 月達到高峰，正威脅著約占美國總產能一半的墨西哥灣沿岸煉油基礎設施。

根據Financial Times彙整的資料，美國批發柴油期貨 7 月迄今已上漲 26%，顯示燃料市場正在收緊。

從全球範圍看，汽油與柴油煉油利潤率均升至新的歷史高點，原因包括中東衝突再度升級、Russia 禁止柴油出口，以及全球燃料庫存下降。Russia 歷來是全球最大的海運柴油出口國之一，其出口限制已從原本就緊張的全球市場中移除大量供應。

原本預期 8 月會有大量中東原油供應湧入的亞洲煉油商，如今在敵對行動重啟之際面臨潛在交貨延遲，這可能打亂其未來數週提高原油加工率的計畫。美國與歐洲煉油商仍接近滿載運轉，但亞洲同業可能無法實現預期的處理量增長，因為 7 月與 8 月的裝船及交付時程已受到中東衝突升級干擾。

作者：Tsvetana Paraskova，刊載於 Oilprice.com