Uniswap（UNI）作為最大且運行時間最長的去中心化交易所之一，正進一步擴展至代幣化資產領域，推出一項新框架，旨在讓受監管的證券能在平台上交易，同時維持機構所需的合規控制。

該去中心化交易所的開發商 Uniswap Labs 將於週四推出「許可池」（Permissioned Pools）。這項基礎設施專為代幣化基金、股票及其他受監管資產而設計，允許發行人將交易限制在已核准的投資者範圍內，同時仍可使用 Uniswap 的自動做市商。

該框架由代幣化公司 Securitize（SECZ）與 Superstate，以及歐洲數位證券平台 Dowgo 共同開發。三家啟動合作夥伴均計畫將此框架用於受監管的鏈上資產。

Uniswap Labs 生態系統負責人 Ken Ng 向 CoinDesk 表示，該功能「為發行人提供了一種靈活的方式來執行自身的合規規則，而無需建立單獨的交易基礎設施。」

「下一代價值正在上鏈，而且正在 Uniswap 上交易，」Ng 表示。

許可池允許代幣化資產發行人直接在鏈上執行投資者資格要求，同時使用 Uniswap 的自動交易基礎設施。在交易或流動性存入發生之前，池會驗證錢包是否已獲得資產發行人核准。符合要求的投資者可透過 Uniswap 的自動做市商進行交易，而發行人則保留對資格的控制權。

此功能的推出正值代幣化資產在華爾街獲得關注，且去中心化金融協議日益適應機構投資者需求之際。最初為開放、無許可交易和借貸而構建的協議，正在為希望將傳統、受監管的實物資產（RWA）引入區塊鏈網路的金融機構增加工具。這一轉變反映了 DeFi 領域的更廣泛趨勢——曾經優先考慮抗審查性的平台正在加入選擇性的存取控制，以滿足機構對遵守客戶身分驗證（KYC）、反洗錢（AML）及證券法規的需求。

最大的去中心化借貸平台 Aave 也朝類似方向發展，推出了 Horizon——一個專為代幣化資產設計的機構借貸平台。

龐大的潛在市場已吸引主要金融機構。包括 BlackRock、Apollo、Franklin Templeton 和 VanEck 在內的全球資產管理公司已推出代幣化基金，同時券商和交易所也在擴大代幣化股票的供應。全球銀行 Citi 最近的一份報告預測，代幣化證券到 2030 年可能成長為一個 5.5 兆美元的市場。

Uniswap 早已為機構代幣化資產奠定基礎。今年二月，由 Securitize 發行的 BlackRock 代幣化貨幣市場基金 BUIDL 已可在該協議上交易。BlackRock 還披露了對 UNI（Uniswap 的治理代幣）的投資。繼 Robinhood 新鏈上線及代幣化股票交易推出後，該協議的活躍度也顯著增加。

基於 Uniswap v4 構建的新許可池標準，透過將投資者資格執行移入協議本身而非依賴鏈下合規檢查，進一步延伸了這一努力。Uniswap v4 的 hook 架構允許開發者在交易生命週期的特定節點注入自定義邏輯，這正是使鏈上資格控制技術上可行的關鍵。此方法旨在保留去中心化金融的諸多優勢，同時納入機構發行人所期望的監管控制。

「到目前為止，代幣化證券的合規一直存在於應用層——就像立在市場前的一道門，」Superstate 執行長 Robert Leshner 向 CoinDesk 表示。「許可池將這些規則移入池本身，因此受監管資產可以利用真正的 AMM 流動性，而發行人無需放棄證券法所要求的控制權。」

「這正是代幣化一直缺失的基礎設施，」Leshner 補充道。