通往墨西哥的門戶：邊境城市夾在近岸外包熱潮與貿易政策不確定性之間

撰文：Jacob Shapiro

作者近日在華氏108度的高溫下於德州拉雷多（Laredo）進行了數天的實地研究，探討該城市的地理位置如何長期使其成為通往墨西哥及更廣泛美洲地區的門戶。這是作者第二次對美墨邊境城市進行長期研究之旅，此前曾於去年走訪布朗斯維爾（Brownsville）和馬塔莫羅斯（Matamoros）。

在布朗斯維爾和馬塔莫羅斯，一股令人矚目的情緒轉變立刻顯現：毫無保留的樂觀態度，以及一種近乎雀躍的信心——認為近岸外包才剛起步，邊境兩側的前景都極為光明。拉雷多也展現出樂觀情緒，但遠更為謹慎且附帶但書。「不確定性」這個令人不安的詞籠罩在幾乎每一場對話之上。

當前局勢

2026年7月稍早，川普政府決定不續簽《美墨加協定》（USMCA），該貿易協定於2020年取代了NAFTA。美國並未退出該協定，但如今協定須在未來10年內接受年度審查，之後將屆期失效。

其中涉及相當程度的談判策略考量。美國原本可以在六個月內啟動USMCA退出程序，但選擇不這麼做。談判以雙邊形式持續進行——美國與加拿大之間、以及美國與墨西哥之間。如果三方達成協議，該協定可以延長至2036年以後。然而，這些談判進展並不順利。

作者在拉雷多期間，美國援引1930年《關稅法》（即著名的斯姆特-霍利法案），對加拿大進口商品加徵額外50%關稅，涵蓋「從葡萄酒到曲棍球桿到水泥等各類產品」。1930年原始的斯姆特-霍利關稅法被經濟史學家廣泛認為因引發美國貿易夥伴的報復性關稅而加深了大蕭條。美墨關係自4月以來一直緊張，當時美國司法部起訴了一名在任墨西哥州長——錫那羅亞州的Rubén Rocha Moya——以及其他九名墨西哥官員，罪名涉及毒品販運。這一壓力與墨西哥總統Claudia Sheinbaum的支持率跌破50%、以及新的歐盟與墨西哥貿易協定的簽署同時發生。

圍繞邊境經濟的樂觀情緒在所謂的「解放日」被刺破。拖慢發展動能的並非關稅本身，而是關稅政策推行方式的隨意性、波動性和不一致性。關稅若精準運用可以是有效工具——但若使用不當則會帶來災難性後果。美國在2025年4月實施的許多關稅已被最高法院推翻，而川普總統大多數新關稅也可能面臨類似的司法審查。

現有協議和諒解並未緩和美國在關稅談判中的行為。最新一輪針對加拿大的關稅涵蓋「無論商品是否根據USMCA原產」的商品。直到4月為止，Sheinbaum總統因配合川普政府的要求而贏得讚譽——向邊境部署更多墨西哥軍隊、增加芬太尼查緝量，以及按照華府要求的任何水平對經由墨西哥進入的中國商品加徵關稅。

然而，當延長USMCA的時刻到來——或者甚至只是要獲得保證，確保美墨貿易不會因華府與渥太華之間的任何爭端而受到影響——墨西哥等到的不是保證，而是起訴。

宏觀前景

在宏觀層面，近岸外包及更廣泛的美墨關係仍是一個淨正向的故事。2026年迄今，美墨雙邊貿易額已達到創紀錄的4,046億美元。墨西哥在2023年成為美國最大貿易夥伴——取代了中國——並一直保持這一地位，如今佔美國全部貿易額的16.5%。

2026年4月，雙邊貿易額同比增長超過23%，這一趨勢預計將持續到年底。外國直接投資（FDI）數據同樣引人注目，2025年達到創紀錄的409億美元——同比增長近11%，也是連續第五年增長。

美中貿易脫鉤從來不可能一夕之間發生，可能需要數年甚至數十年才能完全實現。然而，數據證實脫鉤已經開始，墨西哥已成為遷移工廠以服務北美市場的首選目的地。近岸外包是真實的、正在發生的，兩國邊境城市的宏觀經濟前景都處於顯著增長的有利位置。

沒有成長的近岸外包

雖然總體數據看似強勁，但深入檢視就會發現一幅不那麼樂觀的景象。川普政府反覆無常且過時的貿易政策做法正在損害一個本應毫無疑問的增長敘事。

儘管FDI標題數字為正，但其中大部分是在墨西哥已有業務的公司的再投資，而非從海外流入的新資本。2025年第一季度，新投資僅佔FDI總額的7.4%，低於2024年8.6%的平均水準。一個主要建立在再投資基礎上的紀錄，顯示的是成熟化的既有產能基礎，而非新一波工廠遷移浪潮。

此外，這些FDI數字建立在整體投資疲軟的基礎之上。2025年總固定投資下降10%，其中民間投資下降2%，公共投資下降26%。墨西哥GDP成長乏力，2026年預測區間在0.6%至1.5%之間。

