在與國營電力公司 UTE 就場址可用電量爆發長期爭議後,Tether 已放棄其在烏拉圭的比特幣挖礦業務,棄守兩座估計成本達 1.2 億美元的設施。此一決定終結了這家 USDT 發行商首度進軍南美洲挖礦的事業。

合約條款模糊成為爭議核心

根據 路透社 引述的兩名 Tether 前承包商以及國營電力公司 UTE 一位消息人士的說法,該公司的在地營運商 Microfin 與這家公用事業公司從未就挖礦場址有權使用的電量達成共識。

UTE(全名為 Administración Nacional de Usinas y Trasmisiones Eléctricas)是掌控烏拉圭絕大部分發電、輸電與配電業務的國營企業。

一名前承包商向路透社表示,Tether 將供電合約中的一項數字視為可向上調整的下限,而 UTE 則堅稱該數字是硬性上限。在設施規模尚小時,這項分歧幾乎沒有實際影響,但隨著場址規模與產能擴大,卻成為重大障礙。該承包商表示,礦場曾有連續多日電力不足而無法運轉的時期。電力是比特幣挖礦最大的營運成本,且硬體設備全天候運轉,因此穩定的電力供應是工業級場址的基本條件。

路透社審閱的一份 UTE 內部簡報顯示,雙方早在 2024 年 11 月就已出現分歧。

帳單未付與缺席的簽署

一名前承包商向路透社表示,由 Yamandú Orsi 總統領導的烏拉圭新任左傾政府於 2025 年 3 月上任,並在 UTE 安插新任董事,使這家公用事業公司重新洽談協議的意願降低。到了 5 月,Microfin 已停止支付電費,並於 6 月通知 UTE 打算終止合約。

根據簡報中收錄的會議紀錄,UTE 董事會雖已核准一份諒解備忘錄與修訂版文件,但 Tether 的代表最終未出席簽署,挽救此一安排的最後努力宣告破局。

在毫無文件簽署、且約 500 萬美元帳單未結的情況下,UTE 於 7 月 25 日切斷兩座場址的電力供應。這家公用事業公司向路透社表示,Microfin 之後已於 12 月清償債務。

Tether 1.2 億美元的烏拉圭豪賭瓦解

Tether 發行的 USDT 與美元掛鉤,是按市值計算最大的穩定幣。該公司於 2023 年 5 月公布這項營運計畫時,以烏拉圭的再生能源電力供應與穩定電網為由,稱烏拉圭是「完美平台」。在歷時十年的風電容量擴建之後,烏拉圭絕大多數電力來自再生能源,包括水力、風力、太陽能與生質能。這兩座位於蒙得維的亞以北、佛羅里達省境內的場址,原是該公司將挖礦業務拓展至巴西、巴拉圭與阿根廷之前的初步試驗場。據報導,Tether 每座場址的投入約為 6,000 萬美元。

截至 2025 年底,該專案已投入超過 1 億美元,另有 5,000 萬美元撥作基礎設施之用,這些設施最終計畫移交給 UTE 與烏拉圭國家互聯電力系統。2024 年 2 月的一段公司影片顯示,礦場廠房四周環繞農田與風機,聯外道路命名為「Memepool Avenue」與「Halving Street」。

路透社報導,執行長 Paolo Ardoino 與董事長 Giancarlo Devasini 經常造訪度假勝地埃斯特角城,據報導,億萬富豪 Peter Thiel 正在當地興建一座價值 1,000 萬美元的莊園。

烏拉圭的挫敗並未減緩 Tether 在該區域的挖礦野心。2025 年 7 月,也就是 UTE 切斷這項合作關係的同一個月,這家 USDT 發行商與農業生產商 Adecoagro 達成協議,在巴西以再生能源開採比特幣;Adecoagro 是 Tether 同年稍早已著手取得控制權的公司,這項協議實際上在不到一個月的時間內,就取代了已告失敗的南美洲試驗場。挖礦是這家穩定幣發行商跨出核心業務之外的多元化布局之一,其他布局還包括對資料中心營運商 Northern Data 與影片平台 Rumble 的持股;Tether 高層曾表示,他們的目標是取得全球比特幣算力約 1% 的佔比。