特斯拉（TSLA）股價週二盤前報354.57美元，僅微漲0.1%，投資人持續評估上週在德州奧斯汀舉行的Cybercab發表會——這款沒有方向盤與踏板的無人計程車低調展開服務。由於無人計程車計畫普遍被視為特斯拉在核心電動車業務失去動能之際的下一個重大成長故事，利害關係重大。

Cybercab在9月3日於奧斯汀的發表活動後於德州投入服務。該車沒有方向盤與踏板，完全依賴光學鏡頭，這種做法可能讓特斯拉相對使用雷達等較昂貴感測器方案的競爭對手享有成本優勢。

然而，這場發表會本身並未獲得投資人青睞。TSLA在活動隔天下跌5.9%，市值蒸發約880億美元。此跌幅是在發表前夕上漲5.4%之後出現，凸顯發表前市場已提前反映了高度期待。

華爾街對Cybercab看法分歧

GLJ分析師Gordon Johnson的評語相當直接。他指出，特斯拉僅交付45輛車輛登記、拒絕說明實際投入服務的Cybercab數量、沒有直播、執行長Elon Musk未上台，也沒有提供定價、每英里經濟效益，以及消費者下單的管道。Johnson給予TSLA賣出評級，目標價24.86美元。

富國銀行的Colin Langan也重申賣出評級，目標價130美元。他表示，這次發表缺乏足夠的技術細節與明確的推廣時程，不足以支撐該股目前的估值。

並非所有人都看空。Canaccord的George Ginarikas給予TSLA買入評級，稱Cybercab「流線亮眼」、「充滿未來感」，並表示它看起來就是Musk承諾的未來。不過他也承認，服務的地理覆蓋密度將是市場接下來需要關注的重點——特斯拉能多快從單一城市、有限規模的服務，擴展到足以對財務產生實質影響的網絡。

銷售數據雪上加霜

Cybercab的爭論正值艱困的銷售環境。特斯拉8月在美國售出約40,816輛車，較一年前的55,500輛下滑26%，這是特斯拉2026年錄得的最嚴重同比月度下滑，比6月的20%與7月的21%跌幅更糟。這波下滑正值全球最大汽車市場中低價電動車競爭加劇之際。

中國的情況也不理想。特斯拉8月在中國售出50,047輛車，同比下滑12.4%，連續第三個月下滑。該公司還對Model Y庫存車提供最高10,000元人民幣（1,475美元）的折扣，顯示其面臨中國本土車廠帶來的價格壓力。

歐洲則呈現兩極化。法國的登記數量暴增279%，丹麥成長104%，但在挪威、西班牙、瑞典、葡萄牙和義大利則大幅下滑。

監管焦點

NHTSA（美國國家公路交通安全管理局）已對特斯拉如何自我認證Cybercab符合聯邦安全標準展開審查。該機構的關注重點在於，這款車在沒有方向盤與踏板的情況下運行，超出了標準聯邦機動車安全法規的範疇。這項監管問題尚無定論，其結果可能影響Cybercab能多快擴展至德州以外，因為現行聯邦法規的制定前提是人類駕駛可使用手動控制裝置。

在基本面方面，特斯拉第二季營收同比成長26%至282.4億美元，但營業利益率降至1.4%，使其在投入無人計程車計畫之際幾乎沒有緩衝空間。

根據TipRanks的數據，TSLA獲得「適度買入」共識評級，包含11個買入、13個持有與3個賣出評級，平均目標價為377.08美元，隱含6.5%的上漲空間。該股年初至今下跌21%。對投資人而言，後續的關鍵指標是Cybercab服務的擴張速度、月度交付數據，以及NHTSA的審查結果。