海上鑽探承包商 Transocean Ltd.（RIG）與 Valaris（VAL）在合併營運的道路上又邁進了關鍵一步，美國司法部已核准 Transocean 收購 Valaris 的提案。這家海上鑽探公司於週三透過 8-K 文件披露該核准，掃除了這筆交易在美國的最後一道監管障礙。

司法部反壟斷部門是在標準的哈特-史考特-羅迪諾（Hart-Scott-Rodino）審查程序下核准此交易，該程序用於評估潛在的反壟斷疑慮，目前這項監管評估期已經結束。在此框架下，審查的結束使兩家公司得以在美國合法推進這筆交易，為該協議標誌了一個重要的監管里程碑。

根據 2026 年 2 月 9 日首次宣布的併購條款，Transocean 將以每 15.235 股自家股票兌換每一股流通在外的 Valaris 股票。這筆交易完全以換股方式進行，估計價值為 58 億美元，不涉及任何現金對價——即參與交易的 Valaris 股東將獲得 Transocean 股票，而非現金給付。

消息公布後，Valaris 股價小幅上漲，交易時段內攀升約 0.09%——此走勢顯示市場參與者認為該交易正順利朝完成方向推進。

僅剩一項核准

在取得美國監管核准後，僅剩一項重大障礙。巴西經濟防衛行政委員會（Administrative Council for Economic Defense）仍須提供其核准。CADE 已於 8 月 7 日啟動對該交易的正式審查，其同意是交易得以完成交割前的最後一項監管要求。作為巴西的競爭主管機關，CADE 正就其轄區進行與司法部在美國已完成的同類型反壟斷評估。

Transocean 與 Valaris 維持其預期，即併購案將於 2026 年第四季完成，司法部核准後此估時間表並未改變。市場觀察人士早料到這項進展，CTFN 上週一即指出司法部的核准可能即將到來。

市場背景

這筆交易結合了海上承包鑽探業務的兩大產業龍頭。Valaris 擁有服務全球石油與天然氣公司的移動式海上鑽探平台組合，而 Transocean 營運於相同領域，因此這是兩家直接競爭對手的整合。合併後的船隊將佔全球海上鑽探產能的相當大部分。

追蹤 Valaris 股票的華爾街分析師給予「持有」（Hold）的共識評級，目前平均目標價為 80.00 美元。Valaris 市值約為 54.5 億美元，日均成交量通常約為 1,087,317 股。

VAL 的一項技術情緒指標目前顯示「買進」（Buy）訊號。然而，其他基本面指標呈現出更為複雜的面貌。該公司在近幾個報告期展現穩健的獲利能力指標與良好的股本回報率數據，其估值倍數相較產業同業也顯得具有吸引力。

另一方面，過去十二個月的自由現金流為負值。近期多項技術指標（包括 MACD）也顯示出空頭訊號，且 Valaris 股價近期已跌破多個重要移動平均線水準。這種格局導致關注該股的市場觀察人士意見分歧。

目前，併購時間表持續朝第四季完成的方向推進。剩下的關鍵事件是巴西 CADE 的監管裁定。

本文最初發表於 Blockonomi。