美國30年期公債殖利率已攀升至2007年以來的最高水準，戰爭相關的地緣政治緊張局勢、油價上漲以及揮之不去的通膨疑慮，持續對長天期政府債券構成壓力。

在通膨疑慮籠罩下，美國公債殖利率升至多年高點；截至2026年8月18日印度標準時間（IST）凌晨1時30分的美國市場數據，反映了長債的這波走勢。地緣政治緊張局勢與油價上揚加劇了市場不安。能源成本升高是公認的通膨壓力傳導管道之一，而長期公債殖利率對通膨預期的變化尤其敏感。

對美國債務持續膨脹與財政支出的疑慮，同樣沉重地壓抑市場。持續的財政赤字意味著公債不斷發行，當投資人需求未能同步跟上時，長天期債券供給增加便可能推升殖利率。投資人因持有較長天期債券、而非持續展期短期債券所要求的額外補償，即所謂的「期限溢價」；當供給疑慮主導殖利率曲線長端時，這個概念經常被提及。

為此，投資人如今將焦點轉向存續期間較短的債券，以管理風險。存續期間衡量債券價格對利率變動的敏感度：由於債券價格與殖利率呈反向變動，到期期限愈長，在利率出現相同幅度變動時，價格波動也愈大；傾向持有較短期限的債券則可降低這類曝險。此一轉變顯示債券市場參與者所處的環境正在改變。聯準會雖直接決定短期利率，長天期殖利率卻由公開市場交易決定，這也是為何每當長債劇烈波動時，每月公布的美國通膨數據、長天期公債標售結果、季度再融資公告以及聯準會政策會議等既定時程指標，都會受到密切關注。

30年期美國公債常被稱為「長債」，是全球固定收益市場中受到最密切關注的基準指標之一。其殖利率會影響整體經濟的長期借貸成本，包括房貸利率與企業融資。上一次30年期公債殖利率處於類似水準是在2007年，即全球金融危機爆發前夕；之後殖利率大幅下滑，並在多年間維持歷史低位。

本文基於 Economic Times Markets 的報導。