一位不情願的貨幣預言者的自白

Stuart Englert

我不時會被問到,金融體系何時會崩潰,或者美元何時會自我毀滅、幣值暴跌,並失去其作為全球主導貨幣的地位。由於我並不是一位擁有靈驗水晶球的占卜師,我認為為不斷貶值的美元與全球貨幣體系的崩潰提供猜測或時間框架,是一種愚蠢的行為。

為重大金融或貨幣事件附上具體日期或年份的預測者,經常被證明是錯的。即使他們的整體前提正確,其精確預測通常不是太早就是太晚——有些人甚至在親眼見證自己的預言實現之前就去世了。

我在 2012 年停止了帶有具體日期的金融預測,當時我說服自己相信,國債若繼續以指數級的速度增長,勢必會拖垮債券、信貸與股票市場。那時國債總額為 15 兆美元,正接近國內生產毛額(GDP)的 100%。十四年後的今天,國債已突破 40 兆美元,達 GDP 的 125%,這讓我相信,我內心的靈媒並不太有千里眼的本事。

上週,我被要求提供法幣美元失敗的機制與時間表。值得注意的是,那位堅持要我給出答案的網友,倒是夠聰明,沒有提出他自己對這種無擔保美元何時不再作為可行貨幣的估計或時間表。不過,他的催促促使我再次思考並閱讀世界上失敗貨幣的相關資料:它們為何衰亡與毀滅,以及若不經歷重大的貨幣改革、更新與重新定值,它們如何被丟進歷史的垃圾堆。

檢視失敗與已消亡貨幣的屍骸

歷史上散落著數百種失敗與已消亡貨幣的屍骸——包括以實物代表或由黃金與白銀等實體金屬支持的貨幣,以及那些沒有實物支持的貨幣。

自人類交換的黎明以來,貨幣來來去去:從古代非洲與亞洲用於以物易物和貿易的貝殼、鹽與絲綢;到西元前 200 年左右中國漢朝規定作為信用貨幣的珍稀白鹿皮;再到 17 世紀瑞典發行為貨幣的沉重矩形銅板。這些最終都被金屬鑄幣與紙幣取代。

貨幣失敗與被淘汰的機制眾多,但歷史紀錄顯示,大多數貨幣不可避免地崩潰或逐漸退出流通,原因在於它們不再被視為有用或有價值。它們不是因在日常交換中被認為不切實際或不必要而被棄用,就是因購買力被通膨侵蝕,直到其實際或感知價值如同無用而不受歡迎的煙霧般消散。

自 11 世紀中國出現第一種紙幣以來,許多政府與銀行發行的紙鈔,在公眾對其保值與作為可靠財富儲存手段的能力失去信心後便告失敗。其他貨幣則在發行政權崩潰、解體或被推翻、新貨幣取而代之時消失。

1775 年由北美殖民地政府授權發行的大陸幣,因超量發行且缺乏足夠的金銀支持而失敗。美利堅邦聯的美元也是如此,它在惡性通膨後於 1865 年南方輸掉南北戰爭後變得一文不值。

類似的惡性通膨與貨幣命運也降臨在 1923 年的德國馬克、1940 年代中國國民政府發行的法幣與金圓券、1946 年的匈牙利帕戈、1990 年代初的蘇聯盧布、1994 年的南斯拉夫第納爾、1998 年的俄羅斯盧布,以及 2008 年的辛巴威元——更不用提阿根廷披索自 1950 年代以來崩潰的次數。這些事件反覆出現的模式是:貨幣崩潰很少按照任何人公布的時間表到來;它是透過財政與貨幣壓力的累積而展開,而非單一可識別的時刻,這也是帶有具體日期的預測戰績如此糟糕的部分原因。

債務、違約與貶值

儘管有些貨幣在嚴重貶值與主權債務違約的情況下仍沿用其官方名稱數百年,但過度負債與金融崩潰往往迫使它們的構成與幣值發生改變。貨幣貶值、幣值下調與違約,與負債纍纍的國家及失敗的貨幣息息相關。

