根據週六公布的一份財務申報,川普總統在六月進行了超過1,000筆證券交易,其中包括買入波克夏海瑟威、Visa、萬事達卡與Cintas。依據聯邦申報規定,這些交易以區間而非確切金額申報,當月總額介於7,810萬美元至2.631億美元之間。申報中揭露的最大單一交易,是六月二十二日出售一檔先鋒交易所買賣基金,金額介於500萬美元至2,500萬美元——這個區間本身就是標準聯邦交易表格上的一個預設級距,該表格採用寬泛的價值區間而非確切金額。根據《政府倫理法》以及2012年《STOCK法案》的強化規定,此類申報通常須在申報人知悉交易後30天內提出,且不得晚於交易發生後45天。

這份六月申報延續了川普重返任內以來的模式。據彭博報導,僅2025年一年,他就進行了超過21,000筆證券交易,價值介於6億美元至18.6億美元之間,且申報文件多次顯示同一證券在同一天內被買入又賣出。以每天約50筆交易的速度,金融界與倫理觀察人士一再形容此一節奏在現任總統中史無前例,審視這些申報文件的資深華爾街人士也持相同看法。

這些交易與重大政策舉措同步進行,有時甚至早於政策宣布。過去的報導曾將申報揭露的買入操作,與川普2025年宣布暫停關稅的前一天聯繫起來,也與影響其投資組合中公司(包括國防承包商與科技公司)的關稅及出口管制決策前後的時期相關。這一模式延續至當前時期,本週揭露的交易與美國對加拿大進行中的關稅戰——在談判破裂與新增50%關稅後正處於最新升級階段——以及華府對伊朗不斷擴大的經濟與軍事施壓行動在時間上重疊,其中包括財政部長斯科特・貝森特本週宣布的制裁。

如此規模的交易活動,再度引發市場對兩者重疊的疑慮:一是會牽動價格的總統言論,例如宣布暫停關稅或在社群媒體點名個別公司;二是依現行申報規定僅在延遲後才揭露的個人持股部位。交易人士先前即指出,關稅與貿易政策宣布,與直接受影響產業(包括科技、國防與鋼鐵)申報買入的操作,在時間點上明顯重疊。這使得市場對政府任何牽動行情的聲明都保持高度審視。

由於該交易帳戶設於由家族成員擔任受託人的可撤銷信託,而非盲信託,市場無法以獨立方式驗證政策決策與投資組合配置之間是否分離。這種結構很可能使倫理相關的頭條風險持續伴隨川普在關稅、加拿大與伊朗議題上的公開言論,無論這些言論的實質經濟內容為何。

白宮一貫駁斥任何不當行為的暗示。發言人表示,川普的資產由其子管理的信託持有,並強調總統僅以公共利益行事。聯邦利益衝突法並不像適用於其他行政部門官員那樣適用於總統職位——這一解釋源於司法部法律顧問辦公室數十年前的意見,並於2009年獲得重申——這意味著由家族成員擔任唯一受託人的可撤銷信託安排,雖未達到近年幾位前任總統採用的標準,卻不面臨任何法律障礙。從吉米・卡特到喬治・W・布希的歷任總統均將其持股放入盲信託,而貝拉克・歐巴馬則主要持有美國公債與指數基金。

民主黨議員對此說法提出反駁。參議員伊麗莎白・華倫與羅伯特・賈西亞已致函要求川普揭露交易背後的基金經理人,並解釋在有利政策宣布之前的特定交易。他們並援引交易量及其與政策舉措的相對時點,呼籲對潛在內線交易進行審查。包括前白宮法律顧問理查・潘特在內的倫理專家主張,能夠影響個人持股價值的總統,無論合法與否,均構成金融利益衝突。政府監督團體則更進一步,將大量未揭露與延遲揭露的交易描述為自肥的證據,而非例行的投資組合管理。這些信函也捲入華府一場更大範圍、且大致停滯的辯論,即公職人員買賣股票的問題;兩黨多次提出禁止國會議員及其配偶交易個股的法案均未能推進,包括《ETHICS法案》——該法案2024年在參議院委員會獲得通過後,未經全院表決即告停擺。

隨著申報持續以寬泛的價值區間、且往往遠超法定申報期限後才送達,交易決策是否真正與同週做出的政策決策分離,這一問題在加拿大關稅爭端與伊朗行動持續發展之際,仍懸而未決。未來的未決問題十分具體:政府是否回覆華倫與賈西亞的信函、後續申報是否落在30至45天的申報期限之內或之外,以及過去官員股票交易禁令曾遭擱置的國會,是否會重新審視此議題。