在 NASDAQ 上市、股票代碼為 ASST 的比特幣財庫公司 Strive，已透過其特別股工具在七天內募得 1 億美元，並將資金投入持續加速的比特幣買進計畫。

本次募資透過該公司的變動利率 A 系列永續特別股（SATA）執行，相關買進已使 Strive 的比特幣總持有量提升至 21,356 枚 BTC，成為該資產的第七大公開持有人。對一家 2025 年才完成合併並上市的企業而言，這是相當快速的竄升——這項上市係透過與在 Nasdaq 掛牌的 Asset Entities 合併完成，使這家由維韋克·拉馬斯瓦米共同創立的資產管理公司，轉型為以 ASST 掛牌交易的比特幣財庫載具。

SATA 如何扮演比特幣收購引擎

SATA 是一種永續特別股，意即沒有到期日、也不會失效，並按日支付 13% 的變動股息。該工具的設計是在 99 至 101 美元的狹窄區間內交易，圍繞其 100 美元面額波動。

當 SATA 交易價格達到或高於面額時，Strive 即可透過其市價發行（ATM）計畫發行新股而不稀釋價值。該 ATM 計畫的核可額度最高為 5 億美元，為公司提供充裕空間持續募集資金並轉換為比特幣。在這七天期間募得 1 億美元後，該核可額度的大部分仍可使用。

在 8 月 24 日至 28 日當週，熱絡的交易活動使 SATA 持續達到或超過其 100 美元面額，帶來約 4,035 萬美元的 ATM 淨收益，用以購買約 510 枚 BTC。整整七天期間募得的 1 億美元，代表流入該工具的更廣泛資金。

Strive 以零負債的資產負債表營運。與借助槓桿買進比特幣的公司不同，該公司完全透過股權發行為收購提供資金。

不斷加速的買進潮

近期的購買延續了持續升溫的態勢。在 1 億美元募資當週之前的三天內，Strive 增持了 191 枚 BTC；再前一週，該公司合計買進 1,110 枚 BTC。第七名的排名使 Strive 領先除六家以外的所有公開持有人，但其規模仍僅為 Strategy 的一小部分——Strategy 是這套策略的開創者，也是最大的企業持有人，持倉超過 600,000 枚 BTC。

企業比特幣財庫策略手冊的演進

Strive 的做法代表企業建構比特幣財庫策略方式的演進。這套策略的第一波浪潮由微策略（MicroStrategy，現為 Strategy）最引人注目地開創，主要依賴可轉換債券與普通股發行。此後，一波新的財庫公司在 2025 年上市，Strategy 本身也將上市特別股納入其融資工具組合——這顯示特別股權益正成為整個產業的既有管道，而非 Strive 獨有的發明。

Strive 的特別股路線走出了不同的方向。SATA 持有人每日可獲得 13% 的變動股息，使該工具作為收益型產品具吸引力；同時，由於資金來自獨立的股票類別，普通股股東可避免因比特幣購買而受到直接稀釋。零負債的資產負債表進一步提供一層防護，抵禦槓桿部位遇上比特幣下跌時可能出現的強制拋售。相應的成本則顯現在結構本身：一項隨流通在外特別股數量同步擴大的每日 13% 永續股息義務，以及一個按設計僅在 SATA 交易價格達到或高於 100 美元面額時才能不稀釋發行的 ATM 引擎。