美國第二季最終 GDP 年率上修至 2.2%，高於預期的 1.5%；通膨指標降溫
重點速覽
- •美國經濟分析局最終估值顯示，美國第二季 GDP 年率增長 2.2%，上修 0.7 個百分點，高於 1.5% 的市場共識預期與先前估值。
- •此次上修由更強勁的投資、消費支出與政府支出帶動，第一季增長也由 2.1% 上修至 2.5%。
- •對私人國內買方的實質最終銷售增長 4.6%，明顯高於修正後第一季的增速，顯示潛在私人需求遠強於 headline 數據所反映的情況。
- •通膨數據獲下修，核心 PCE 價格由 3.6% 降至 3.3%，headline PCE 由 5.3% 降至 5.0%；不過 headline 通膨仍高於第一季修正後的 4.2%。
- •數據公布後，美股上漲、各期限美國國債殖利率下滑，市場焦點轉向週五的非農就業報告；市場預期就業增加 90,000 人，失業率維持在 4.1%。
美國經濟分析局在其第二季 GDP 第三次估值中表示，美國經濟第二季擴張速度高於先前估計，實質國內生產毛額（GDP）年率增長 2.2%。該數據高於 1.5% 的市場共識預期以及先前公布的 1.5%，代表上修 0.7 個百分點。第三次估值是美國經濟分析局針對單季 GDP 的三次估值中的最後一次，納入了最完整的可用資料，但在此階段仍可能出現大幅修正。
美國經濟分析局表示，此次修正主要反映投資、消費支出與政府支出較先前估計更強。第一季增長也由 2.1% 上修至 2.5%，這意味著第二季仍呈現溫和放緩。
報告中的主要指標，與市場共識預期及先前估值比較如下：
- 實質 GDP：年率 +2.2%，預期 +1.5%；先前估值 +1.5%
- 實質最終銷售：+2.8%，預期 +2.3%；先前估值 +2.2%
- 消費支出：+3.8%；先前估值 +3.4%
- GDP 平減指數：+6.1%，預期 +6.4%；先前估值 +6.4%
- 核心 PCE 價格：+3.3%，預期 +3.6%；先前估值 +3.6%
- PCE 價格：5.0%；先前估值 +5.3%
- 扣除食品、能源與住房後的 PCE 價格：+3.1%；先前估值 +3.4%
- 扣除能源與住房後的 PCE 服務價格：+3.6%；先前估值 +3.7%
第二季其他細節，與先前估值比較如下：
- 對私人國內買方的實質最終銷售：+4.6%，對比 +4.2%
- 實質國內總收入：+2.6%，對比 +2.2%
- 實質 GDP 與實質國內總收入的平均值：+2.4%，對比 +1.8%
- 當期美元 GDP：+8.5%，對比 +8.0%
- 國內購買價格指數：+5.6%，對比 +5.8%
- 企業利潤增幅：3,840 億美元，先前估值為 4,009 億美元
與修正後第一季比較的部分項目：
- 私人國內需求：第二季 +4.6%，第一季 +1.8%
- 實質國內總收入：第二季 +2.6%，第一季 +2.5%
- PCE 通膨：第二季 +5.0%，第一季 +4.2%
- 核心 PCE 通膨：第二季 +3.3%，第一季 +3.9%
- 企業利潤增幅：第二季 3,840 億美元，第一季 634 億美元
更能說明情況的細節藏在 headline 數據之下。對私人國內買方的實質最終銷售增長 4.6%，高於先前估計的 4.2%，也遠高於修正後第一季的 1.8%。這項指標結合消費支出與私人固定投資，但排除存貨、政府支出與貿易，顯示潛在私人需求明顯強於單看 GDP headline 數據所呈現的情況。消費支出、投資與出口支撐整體增長，而進口增加則對 GDP 形成拖累；這是國民所得帳中的機械性結果，因為進口會從國內生產中扣除。
通膨修正較為令人鼓舞。核心 PCE 價格是聯準會最密切追蹤的通膨指標之一，其數據由 3.6% 下修至 3.3%；headline PCE 價格則由 5.3% 下修至 5.0%。不過，下修並不代表與前一季相比通膨全面降溫：headline PCE 通膨由第一季修正後的 4.2% 加快，而核心通膨則由 3.9% 放緩。
企業利潤也大幅增加，但增幅低於先前估值；第二季增幅為 3,840 億美元，先前估值則為 4,009 億美元。
市場反應
美股今早在數據公布後走高，標普 500 指數於美東時間上午 8:40 上漲 25 點。道瓊指數上漲 124 點，Nasdaq 100 指數上漲約 67 點。
美國國債殖利率全線下滑：
- 2 年期：4.852%，下降 3.74 個基點
- 5 年期：5.036%，下降 2.73 個基點
- 10 年期：5.234%，下降 2.08 個基點
- 30 年期：5.584%，下降 1.00 個基點
殖利率曲線呈現牛市陡峭化，短期殖利率跌幅快於長期殖利率。2 年期與 10 年期殖利率利差擴大約 1.7 個基點，至 +38.3 個基點。
外匯市場方面，EURUSD 升至 1.1366 的 100 小時移動平均線上方，最高觸及 1.1380。自價格於 9 月 10 日跌破該水準後，這條移動平均線一直扮演阻力角色。維持在該移動平均線上方代表市場傾向偏多，交易員將關注下行中的 200 小時移動平均線 1.1405，作為上行目標；若能觸及並突破該水準，至少在短期內將進一步增強看多傾向。
分析
ForexLive 認為，headline 數據優於預期固然重要，但 4.6% 的私人需求數據讓這份報告更具實質內容。消費者與私人投資展現強勁表現，該媒體表示，這可能讓聯準會有空間維持限制性政策；核心通膨降溫則提供抵銷因素，儘管 headline 價格壓力仍然偏高。需求增強通常會支撐美元與美國國債殖利率，而較低的通膨讀數可能削弱這種反應，並支撐股市。該媒體也提醒，這些是回溯性的季度數據，因此較近期的通膨與就業報告仍是判斷下一步政策動向的重要依據。
市場目前將焦點轉向週五公布的美國就業報告。市場預估非農就業人數將增加 90,000 人，低於上月大幅增加的 162,000 人；失業率預計維持在 4.1%。
來源：ForexLive