金融分析師 John Mauldin 在其 2011 年的著作《Endgame: The End of the Debt Supercycle and How It Changes Everything》中寫道,所有政府最終都會對其債務違約,或透過貨幣貶值或通膨來消除債務:

「當人們負債過多時,他們通常會違約。當國家負債過多時,有三種選擇。

1. 它們可以透過通膨消除債務。

2. 它們可以對債務違約。

3. 它們可以讓貨幣貶值,傷害持有該債務的外國人。這其實是透過通膨消除債務的一種變體。」

英鎊是全球仍在使用的最古老貨幣,自西元 775 年被定義為一磅重的白銀以來,已經歷多次崩盤、危機與貶值。在英國政府於 1931 年移除貨幣的黃金支持、並於 1947 年取消鑄幣中的白銀成分後,英鎊僅剩名義而已。英國在第一次與第二次世界大戰期間累積的貨幣貶值與龐大債務,導致英鎊大幅貶值,並將其全球領先貨幣的地位讓給了美元。這一轉變提醒我們,儲備貨幣地位並非永久:一個時代的主導貨幣曾多次讓位給下一個崛起的經濟強權的貨幣,通常是在戰爭債務、貨幣貶值以及對現任貨幣承諾信心下降之際。

大英帝國並非第一個看到其貨幣單位被逐下全球商業、金融與貿易主導貨幣寶座的國家。佛羅倫斯弗羅林、威尼斯杜卡特、葡萄牙雷亞爾、西班牙雷亞爾、荷蘭盾與法國里弗爾,都曾在 80 至 300 年不等的期間扮演過這一角色。除了無擔保的荷蘭盾之外,這些貨幣早在 2022 年歐元問世之前就已經消亡。

美國債務與無準備金負債何時會大到足以推翻法幣美元作為全球首要儲備與貿易貨幣的地位?這誰也說不準——不過,無擔保美元的貶值與衰落已持續數十年,這要「歸功於」羅斯福總統與尼克森總統,他們分別於 1933 年和 1971 年在國內與國際層面移除了美元的黃金支持。

在作者看來,持續高漲、對經濟造成重創且陷入停滯的通膨,是美元連同全球其他法幣正在失敗的證據。自 1933 年以來,美元累積通膨率接近 2,500%,而自 1971 年以來,該貨幣已失去近 90% 的購買力。作者認為,法幣美元的貶值與通膨軌跡揭示了它的衰落,並預言了它的終結。

貨幣欄裡最漂亮的豬越變越醜

有人說,美元是貨幣欄裡最漂亮的一頭豬——然而,根據美國國債鐘的數據,這個國家的財務狀況與前景正隨著每分每秒、每時每日、每月每年變得越來越不具吸引力,而且越來越醜陋。

我不知道法幣美元確切何時會失敗或垮台,就像我無法準確猜測國債何時會突破 100 兆美元或超過年度 GDP 的 200% 一樣。我同樣不願預測金價何時會達到每盎司 8,000 美元、10,000 美元或 20,000 美元——這些水準已經被一些金融分析師與貨幣先知預測過。

然而,根據歷史紀錄,法幣終將動搖、枯萎並消亡,而實體黃金與白銀——數千年來被用作貨幣,也是美國憲法中唯一提及的貨幣——則會存續下來。

毫無疑問,這就是為什麼中國與越來越多其他國家正在累積黃金、減少其美元儲備與以美元計價的債務持倉,並部署替代支付系統,以在國際兌換與貿易中繞過美元。這一趨勢在官方數據中清晰可見:世界黃金協會報告指出,近年來各國央行一直以歷史高點水準買進黃金,每年購買量超過 1,000 噸——遠高於過去數十年的平均水準。

雖然我不是占卜師,也依然是個不情願的預言者,但我願意用一張嶄新、不斷貶值的 100 美元鈔票打賭:無擔保的美國法幣在全球的統治終將到期——即使我活得夠久也未必能親眼見證這個債務美元的最終消亡。

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關於作者

Stuart Englert

Stuart Englert 自詡為現代的黑幕揭發者,撰寫有關貨幣、金屬以及其他任何他感興趣的題材。Englert 是《Rigged: Exposing the Largest Financial Fraud in History》一書的作者。

來源:GoldSeek