代幣化股票仍是股票市場的一個小角落，但交易這些股票的人並沒有遵循華爾街的交易時間。美國股票常規交易每天僅約六個半小時，然而根據國際貨幣基金組織（IMF）最新的《全球金融穩定報告》，超過半數的代幣化股票交易發生在這些時段之外。

報告還發現，約80%的代幣化股票交易涉及少於一整股——IMF將此模式解讀為散戶投資人對零股所有權需求強勁的跡象。零股交易是加密貨幣基礎設施的原生特性，代幣在設計上即可分割為極小單位；相比之下，傳統系統中的零股交易則依賴於券商的支援。

代幣化股票是追蹤上市公司股票的區塊鏈代幣，讓投資人在標準交易時段之外獲得股票的價格敞口。在分析中，IMF研究了最具流動性的美國代幣化股票——包括追蹤Tesla、Nvidia以及S&P 500的代幣——涵蓋11個交易場所，為期365天。

數據顯示，鏈上價格蘊含真實資訊。IMF發現，當傳統市場重新開盤時，常規股票吸收了其代幣化對應品在美國市場休市期間錄得的隔夜價格波動的87%至99%——這顯示全天候的代幣市場與傳統交易時段正變得日益緊密相連。

缺點也同樣明顯。代幣化股票的波動性約為標的股票的1.5倍，且交易流動性遠低於後者——這種狀況使得在不推動價格的情況下交易較大部位變得更加困難——其中差距在去中心化交易所最為顯著，代幣價格在這些平台上偏離傳統市場最遠。

這個市場本身仍然微小且高度集中。代幣化股票的總市值約為23億美元——相對於以數十兆美元計的美國股市總值僅為一小部分——其中Ondo Finance與Backed Finance的xStocks合計佔總規模的70%以上。據IMF所述這兩家公司發行的合成代幣提供價格敞口，但不含直接的股票所有權。

鑑於市場仍處於早期階段，IMF表示其研究結果「應審慎解讀」，並補充稱系統性風險目前仍屬有限。IMF呼籲監管機構考慮為24小時全天候交易設置熔斷機制，並更密切關注代幣化市場與傳統市場之間的關聯。今年稍早，IMF曾警告代幣化金融與穩定幣可能加劇金融危機。

這份報告發布之際，多家美國大型金融機構與交易場所正積極推進代幣化。紐約證券交易所計劃透過Blockchain.com接觸加密投資人，而紐交所母公司洲際交易所（ICE）正依據SEC新的創新豁免制度與OKX合作開發24小時全天候代幣化股票交易，該框架旨在讓企業在監管監督下測試新產品。

Securitize近期也將代幣化股票——包括Nvidia、Apple和Amazon的股票——帶到Solana，未來還會登陸更多區塊鏈網路。Cboe已就代幣化選擇權與S&P達成協議，Coinbase則於8月在Base上為非美國用戶推出代幣化股票。

隨著這類交易場所陸續上線，監管機構如何權衡IMF提出的熔斷機制與市場監控建議，將是這個市場走出早期階段過程中值得關注的焦點之一。