一個名為 TALIS 的新協議已在 Robinhood Chain 上線，讓代幣化股票的持有者能將每個代幣拆分為兩個獨立的金融部位：一個旨在捕獲穩定收益，另一個則捕獲槓桿化的上行空間。此結構類似於傳統結構型產品——長期以來將資產報酬拆分為收益與增值兩個部分——TALIS 則將這種分解完全應用於鏈上的代幣化股票。

上線之際，TALIS 已為傳統金融中最廣為持有的標的開設市場：NVIDIA、微軟與特斯拉。Robinhood Chain 本身於 2026 年 7 月 1 日上線。

拆分如何運作

TALIS 允許使用者存入 Robinhood 股票代幣，並將其拆分為兩個 ERC-20 部位：收益代幣（Income）與上行代幣（Upside）。使用者選擇一個上限——例如 +5%——該上限定義拆分發生的位置。

收益部位捕獲上限以內的全部價值並附加溢價，而上行部位則捕獲超出上限的所有漲幅。例如，若 NVDA 上漲 12%，而上限設定為 5%，收益持有者將獲得前 5% 的漲幅加上拍賣溢價，上行持有者則取得剩餘的 7%。

上行部位透過遞減時鐘拍賣出售——這是一種價格從高點開始逐步下調、直到有買家接受的機制，與政府公債拍賣到 IPO 等場合長期使用的遞減價格機制相同。拍賣所得直接流向收益持有者。

標的股票代幣在整個過程中保持鎖定作為抵押。結算依賴由 Chainlink 預言機提供的 30 分鐘時間加權平均價格。

TALIS 收取單一費用：拍賣毛收入的 5%，以 USDG 計收。拆分、合併與結算部位均免費。

Robinhood Chain 帶來的優勢

Robinhood Chain 是建構在 Arbitrum Orbit 上的 Ethereum Layer-2 網路，區塊時間為 100 毫秒。它從底層便專為代幣化真實世界資產而設計。

在該鏈上交易的股票代幣被歸類為代幣化債務證券。它們提供對美國股票與 ETF 的經濟曝險，但有一個重要限制：持有者不會獲得標的公司的法定所有權或投票權。

這些股票代幣在 120 多個國家全天候交易，但美國被排除在外。這些代幣已與成熟的 DeFi 協議整合，包括用於交易的 Uniswap 與用於借貸的 Morpho。由於 TALIS 發行的兩個部位皆為標準 ERC-20 代幣，它們採用了支撐這種可組合性的同一代幣標準。

結構型金融遇上 DeFi 機制

一個值得注意的設計選擇是不存在清算風險。由於標的股票代幣保持鎖定作為抵押品，無論是收益部位還是上行部位都不會因價格波動而被清算——這與傳統 DeFi 借貸形成對比，後者在抵押品價值波動時，借貸部位可能被強制平倉。

TALIS 代幣本身以 10 億枚固定供應量發行，且無計畫中的增發。項目方已表示將在其第一階段引入質押功能。在此之前，每次遞減時鐘拍賣中設定的溢價——直接流向收益持有者——將建立起買家為槓桿曝險支付價格的公開鏈上紀錄。