看看這張圖表。

它顯示，從今年 8 月到 2028 年，預計將交付 69.1 GW 的名目資料中心 IT 容量。

其中一個關鍵問題，很可能就是如何為這一切供電。

美國在 2024 年約有 35–44 GW 的名目資料中心 IT 容量，預估到 2030 年將達到 56–132 GW。這意味著可能出現三倍增長，而這張圖表也呈現了這一趨勢。

市場對於這波擴建是否能按時完成抱有懷疑，因為推出一個有缺陷的應用更新，遠比完工一棟建築並採購運作所需的所有晶片和機架容易得多。若這一切真的發生，下一個更緊的瓶頸就是電力。

各州愈來愈要求資料中心自備電力，而企業的回應是嘗試進行共發電，通常使用天然氣渦輪機。問題在於，電力設備的製造產能有限，而目前的積壓訂單已經非常龐大。這也包括各類元件，尤其是積壓特別嚴重的變壓器。對開發商而言，這意味著時程不再只是尋找土地、融資或安裝伺服器；它還取決於公用事業接入與設備交期，而這些都可能遠遠超出一般規劃週期。

如果這個門檻也被跨過，下一個潛在問題就是渦輪機的燃料。若其中 75% 由天然氣供電，需求將約為 8.6 Bcf/d。好消息是，目前天然氣供給存在過剩；壞消息是，這些過剩供給已經預計會被 LNG 出口吸收，因為隨著新設施在 2025–2029 年期間陸續上線，出口規模預料將大幅擴張。根據 EIA 的資料，LNG 液化產能預計在 2025 年至 2029 年間增加約 13.9 Bcf/d。

最新 EIA 數據顯示，美國在 2027 年的產量為 116.0 Bcf/d，因此這額外的資料中心需求將消耗約 5%，而且還超過 EIA 對 2026 與 2027 年整體增幅的預估。

合計來看，美國需要在兩年內增加 10 Bcf/d 的產量。這是做得到的，而且天然氣供應充足，但需要價格訊號，而目前 2.69 美元的近月天然氣並沒有提供這樣的訊號。就實際情況而言，這裡的限制與其說是地下是否有天然氣，不如說是產量、管線運輸能力與電力基礎設施能否足夠快地擴張，以同時滿足 LNG 與資料中心的競爭性需求。

如果超大規模雲端業者真的把資本支出落實，天然氣價格在 5 美元附近形成底部、並在天氣影響下落在 5–8 美元區間，是可以想像的。這是一個值得觀察的領域，但很難交易，因為市場對資料中心能否按時建成仍存有相當大的懷疑。