Official Trump（$TRUMP）於 11 月 5 日 24 小時內下跌約 13.6%，報約 1.27 美元；此前跌至 1.22 美元使這枚迷因幣觸及歷史新低，並抹去了夏末漲幅的最後殘餘。此次抛售與 Trump Media & Technology Group（NASDAQ: DJT）的大規模鏈上轉移同時發生——該公司錢包將 4,259 枚 BTC（價值約 3.437 億美元）從標記為可轉換票據抵押品的地址轉移至 Crypto.com，距離票據持有人可要求提前現金償還的時間不到四週。

該代幣與公司在法律上相互獨立。$TRUMP 由 Fight Fight Fight LLC 發行，持有人對 Trump Media 的資產負債表並無任何請求權。不過，交易者長期以來一直將 Trump 品牌資產視為同一籃子資產，因此這位總統的媒體公司轉移幾乎全部已質押比特幣的消息，落在原本已在下跌的代幣上。此次下跌也發生在民主黨橫掃美國中期選舉的翌日，該結果衝擊了市場上與 Trump 相關的代幣。

單週暴跌 24%，成交量沉重

將 $TRUMP 從約 1.60 美元帶至 1.20 美元低位的 K 線是本輪跌勢中最大的一根，同時伴隨 8 月漲勢以來最大的成交量之一——這種形態顯示賣壓活躍，而非市場悄然陰跌。該代幣七日內下跌約 24%，市值縮水至約 3.578 億美元。

自 8 月底突破 3 美元的高點以來，每次反彈的高點都低於前一次；過去一個月的大部分時間裡，價格一直位於 50 日指數移動平均線（EMA）之下，該線追蹤最近 50 個交易日的平均收盤價，並對近期走勢賦予更大權重。

圖表上 1.22 美元至 1 美元之間一片空白

從 8 月高點繪製的斐波那契回撤基準位於 1.219 美元，與本週低點吻合，是日線圖上唯一的近期支撐。斐波那契回撤透過對先前價格走勢套用標準比例，來推算潛在支撐與阻力位——此處即為升至 8 月高點 3 美元上方的漲勢。若日線收盤跌破該位，下一個明顯參考點將是 1.00 美元，因為圖表顯示兩個點位之間沒有任何交易紀錄。

在上行方面，$TRUMP 本週之前一直交易的 1.50 美元至 1.65 美元區間現在構成第一道天花板。其上方是 1.78 美元至 1.80 美元的更密集阻力區，即 50 日 EMA 與 0.236 斐波那契位的交會處，而位於 2.31 美元的 200 日 EMA 仍向下傾斜，標誌著長期趨勢。

超賣，但動能尚未扭轉

14 日相對強弱指數（RSI）報 27.85，意味著過去兩週下跌日遠多於上漲日。讀值低於 30 常出現在短暫反彈之前，因為賣方力量開始耗盡，但在穩定的下跌趨勢中，該指標可能在此停留數週而價格持續下跌。RSI 也遠低於其自身平均值 37.18，因此動能尚未開始扭轉。

4,259 枚 BTC 流出票據抵押品錢包

Arkham Intelligence 的區塊鏈數據顯示，兩筆轉移——2,140.03 枚 BTC 和 2,119.31 枚 BTC——於 UTC 時間約 02:17 從 Trump Media 錢包轉出至一個 Crypto.com 地址。兩者均來自標記為「2028 Convertible Notes Collateral」（2028 可轉換票據抵押品）的地址。總額幾乎與 Trump Media 於 6 月底申報作為可轉換票據質押的 4,260.73 枚 BTC 完全吻合。公司曾表示，除非債務協議允許，否則這些代幣不得提取或分配。

鏈上紀錄僅顯示比特幣的去向。Trump Media 於 2025 年啟動比特幣金庫時，選擇 Crypto.com 與 Anchorage Digital 作為兩家託管機構（即代表機構保管數位資產的公司），因此轉移至該交易所可能反映託管變更、抵押品管理或出售。在 5 月和 8 月的類似轉移後，公司發言人向記者表示這些代幣是轉移而非出售。隨後的鏈上數據顯示，代幣隨後移入一個標記為 Crypto.com 的冷錢包（離線儲存地址），這更指向託管而非立即出售，但不排除出售的可能。

資料來源：Arkham Intelligence

Trump Media 六個月內加密資產虧損 3.6 億美元

$TRUMP 沒有營收、不派息，且與 Trump Media 的資產無任何關聯——這是迷因幣的典型特徵，即其價值建立在品牌關注度而非產生現金的業務之上。其價格幾乎完全取決於交易者在特定時刻對 Trump 品牌敞口的需求，這使其對該家族其他加密業務的新聞高度敏感——而 Trump Media 的業績一直疲弱。該公司 2026 年上半年在數位資產上認列約 3.606 億美元虧損，並公布第二季淨虧損 2.381 億美元，營收僅 170 萬美元，主要來自投資的未實現跌價。這位總統的上市公司業績疲弱，令這枚 Trump 主題代幣的投機者在價格下跌時幾乎沒有可依憑的支撐。

該代幣還背負沉重的供應過剩壓力，即大量代幣掌握在可能出售的內部人士手中。與 Trump 相關的實體控制著 $TRUMP 的大部分供應，這位總統 2025 年度財務揭露申報了約 6.35 億美元的代幣銷售收入。報價 1.27 美元時，$TRUMP 較 2025 年 1 月就職前夕創下的 75.35 美元高點低約 98%。

11 月 30 日票據持有人可要求取回 10 億美元

Trump Media 於 2025 年 5 月出售了 10 億美元的可轉換高級擔保票據。這是以公司資產作為擔保、在一定條件下可轉換為股票的債券，於 2028 年 5 月到期。其中一項條款允許持有人於 2026 年 11 月 30 日要求公司以全額本金加應計利息回購票據，若多數持有人行使，可能意味著高達約 10 億美元的還款要求——這一潛在義務遠超 Trump Media 第二季公布的 170 萬美元營收。對大多數持有人而言，轉換為股票並非有吸引力的選項，因為票據轉換價為每股 34.72 美元，而 DJT 股價本週創下歷史新低。

在 11 月 2 日提交的註冊聲明中，公司表示可能需要再融資，若其他資金不足，可能出售比特幣或其他數位資產。該揭露載於 Trump Media 與核融合能源公司 TAE Technologies 計劃合併的註冊聲明中，股東定於 12 月 14 日在特別會議上就此投票。

對 DJT 股東而言，結果將決定公司是否保留任何具實質意義的比特幣部位。下一份季度報告應會顯示本週的代幣是否已被除列——這是指出售後資產從資產負債表上移除的會計術語。對 $TRUMP 來說，11 月 30 日這一日期為本已疲弱的走勢增添頭條風險。若日線收盤重新站上 1.50 美元且 RSI 升破 30，將為向 1.78 美元的技術性反彈留出空間；而若放量收盤跌破 1.22 美元，則 1.00 美元將成為焦點。

此次轉移的規模與代幣價值形成鮮明對比。在一個上午之內，Trump Media 轉移了價值約 3.437 億美元的比特幣，接近市場追蹤機構對 $TRUMP 全部流通供應約 3.578 億美元的估值。公司與 Crypto.com 的關聯今年也趨於收窄：雙方於 8 月取消了計劃中的 Cronos 金庫公司，使託管成為兩者之間僅存的主要聯繫之一。