代幣化股票交易在 8 月創下新高，月初週現貨成交量接近 30 億美元。根據 Grayscale 研究主管 Zach Pandl 的說法，Robinhood Chain、BNB Chain 與 Solana 主導了相關活動。這三個網路合計處理了代幣化股票交易量的大宗，鏈上總鎖倉量（TVL）則突破 1.1 億美元。目前鏈上金融約占代幣化股票的 5%，而透過 Kamino 與 Jupiter 進行的借貸在過去一年成長約十倍。監管變革可能重塑代幣化股票的結算方式，讓證券與其付款得以在單筆交易中完成結算。代幣化股票是以區塊鏈為基礎的股票表徵形式，其成長反映了產業將傳統金融資產遷移至公共區塊鏈基礎設施的更廣泛努力，使這些資產能夠持續交易，並觸及傳統市場時段與場所以外的投資人。

交易量創新高

週成交量高峰出現在 8 月初，現貨活動達到約 30 億美元。根據 Grayscale 報告，同期鏈上 TVL 也升至 1.1 億美元以上。

Grayscale 指出，Robinhood Chain、BNB Chain 與 Solana 是上週的領先網路，Pandl 表示這些網路占總交易量的大宗。Robinhood Chain 躋身領先行列，顯示成熟的零售券商平台正與加密原生網路並列，直接參與鏈上股票基礎設施。與此同時，代幣化股票活動仍較側重於交易，而非其他鏈上用途。報告指出，鏈上金融應用目前約占代幣化股票市場的 5%，這意味著投資人目前主要將代幣化股票用於連續交易與全球市場准入。

鏈上金融占比仍然有限

該報告發現，交易活動的成長速度快於鏈上金融應用，並將代幣化股票在鏈上金融中的占比估計為約 5%。

鏈上金融占比相對較小的同時，借貸活動卻顯著成長。透過 Kamino 與 Jupiter 借貸協議使用的代幣化股票在過去一年擴張約十倍。Kamino 與 Jupiter 均建構於 Solana 之上，使借貸成長與主導交易量的網路之一產生連結。

報告也指出，美國監管機關已討論為代幣化證券設立附帶保障措施的創新豁免。這些保障措施可能包括經驗證的參與者以及具合規功能的代幣標準。監管機關也曾討論以代幣化提高證券作為抵押品的便利性。監管變革還可能影響股票交易在鏈上的結算方式。

規則可能左右結算模式

其中一項擬議變革將允許股票與付款在單筆交易中完成結算，此種架構可降低任一方未能履約交割的風險。這與傳統股票市場的結算方式形成對比：傳統交易通常由中介機構在既定結算週期內完成清算，而非以單筆鏈上原子交易結算。

Pandl 將當前市場描述為以交易為主的階段，金融應用僅占較小部分。報告特別點出透過 Kamino 與 Jupiter 進行的借貸是鏈上用途擴展的領域之一。監管提案轉化為實際營運變革的速度，將是決定代幣化股票能否從交易走向更廣泛金融應用的關鍵因素。