瑞銀（UBS）表示，風險資產的最小阻力路徑仍是向上，即使衡量美國股票隱含波動度的VIX指數於週五跌至今年最低水平。該指標由標普500指數選擇權衍生而來，被廣泛視為投資人對未來一個月預期動盪程度的代理指標，而長時間維持低檔往往引發爭論：究竟代表真正的平靜，還是悄然蔓延的自滿。該行主張，這份平靜是由基本面所支撐，而非源於自滿，包括具韌性的經濟成長、持續改善的獲利預期，以及可能證明不如市場假設般緊縮的政策環境。

在8月下旬輝達（Nvidia）財報與聯準會主席凱文·沃什（Kevin Warsh）於傑克森霍爾（Jackson Hole）發表演說之前，市場預期鮮有重大催化劑，使本月至月底前進入相對平靜的區間。這家晶片商的財報已成為廣受關注的AI相關需求風向球，而這場在懷俄明州舉行的年度研討會，歷來是聯準會主席闡述政策展望轉變的場合。

該行並未輕忽風險。以色列於週末攻擊黎巴嫩，總理班傑明·納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）表示此舉是對先前真主黨（Hezbollah）攻擊的報復。荷莫茲海峽——這條運載全球約五分之一石油的狹窄咽喉要道——重啟路徑仍不明朗，而俄羅斯與烏克蘭之間的攻擊行動再度升溫。瑞銀表示，這些發展使地緣政治風險持續存在，但就個別而言，任何一項都不足以顛覆整體建設性布局。

在經濟成長方面，瑞銀指出現況好壞參半但仍有韌性。7月零售銷售出現九個月來首次下滑，且降幅為去年5月以來最大，但該行將此視為一時的疲軟，而非更廣泛放緩的證據。近期信用卡數據顯示支出幾乎沒有減速，低所得家庭的支出成長正迎頭趕上高所得族群。工廠活動擴張也支持景氣循環環境改善的論點，即使今年油價已大幅上漲。

瑞銀認為，企業獲利仍是最明確的正面意外。受惠於美國企業整體獲利能力優於預期，獲利成長預期自年初以來大幅上升。該行不預期這樣的獲利成長步調能無限期持續，但表示獲利預估修正仍維持正向。該行也指出，AI投資持續展現令人鼓舞的變現成果，且強勢表現正在各產業間擴散，而非侷限於少數個股。

瑞銀視政策環境為股票最重要的潛在利多。市場目前仍預期聯準會未來一年將升息不止一次——這是利率期貨所隱含的路徑——但近期一連串數據，包括就業報告轉弱、通膨降溫以及零售銷售下滑，已削弱短期內緊縮的理由。該行預期即將公布的數據將顯示通膨持續回落，使聯準會得以維持利率不變，並表示若今年更明確釋出延長暫停行動的訊號，將為風險資產提供進一步的推升力道。

該行預期未來數週至數個月波動度將上升，但對年底前維持建設性展望，並持續傾向跨產業、跨地區的廣泛分散股票配置。

早前，美國股指當日收低，跌幅以標普500指數與道瓊指數為主。