在2022至2024年的邊境建設熱潮之後，房地產市場已出現逆轉。2026年第一季度，全國工業可用面積同比增長約51%，華雷斯城（Ciudad Juárez）和雷諾薩（Reynosa）等北部邊境市場的空置率被描述為「大幅上升」，開發商延長了交付時間表，並對新項目更加挑剔。

租賃活動仍為正向，但遠低於2024年的高峰。在拉雷多，嶄新的倉庫點綴著景觀，當地報告顯示空置率一直在攀升。官方數據顯示今年上升1.4個百分點至4.5%，但現場軼聞反映的實際數字要高得多。

比亞迪（BYD）擱置了計畫中的墨西哥電動車工廠，特斯拉（Tesla）也暫停了其新萊昂州（Nuevo León）超級工廠的時間表，兩家公司均援引美國關稅和貿易不確定性為由。正如CSIS報告所言，這相當於「沒有成長的近岸外包」。

好消息，壞消息

正面情況很明確：邊境地區仍然具備擴張潛力，而這一預期已經推動了大量基礎設施投資。拉雷多是按美元價值計算美國最大的港口——超過洛杉磯港、芝加哥歐海爾國際機場和紐奧良港。沒有任何美國城市能輕易複製拉雷多獨特的地理和基礎設施優勢，正如沒有任何美國城市能在具競爭力的低成本製造能力上匹敵馬塔莫羅斯。

負面情況同樣清晰。圍繞關稅、USMCA未來以及整體美墨關係的不確定性正在制約這一增長潛力。即使所有貿易爭端明天就解決，墨西哥仍將面臨改善物流基礎設施、在2024年使其成為全球首個全民投票選舉所有法官的國家的爭議性司法改革後恢復法治信心、以及遏制關鍵運輸走廊沿線的卡特爾活動和貨物盜竊等挑戰。該國由民粹主義政府領導，部分原因是過去35年來，除委內瑞拉外，墨西哥累積了拉丁美洲最低的GDP和人均GDP增長率。

當前局勢的自我傷害性質難以忽視。如果現任川普政府像其第一任期那樣施政——強調不干預主義、透過談判挑戰中國貿易行為、並為替代性的美國出口市場爭取新的貿易協定——美國經濟很可能正在經歷由AI和數據中心資本支出、平價能源以及近岸外包共同推動的繁榮。

然而，美國反而透過對Anthropic等公司實施限制、甚至考慮在AI公司中持有國家股權來制約AI領域。能源價格部分因一項似乎是錯誤的推動伊朗政權更迭的努力而上升。最關鍵的是，華府正在削弱其最大的結構性優勢：整合後北美的綜合經濟實力和潛力。

政策無法完全顛覆宏觀經濟基本面。拉雷多和其他邊境城市在長期內將表現良好，即使增長到來的速度慢於預期，且政策限制了增長的上限。但政策確實可以放緩步伐。在政客們爭論不休之際，實體經濟正迫不及待地想要向前邁進。它需要的不是任何特定的政策處方，而是對未來前景的明確性。在美國提供這種明確性之前，拉雷多和更廣泛的邊境地區將繼續停留在第一檔。

本週圖表

數據顯示美國對足球的參與度不斷增長——這可能是文化和人口結構轉變的一個指標。

盲點：印度的「蟑螂」抗議

過去兩個月，一波Z世代示威浪潮席捲印度——所謂的「蟑螂抗議」——數萬人在德里遊行，並在網路上累積了大量追隨者。

英文媒體基本上將這些抗議框架為對總理Narendra Modi的又一次挑戰。《華爾街日報》的標題寫道：「印度『蟑螂』抗議者再度挑戰Modi。」然而，這種框架忽略了更深層的故事。

抗議始於一場醫學入學考試導致部分潛在考生自殺之後，儘管這一導火索與「蟑螂」組織原則本身無關。在另一起不相關的案件中，印度首席大法官在一項涉及以假學歷進入法律行業的裁決中，將一些失業青年稱為「蟑螂」。Z世代組織者抓住這一侮辱性稱呼，將其從原始語境中剝離出來，創建了「蟑螂人民黨」（Cockroach Janta Party）——對執政黨BJP的尖銳嘲諷，在沒有提出正式政綱的情況下吸引了數千萬追隨者。

印度政治反對派隨後試圖吸納這一運動，但這一現象遠遠超越了國內政治。它代表了又一個根源於受教育者不滿的Z世代抗議運動。印度官方失業率僅為3.2%，但這一數字掩蓋了最重要的數據：只有約四分之一的印度人擁有受薪工作，畢業生失業率接近11%，國際勞工組織（ILO）曾將該數據定為高達29%。只有大約5%的醫學考試考生能獲得大學醫學本科課程的入學機會。這些數據格外重要，因為印度擁有全球最大的青年人口，年齡中位數約為28歲。

在尼泊爾和孟加拉，類似的抗議活動已推翻了統治者。在印尼和摩洛哥，它們引起了媒體關注但收效有限。這裡有一個明顯的阿拉伯之春的迴響——當時失業的埃及畢業生和開計程車的工程師加入了反對政權的運動。隨著AI日益威脅白領就業，印度這股民間浪潮的底層條件可能會加劇而非消退。