外匯日報：即將公布的美國就業報告可能抑制匯市波動

每日貨幣評級 — 2026年8月6日

USD：觀望情緒可能主導今日市場

伊朗與阿曼達成協議，將在霍爾木茲海峽建立安全航運路線——全球約五分之一的海運石油貿易途經此一咽喉要道——此消息維持了外匯市場的風險偏好情緒，促使資金從美元輪動至高貝塔係數貨幣。儘管如此，本週G10貨幣波動幅度仍然有限，最可能的原因是明天的美國非農就業報告——這項最受關注的美國勞動市場健康狀況月度指標，且以難以預測著稱——仍是關鍵的即將到來的催化劑。

這種謹慎態度反映在利率定價上。市場對即將召開的聯邦公開市場委員會會議的預期自7月公告以來變化不大，9月持續定價14–17個基點，12月定價30–35個基點。這種穩定性在本週布蘭特原油每桶下跌15美元的情況下依然維持——清楚顯示目前美國利率預期更多由經濟數據和聯準會溝通所驅動，而非能源價格。在後者方面，聯準會官員Daly、Cook和Kashkari昨日均發表了偏向鷹派的評論。

在數據方面，ADP就業數據略顯疲軟，僅新增44,000人，ISM服務業指數升幅低於預期至54.1。服務業就業分項指數急降至47.5，根據ING宏觀團隊的分析，這暗示明天就業數據存在溫和的下行風險。偏弱的ADP數據與仍處擴張區間的ISM服務業整體數據之間的背離，凸顯了市場在為週五數據發布進行佈局時所面臨的不確定性。

市場同時關注美伊談判的最新消息。外匯市場中似乎已無太多悲觀情緒被定價，這意味著該議題的正面發展可能不會引發美元持續走弱。在明天就業報告即將公布之際，觀望姿態可能使波動性維持在可控範圍內，美元大致維持區間震盪。

Francesco Pesole

EUR：支撐穩固

EUR/USD持續測試1.1550–1.1560阻力區域，受美元走軟及本週早些時候1.1500關口獲得穩固守衛所支撐。然而，除非明天的美國數據令人失望，否則缺乏推動進一步突破的明確基本面催化劑。如上所述，油價下跌並未轉化為美國前端利率走低，使經濟數據成為維持該貨幣對進一步上漲所需的關鍵驅動力。

由於歐元區經濟日曆今日缺乏一線數據發布，ING對EUR/USD維持中立立場。該貨幣對可能在明天美國就業報告出爐前於1.1530–1.1550區間企穩。

Francesco Pesole

SEK：核心通膨升溫不足以推動升息

瑞典CPIF剔除能源——CPIF（固定利率消費者物價指數）為瑞典央行（Riksbank）的目標通膨指標——7月意外從0.4%加速至0.6%。整體數據如預期放緩，從1.3%降至0.7%。核心數據略偏熱促使瑞典克朗今早出現溫和的正向反應。然而，市場已完全定價瑞典央行年底前升息，這限制了前端SEK利率的上行空間。

即使調整了人為壓低價格的臨時稅務措施後，通膨前景看起來仍不夠強勁，不足以證明市場對瑞典央行收緊政策如此堅定的信心是合理的。雖然鷹派風險略有上升，但ING的基本觀點維持不變：年底前不會升息。因此，ING繼續預期EUR/SEK的路徑相對平坦，年底目標為10.80。

Francesco Pesole

CZK：捷克國家銀行前瞻指引可能較市場定價更不鷹派

捷克7月通膨數據並無太大意外，年增率從1.5%升至1.7%。較低的食品價格部分抵消了較高的燃料成本，而服務業通膨再次回升至4.7%年增率，高於6月的4.5%。ING估計核心通膨大致持平於約2.8–2.9%。總體而言，最新的通膨數據對今天的捷克國家銀行（CNB）會議影響有限。

ING預期CNB在6月升息後的首次會議上將維持利率不變於3.75%——6月的升息使其成為中東歐地區唯一收緊政策的央行，這一立場與中東歐同業機構普遍的寬鬆或維持傾向形成對比。焦點將集中於行長的前瞻指引以及新的CNB預測。ING預期GDP將被下修、整體通膨略降、EUR/CZK路徑下修，而更強的工資增長、更高的EUR利率和歐元區PPI則可能在其他方面指向更有意義的上修。總體而言，情況應為好壞參半，但相對於當前市場定價，本次會議預計偏向鴿派。

儘管近期整個地區的利率出現反彈，捷克殖利率曲線仍定價兩次升息——為EMEA地區最多。行長可能會保留再升息一次的空間，但這仍將比市場目前定價的更為鴿派。

捷克克朗在最近的全球寬鬆行情中落後於中東歐同儕，反映出其相較區域其他國家對利率更強的敏感度以及較低的貝塔係數——意味著它對風險偏好廣泛變動的反應程度低於高貝塔係數的區域貨幣。ING認為，市場對進一步收緊政策的定價應使CZK維持偏弱，EUR/CZK可能將在24.20–24.25區間附近交易。

Frantisek Taborsky

來源：ING