特斯拉股價本週延續長期跌勢，跌至2025年8月以來的最低水平，日線圖上出現看跌技術訊號，同時市場對該公司高估值和利潤率收窄的擔憂持續存在。

TSLA 週三交易價格接近303美元，此前已連續五個交易日下跌。該股已較498.83美元的歷史高點下跌近40%，成為今年壯麗七股（Magnificent Seven）中表現最弱的個股之一。

死亡交叉型態獲得確認

自2026年初觸及約498美元的高點以來，特斯拉股價一直處於持續下跌趨勢中。上週該公司發布第二季財務業績後，拋售加速，財報顯示毛利率有所收窄。

股價隨後跌破337美元的關鍵支撐位——這是4月9日的前期低點——確認賣方已掌控局面。

7月23日，特斯拉日線圖形成了死亡交叉型態，這是一個當50日指數移動平均線（EMA）下穿200日EMA時出現的技術訊號。此型態被廣泛解讀為下跌趨勢正在加強的確認，儘管其預測可靠性存在差異，最好將其理解為對拋售壓力的滯後確認，而非領先指標。

加劇看跌技術前景的是，平均定向指數（ADX）持續攀升，目前已達24，為5月16日以來的最高水平。ADX上升通常意味著當前趨勢正在獲得動能。

如果跌勢持續，下一個值得關注的重要支撐位是250美元，較當前交易價格低約18.25%。

然而，特斯拉也已進入超賣區間，這一因素可能為暫時性反彈提供基礎。

營收增長被利潤率與現金流壓力抵消

特斯拉近期財報呈現喜憂參半的局面。營收實現兩位數增長，部分受到能源業務復甦的帶動。第二季車輛交付量也大幅上升，這一趨勢可能與汽油價格上漲推動更多消費者轉向電動車有關。

近期報導還表明，特斯拉的歐洲業務表現改善，管理層已提高其德國工廠的產量（Bloomberg）。

儘管有這些正面因素，該公司仍面臨多項重大挑戰。毛利率持續收窄，表明特斯拉正在以較低價格出售車輛——這是特斯拉自2022年底以來為在競爭加劇的環境中捍衛市佔率而反覆採用的策略。隨著公司加深對人工智慧的投資，資本支出也在攀升。特斯拉第二季錄得負自由現金流，執行長馬斯克已警告這一趨勢可能會持續。現金流出主要與特斯拉計劃投資250億美元於Terafab有關——這是其在德州的大型晶片製造設施，旨在支持公司的全自動駕駛（Full Self-Driving）和 Optimus 人形機器人項目，從而減少對輝達（Nvidia）等第三方AI晶片的依賴。

競爭加劇與估值擔憂

特斯拉面臨來自電動車和內燃機製造商日益激烈的競爭。最重大的競爭壓力來自中國，小鵬（XPeng）、蔚來（Nio）、比亞迪（BYD）和理想汽車（Li Auto）等公司持續擴大市佔率。近期數據顯示，僅7月一個月，中國電動車企業就出口超過100萬輛汽車，凸顯了這些製造商向包括歐洲、東南亞和拉丁美洲在內的國際市場擴張的規模。

這些競爭壓力與對特斯拉估值的持續擔憂同時存在。該公司目前的前瞻本益比為172倍，遠超大多數上市公司。相比之下，在AI領域佔據主導地位的輝達（Nvidia），其前瞻倍數僅約為21倍（Seeking Alpha）。

其他估值指標也顯示估值處於高位。特斯拉的前瞻 PEG 比率為6，遠高於行業中位數1.55，也超過了其自身五年平均值5.3。偏高的倍數反映了投資者對汽車銷售以外增長的期望——特別是在自動駕駛、機器人和儲能領域——但這些業務尚未對盈利做出有意義的貢獻。