T-Mobile US, Inc.（NASDAQ: TMUS）是美國最大的電信營運商之一，其股價在收盤時上漲 0.85% 至 148.08 美元，盤後交易再漲 0.88% 至 149.39 美元。這波漲勢發生在該公司公布 2026 年第三季財報之後，財報顯示獲利增強、服務營收提高，且客戶持續成長。T-Mobile 也上調了全年獲利與自由現金流指引，反映營運表現更為強勁。對於一家以經常性訂閱營收為業務基礎的電信商而言，這份財報詳細呈現了用戶成長、每位客戶定價與網路投資如何相互配合。

季度獲利強勁成長

T-Mobile 公布第三季淨利為 34.6 億美元，較一年前的 27.1 億美元成長 27.3%。稀釋後每股收益成長 33.6% 至 3.22 美元，去年同期為 2.41 美元。隨著公司擴大無線客戶基礎並提高服務營收，這些結果凸顯了更強的獲利能力。

總營收達 235.8 億美元，較 219.6 億美元年增 7.4%。總服務營收攀升 6.2% 至 193.8 億美元，後付服務營收上揚 9.3% 至 162.7 億美元。服務營收佔公司總營收的大部分，是分析師通常最關注的指標，因為它反映了無線業務中以訂閱為基礎的經常性核心。這波成長反映出更穩固的客戶關係以及對該公司無線服務的持續需求。

核心調整後 EBITDA 成長 10.8% 至 96.2 億美元，2025 年第三季為 86.8 億美元。不過，營運現金流下滑 1.6%，從一年前的 74.6 億美元降至 73.4 億美元。調整後自由現金流仍成長 5.3% 至 50.7 億美元，部分受到資本支出降低的支持。

客戶成長與網路表現強化業務

T-Mobile 第三季新增 27.4 萬個後付帳戶，使其後付帳戶總數達到約 3,500 萬。儘管新增數量低於一年前的 39.6 萬，公司核心客戶基礎仍維持正成長，後付帳戶總數年增 2.9%。後付帳戶新增數是美國電信業最受關注的指標之一，因為它反映了經常性營收基礎的擴張。

後付帳戶平均營收達 155.73 美元，較去年同期的 149.44 美元成長 4.2%。此一成長支持了服務營收成長，公司從後付客戶關係中獲得更多營收。後付帳戶流失率（衡量客戶流失的指標）則上升至 1.09%，一年前為 0.97%。本季這兩項數據呈相反方向變動：每個帳戶創造的營收增加，同時客戶流失小幅上升——投資人通常藉此組合來衡量定價能力與客戶留存。

公司也持續透過網路表現與客戶體驗強化競爭地位。PCMag 在多個類別中給予 T-Mobile 肯定，包括行動網路速度、覆蓋範圍、定價與客戶滿意度。Opensignal 也肯定其 5G 覆蓋，而 Ookla 則在下行與上行速度方面對其固網無線接入服務給予高度評價。

第三季表現強勁後上調財測指引

在季度業績公布後，T-Mobile 上調了全年獲利與現金流展望的中位數。公司目前預計 2026 年核心調整後 EBITDA 介於 373.5 億至 374.5 億美元之間，較先前指引區間的中位數上調 1 億美元。

公司也將調整後自由現金流展望上調至 187 億至 188 億美元區間，中位數上調 1.5 億美元，營運現金流指引同樣獲得改善。T-Mobile 目前預計營運活動淨現金流介於 287 億至 288 億美元之間，包含與 UScellular 併購相關成本的支付——即 T-Mobile 於 2025 年完成收購 UScellular 無線業務的相關支出。管理層預計全年後付淨帳戶新增約 100 萬。隨著 2026 年前三季財報已出爐，這些全年目標將成為衡量公司第四季表現的具體基準。

T-Mobile 第三季透過 24 億美元的股票回購與 11 億美元的股息，向股東回饋 35 億美元。公司維持約 100 億美元的資本支出展望。改善後的獲利與現金流預測支撐了盤後股價的上漲。在邁向年底的最後階段，值得關注的指標包括：流失率能否在目前水準附近穩定、後付帳戶成長能否維持在全年約 100 萬新增目標的進度，以及資本支出相對於維持不變的 100 億美元展望的走向。

來源：Blockonomi