據 Econbrowser 報導,美國商品貿易逆差目前已高於大選前水準,最新數據較彭博共識預測意外高出180億美元。

「所謂關稅將使商品進口相對於課稅前水準減少的說法,如今看來已不攻自破,」作者如此寫道,並指出商品進口不減反增,並未回落至課稅前水準。

圖1:商品貿易餘額——國際收支基礎(黑)、普查局基礎(紅)、彭博共識預測(藍色+),單位為百萬美元,經季節調整。資料來源:BEA(透過FRED)、Census,以及作者自行計算。

圖2:商品進口(黑)——4月之前為國際收支基礎,其後為普查局基礎,單位為百萬美元,經季節調整。資料來源:BEA(透過FRED)、Census,以及作者自行計算。

就兩種衡量基礎之間的差距而言,5月與6月普查局基礎較國際收支基礎高出約20億美元,以月度貿易數據的標準而言屬小幅差異。因此,180億美元的共識預測落差遠大於兩種基礎之間的差異,比任何可歸因於衡量口徑選擇的差異高出一個數量級。

文中所述的「大選前」參考基準點為2024年11月的美國總統大選;其後新上任的政府對輸美進口商品實施了大規模的關稅計畫。

美國月度貿易數據由普查局與經濟分析局共同編製。普查局基礎記錄海關文件所申報的商品貿易,而國際收支基礎則針對時點、計價與涵蓋範圍的差異進行調整,使貿易流量與國民經濟會計帳一致。普查局基礎的商品數據最先發布,刊載於完整商品與服務報告之前的先行報告中;進口圖表在4月之後由國際收支數據改用普查局數據,正反映了該數據較早取得的特性。圖中所繪的BEA數據序列透過FRED發布,該經濟資料庫由聖路易斯聯邦準備銀行維護。彭博共識預測則反映彭博調查的經濟學家預測之彙總結果。

商品貿易餘額僅涵蓋商品貿易。美國的商品貿易持續呈現逆差,並在整體貿易餘額中由服務貿易順差部分抵銷。由於淨出口直接計入國民經濟會計帳,月度商品貿易餘額是BEA估算GDP的投入項之一;未來的月度數據將顯示商品進口是否維持在大選前水準之上——這正是本文所探討的關稅辯論核心比較。