根據 Tether 由 BDO 編製的最新鑑證報告，該公司公布 2026 年第二季淨營業利潤為 15.0 億美元。這家穩定幣發行商的超額準備金截至 6 月 30 日降至 41.1 億美元，低於第一季末的 82.3 億美元。

本季 USD₮ 總發行量攀升至約 1,846 億美元，較前一季增加約 4.46 億美元。公司同時將黃金持有量擴大至超過 146 噸——本季新增 14 噸——並減少了 23.8 億美元的有擔保放款曝險，降幅約 15%。作為按市值計算最大的穩定幣，Tether 的準備金策略受到數位資產市場密切關注，因為 USDT 支撐著相當大比例的加密貨幣交易流動性與跨境結算。

準備金緩衝在市場波動中收窄

Tether 的超額準備金在第二季下降近 50%，此一下降發生在黃金與比特幣市場出現劇烈價格波動之後。儘管有所下降，準備金仍以數十億美元的幅度超過負債。營業利潤為正而準備金緩衝卻在縮小，兩者之間的分歧突顯了已實現收入——如國債與附買回收益率——與黃金和比特幣等準備金資產的未實現市值變動之間的差異，後者計入綜合收益而非營業項目。

總資產為 1,877.5 億美元，負債為 1,836.4 億美元。已發行的數位代幣佔幾乎所有報告的負債，約 1,836.2 億美元。資產與負債之間的差距使準備金維持在 41.1 億美元。

財務揭露顯示上半年綜合結果接近負 31.7 億美元。結合第一季 10.4 億美元的淨利潤，數據顯示在計入未實現損益後，第二季虧損超過 40 億美元。Tether 並未詳細說明此一變化背後的每個因素。

執行長 Paolo Ardoino 表示：「我們仍然是全球最大的美國國債買家之一，減少了 23.8 億美元的有擔保放款，並增加了 14 噸實體黃金。」準備金仍然集中於國債等短期、高品質流動資產。若與主權持有者並列排名，Tether 的國債曝險將使其位列全球美國政府債券的最大買家之列。

Tether just released its quarterly USDT attestation for Q2 2026. Tether had a great second quarter of 2026, with ~1.5B in net operating profit, despite highly volatile global markets. USDT user base continued to grow, reaching the new all-time-high of 650M+, with the widest… pic.twitter.com/x4qxgacCRi — Paolo Ardoino (@paoloardoino) July 31, 2026

國債持有與全球成長支撐營運

15.0 億美元的淨營業利潤主要來自美國國債與附買回收益。Tether 仍然是美國政府債券的最大持有者之一，短期流動性工具也為本季的整體回報做出了貢獻。

Ardoino 表示：「第二季證明了 Tether 的準備金策略在真實市場壓力下的穩健性。」他補充說，支撐 Tether 部分準備金的資產在本季受到了直接考驗。Ardoino 指出，USD₮ 全程維持完全擔保，準備金仍以 41.1 億美元超過負債。

USD₮ 在穩定幣總市場的占比超過 60%。「我們的全球用戶基礎持續成長，新增超過 3,000 萬用戶，」Ardoino 說，並指出平台的穩定採用。這一市場地位意味著 USDT 的準備金健康狀況對加密貨幣交易所、借貸平台和支付通道具有系統性影響，特別是在 USDT 被廣泛用於儲蓄和匯款的新興市場。

Ardoino 表示，結果顯示 Tether 具備「在市場週期中保持韌性的流動性、紀律與規模」。四大會計師事務所的審計程序與報告發布同步進行。Tether 多年來面臨業界要求完成完整財務審計的呼聲，而進行中的四大會計師事務所委任代表著朝向這一長期需求邁出的一步，儘管 BDO 的季度鑑證報告仍是目前的揭露標準。