在全球主要先進經濟體中，美國拿下一項它大概寧可不有的頭銜：最大的基礎預算赤字。2023年美國的這一數字達到GDP的7.6%，相較之下，OECD其他成員國平均僅為4.6%。

赤字背後的數字

基礎赤字剔除利息成本，用以顯示政府在實際運作上的超支程度，2024財政年度落在GDP的3.3%。這其實是小幅改善，比2023財年下降了0.5個百分點。

國會預算辦公室（CBO）預估，這一數字長期而言將平均介於GDP的3.1%至3.6%之間。換句話說，這不是衰退或緊急支出造成的暫時現象，而是基準狀態。

2024財政年度聯邦總預算赤字達到1.8兆美元，相當於GDP的6.4%。展望2026財年，根據財政部與CBO的估計，聯邦總預算赤字預計將落在1.8兆至2.1兆美元之間。

為何赤字居高不下

推高這一缺口的是常見的因素：社會安全（Social Security）與聯邦醫療保險（Medicare）等法定權益支出計畫，會隨人口老化自動增長，以及現有債務的利息支付不斷複利累積。聯邦債務的淨利息已成長到足以名列聯邦預算中最大的單一支出項目之一，這是美國自1990年代初期以來未曾承擔過的債務服務成本規模。

當前情況的不尋常之處在於，這些赤字在經濟擴張時期依然持續。一般而言，當經濟成長、失業率偏低時，稅收會增加、社會安全網支出會減少，預算缺口通常會縮小。然而，收入成長始終趕不上聯邦預算中既有的結構性支出義務。

對市場與投資人的影響

此外還有主權信評的問題。美國於2011年失去S&P的AAA評級，2023年失去Fitch的AAA評級，而2025年Moody's成為三大信評機構中最後一家取消美國最高評級者。持續的基礎赤字之所以重要，是因為它顯示即便經濟強勁，借貸需求依然存在，進而影響財政部發債的規模與頻率——這正是債券市場密切關注的供給動態。未來的關鍵指標包括CBO更新的基準預測、財政部說明發債計畫的季度再融資公告，以及任何可能改變法定支出或收入水準的財政立法。