越來越多的華爾街公司正在訂閱川普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）的一項服務，該服務讓用戶能提前取得 Truth Social 的新發布貼文——一些經濟學家將此產品形容為一種內線交易形式。

川普媒體由川普總統於 2021 年創立，該公司公布已有超過 10 家客戶註冊使用 Truth API（應用程式介面）。這項服務於本月初推出，讓交易員能在貼文向平台更廣泛的用戶公開之前的毫秒級時間內，取得包括川普在內的知名用戶的發文。訂閱費用為每月 6 萬至 10 萬美元。

對高頻交易公司而言，毫秒級的優勢是其商業模式的核心。這些公司使用自動化系統在幾分之一秒內執行大量訂單，即使相較於競爭對手只有微小的時間優勢，也能轉化為可觀的利潤。來自社群平台、新聞通訊社和監管申報文件的即時數據源一直是該行業的長期必備工具，但通常與所有投資者同時可取得的資訊相關聯。

臨時執行長 Kevin McGurn 在週一的財報發布會上表示，大多數 Truth API 客戶為高頻交易公司。他指出，公司也正在與超大規模雲端業者、主要新聞機構和大語言模型開發商洽談提供該產品的合作，並正在探索將該工具擴展至散戶交易領域。

McGurn 將該產品描述為處於「早期階段」，但表示公司對初期的進展感到「深受鼓舞」。

「我們相信這可以成為一個有意義的、持久的收入來源，」McGurn 表示，「但這只是更廣泛的媒體科技策略的其中一環，該策略還包括廣告、訂閱服務以及我們的數位資產國庫。」

Truth API 的推出恰逢川普媒體公布 4 月至 6 月期間虧損 2.38 億美元——是去年同期季度虧損的十倍以上——因該公司將業務拓展至加密貨幣等核心媒體以外的領域。Truth API 功能是公司以社群媒體為中心的更廣泛轉型計畫的一部分。

該產品也凸顯了川普眾所周知的透過在平台上發布政策聲明來影響市場的能力。今年 4 月，川普發文表示將暫停對伊朗基礎設施的計畫性打擊，此前有威脅表示與重新開放霍爾木茲海峽有關，此舉引發了1.5 兆美元的股市反彈。

內線交易疑慮

該服務以及川普在公司的持續持股引發了重大的倫理質疑。川普持有川普媒體約 41% 的股份，這意味著他將直接從這項新的收入來源中獲益。僅以 10 家訂閱用戶計算，Truth API 每月就可產生高達 100 萬美元的收入，約合每年 1,200 萬美元。專家指出，該功能實際上使川普能夠從自己的官方聲明中獲取財務利益。

「我直說吧，」紐約大學 Stern 商學院經濟學教授 Gian Luca Clementi 向《Fortune》表示。「從定義上來說，這就是內線交易。」

這場辯論的背景是現有的監管框架。SEC 於 2000 年通過的《公平揭露規則》（Reg FD）要求公開上市公司同時向所有投資者揭露重大非公開資訊，特別旨在防止向特定偏好的對象進行選擇性揭露。Truth API 引發的問題在於，以毫秒級提前量取得公職人員的社群媒體貼文，是否構成重大非公開資訊，或者僅僅是對已公開數據的更快傳遞。

上個月，紐約州民主黨眾議員 Ritchie Torres 向美國證券交易委員會請願，要求調查 Truth API。Torres 主張，一家由現任總統大量持股的公司，將影響市場的政策聲明提前出售給交易員，這與傳統的平台數據授權模式截然不同。他認為，即使只是獲得政策資訊優先存取的狹窄窗口，也可能破壞金融市場的公平競爭環境。

川普媒體與科技集團未立即回應《Fortune》的置評請求。然而，公司發言人 Shannon Devine 向《Quartz》表示，Truth API「為客戶提供了取得公開可用 Truth Social 數據的最快途徑」，並表示批評者「一定是基於公開可用的資訊發明了一種新的『內線交易』理論。」

法律專家，包括健康市場協會（Healthy Markets Association）執行長兼前 SEC 顧問 Tyler Gellasch，警告 Truth API 反映了金融資訊揭露基礎設施的更廣泛轉變。SEC 也正在考慮一項提案，允許公司以半年度財務揭露取代季度財務揭露——這一變化可能會增加資源豐富的投資者對付費、私人數據來源的依賴。Truth API 可能就是此類來源之一。

「當你有一個看起來像那樣的市場時，它看起來就是被人操縱的，」Gellasch 向《Fortune》表示。

在財報發布會上，McGurn 提到了圍繞 Truth API 推出的「密集媒體報導」，將該功能定位為眾多授權數據產品之一。

「透過商業 API 提供授權的即時公開數據，是科技、金融資訊和媒體行業中一項成熟的商業慣例，」他表示。「這沒有什麼不同。」

本文最初刊登於 Fortune.com。